Kullan elpyminen edessä? Barclays odottaa hintojen nousevan kohti $4,900

Barclays on pitänyt yllä optimistista pitkän aikavälin näkymäänsä kullalle, ennustaen, että metalli saavuttaa $4,791 per unssi vuoden 2026 loppuun mennessä ja $4,900 vuonna 2027, vaikka Iranin konfliktin aikana tapahtui jyrkkä korjaus.

Tämän viikon tutkimusmuistiotaan julkaisseen brittipankin cross-asset-tutkimustiimi, jota johtavat Lefteris Farmakis ja Themistoklis Fiotakis, totesi, että kullan viimeaikainen 26% lasku johtui väliaikaisista tekijöistä, jotka sivuuttivat sen turvasatama‑vetovoiman, Kitco-raportin.

Näihin lukeutuivat vahvistunut Yhdysvaltain dollari, nousevat tuotot, voimakas osakemarkkinan nousu ja vivutettujen positioiden purkautuminen sekä Venäjän ja Turkin keskuspankkien myynnit.

Väliaikaiset tekijät aiheuttivat viimeaikaisen heikkouden

Analyytikot totesivat, että kullan lasku tammikuun huipusta kesäkuun pohjaan heijasti reaalikorkojen normalisoitumista, markkinoiden Fed‑korkoleikkausten poissulkemista tältä vuodelta sekä osakkeiden nousun lyhytaikaista vetovoimaa. 

He laskivat, että dollarin indeksin nousu ja S&P 500:n 10 prosentin rallin osuus selitti noin 10 % kullan hinnan laskusta, ja loput johtui positioiden purkautumisesta.

Barclays kuitenkin uskoo, että nämä paineet ovat väliaikaisia.

Pankki arvioi kullan nykyisen käyvän arvon olevan noin $4,150 per unssi ja odottaa elpymistä, kun Iraniin liittyvä geopoliittinen jännite laantuu.

Rakenteelliset tekijät pysyvät vahvoina

Barclaysin tiimi korosti, että kullan keskeiset rakenteelliset tukijalat — pysyvä inflaatio, politiikan epävarmuus ja keskuspankkien reservien hajauttamisen jatkuminen — ovat edelleen täysin voimassa. 

He kuvasivat näitä ”hitaasti eteneviksi muuttujiksi, joiden vaikutus kertyy ajan myötä”, mikä tekee niistä vähemmän tehokkaita lyhytaikaisten sokkien, kuten Iranin kriisin, aikana mutta voimakkaita keskipitkällä aikavälillä.

Pankki korosti myös iranilaisen energiašokin inflaatiovaikutusta, todeten, että jokaista inflaation prosenttiyksikön nousua kohden kulta saa suunnilleen 5 % nousun. 

Koska odotukset ovat dollarin laskutrendin vahvistumisesta, keskuspankkien johdonmukaisen ostoaktiivisuuden paluusta ja energiakustannusten nostamasta pysyvästä inflaatiopaineesta, Barclays näkee kullan palauttavan vetonsa.

Suositus: kaivosyhtiöt

Barclays piti 2026 ja 2027 hintatavoitteet $4,791 ja $4,900 per unssi.

Analyytikot varoittivat, että lyhyen aikavälin markkina‑arvon alaskirjausriskiä voi edelleen olla, mutta suosittelivat altistumista kultakaivosyhtiöille, kuten Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont ja Agnico Eagle.

”Viimeaikaisista hintavaihteluista huolimatta, jos on jakso jolloin kullan pitäisi käydä preemiolla, se on nyt,” Barclaysin tiimi sanoi.

Näkymät pysyvät suotuisina

Pankin optimistinen kanta tulee siinä vaiheessa, kun kulta on korjannut jyrkästi aiemmista huipuistaan Lähi‑idän konfliktin keskellä. 

Kuitenkin konfliktin näyttäessä laantumisen merkkejä ja rakenteellisten vetureiden jälleen aktivoituessa, Barclays odottaa kullan jatkavan noususuuntaa.

Ennuste korostaa laajempaa näkemystä suurpankeissa siitä, että kullan pitkän aikavälin nousumarkkina on edelleen voimassa, ja sitä tukevat geopoliittiset riskit, rahapolitiikan epävarmuus ja keskuspankkien maailmanlaajuiset dedollarisaatiopyrkimykset.

Barclaysin mukaan nykyinen ympäristö voi tarjota sijoittajille houkuttelevan sisäänpääsyn, kun väliaikaiset vastatuulet laantuvat ja fundamentit palauttavat asemansa loppuvuoden 2026 aikana ja vuoden 2027 puolella.

Korkoa tuottamattomana omaisuuseränä kulta hyötyy tästä tarkistetusta arviosta, sen jälkeen kun se aiemmin joutui paineeseen korkojen nousujen hinnoittelun vuoksi. 

”Jos uusi Fedin puheenjohtaja, Warsh, edelleen vaimentaa korko‑odotuksia ensimmäisessä lehdistötilaisuudessaan keskiviikkona, kullan hinnan elpyminen todennäköisesti jatkuu,” sanoi Carsten Fritsch, raaka‑aineanalyytikko Commerzbank AG:stä, raportissa.