ING tarkistaa kullan näkymiä korjauksen muuttaessa vuoden 2026 suuntaa

ING Economics on tarkistanut kullan hintanäkymiä jyrkän korjauksen jälkeen, todeten, että korkeammat tuotot, vahvempi Yhdysvaltain dollari ja heikompi sijoittajakysyntä ovat heikentäneet sitä nousumomenttia, joka kannatteli metallia vuoden alussa. 

Raaka‑aineiden strategisti Ewa Manthey sanoi, että ennusteen alennus heijastaa lyhyen aikavälin vastatuulia, mutta korosti, että pitkän aikavälin rakenteelliset veturit pysyvät ennallaan.

Ennusteita alennettu korjauksen jälkeen

Kullan nousu vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä on vaihtunut jyrkkään myyntiaaltoon, jättäen hinnat vuoden alusta laskettuna miinukselle.

ING Economics totesi viimeisimmässä julkaisussaan, että korjausta on "yhä vaikeampi sivuuttaa", mikä pakotti näkymien tarkistamiseen. 

Pankki odottaa nyt kullan keskihinnaksi $4,300 unssilta kolmannella neljänneksellä ja $4,600 neljännellä neljänneksellä, kun aiemmat ennusteet olivat $4,850 ja $5,000.

Tarkistus merkitsee selkeää sävyn muutosta; siinä tunnustetaan, että korkeammat tuotot ja vahvempi dollari todennäköisesti painavat kultaa pidempään kuin aiemmin arvioitiin.

Manthey selitti, että kullann laskun pääasiallinen ajuri on ollut korko‑odotusten uudelleenarviointi.

Viimeaikaisen Federal Reserve -viestinnän jälkeen sijoittajat ovat lykänneet odotuksia rahapoliittisesta kevennyksestä, mikä on nostanut valtionlainojen tuottoja ja tukenut dollaria. 

"Tämä on luonut vähemmän suotuisan taustan kullalle, joka yleensä kärsii, kun reaalituotot nousevat ja dollari vahvistuu," hän sanoi.

Sijoittajavirrat heikkenevät

Heikkous on yllättänyt joitakin tarkkailijoita, ottaen huomioon jatkuvan geopoliittisen epävarmuuden ja keskuspankkien jatkuvat ostot. 

Kuitenkin markkinat ovat siirtäneet painopistettä pois turvasatamakysynnästä kohti tiukempien rahoitusehtojen vaikutuksia.

ETF‑sijoittajat, jotka olivat keskeisiä kullan nousussa vuoden alussa, ovat vetäytyneet. 

Sijoitukset ovat nyt noin 1.5% alhaisemmalla tasolla kuin vuoden 2026 alussa, ja voitonrealisointi on erityisen nähtävissä Pohjoisamerikkalaisten sijoittajien keskuudessa.

Manthey totesi, että "ETF‑kysyntä todennäköisesti pysyy vähemmän tukevana kuin vuonna 2025", vaikka viimeaikaiset sisäänvirtaukset viittaavatkin myyntipaineen mahdolliseen hellittämiseen.

Spekulatiivisten sijoittajien vetäytyminen on tehnyt kullasta entistä riippuvaisemman virallisen sektorin kysynnästä, joka on pysynyt vahvana.

Keskuspankit lisäsivät noin 244 tonnia kultaa ensimmäisellä neljänneksellä, Puolan ollessa suurimpien ostajien joukossa ja Kiinan jatkaessa ostosarjaansa 19 peräkkäisellä kuukaudella. 

World Gold Councilin mukaan 84% keskuspankeista odottaa kullan osuuden reservivarannoissa kasvavan seuraavan viiden vuoden aikana.

Manthey sanoi, että tämä kysyntä heijastaa jatkuvia hajautusponnistuksia ja sen pitäisi auttaa vakauttamaan hintoja heikommista sijoittajavirroista huolimatta.

Myös hopean ennusteita alennettu

ING alensi myös hopean ennusteitaan, ottaen huomioon aurinkoenergian kysynnän hitaamman kasvun ja korvaustrendit aurinkopaneelien valmistuksessa. 

Pankki odottaa nyt hopean keskihinnaksi $68 unssilta kolmannella neljänneksellä ja $74 neljännellä neljänneksellä, kun aiemmat ennusteet olivat $79 ja $84.

Manthey kertoi, että vaikka hopeaa tukevat sähköistyminen ja rakenteelliset alijäämät, nousun vauhti on todennäköisesti vaatimattomampi kuin aiemmin odotettiin.

Ennusteen alennus korostaa, kuinka nopeasti sentimentti jalometalleissa on voinut muuttua.

Nousevat tuotot ja vahvempi dollari ovat syöneet sijoittajien intoa, kun taas geopoliittiset jännitteet eivät ole tuottaneet turvasatamavirtoja kuten aiemmissa kriiseissä. 

Kullan osalta korjaus on pakottanut ING:n hillitsemään odotuksia, vaikka pitkän aikavälin perusfaktorit pysyvät tukevina.