Blue Owlin osake nousee, kun lunastuspyynnöt laantuvat yhtiön lippulaivarahastoissa

Sijoittajat hakeutuivat toisella neljänneksellä nostamaan vähemmän varoja kahdesta Blue Owl Capitalin lippulaivarahastosta, mikä antaa varhaisia merkkejä siitä, että lunastuspaineet alalla saattavat alkaa laantua kuukausien voimakkaiden nostojen jälkeen.

New Yorkissa toimiva vaihtoehtoisten sijoitusvarojen hoitaja kertoi sijoittajien pyytäneen lunastuksia yhteensä $4.7 billionin edestä neljänneksen aikana, kun määrä oli edellisellä kolmen kuukauden jaksolla $5.4 billionia.

Lunastuspyyntöjen väheneminen otettiin sijoittajien keskuudessa myönteisesti, ja Blue Owlin OWL-osake nousi torstain kaupankäynnissä lähes 5%.

Luvut tulevat siinä vaiheessa, kun yksityisluoton hoitajat jatkavat kamppailuaan kohonneen lunastustoiminnan kanssa sen jälkeen, kun viime vuoden useat korkean profiilin lainanottajavelat herättivät huolta yksityisluottosalkkujen terveydestä.

Blue Owlin osake on pudonnut yli 40% tänä vuonna.

Redemptions remain above payout limits

Lunastuspyynnöt vähenivät Blue Owlin kahdessa suurimmassa ei-listatussa business development -yhtiössä, mutta jäivät silti merkittävästi yli rahastojen sisäänrakennettujen neljänneskohtaisten lunastusrajojen.

$33.8 billionin Blue Owl Credit Income Corp (OCIC):ssä sijoittajat pyysivät lunastamaan 18.8% liikkeessä olevista osakkeista neljänneksen aikana, kun osuus oli ensimmäisellä neljänneksellä 21.9%.

Yrityksen teknologiaan keskittyvä Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), joka hallinnoi $4.9 billionin omaisuutta, kirjasi myös pienemmät lunastuspyynnöt.

Sijoittajat hakivat lunastusta 38.1%:sta osakkeista neljänneksen aikana verrattuna 40.7%:iin edellisjaksolla.

Kuten monissa ei-kaupankäynnissä olevissa yksityisluottovälineissä, molemmat rahastot rajoittavat neljänneskohtaisia takaisinostoja 5%:iin liikkeessä olevista osakkeista.

Menettely on suunniteltu välttämään sitä, että hoitajat joutuisivat myymään suhteellisen epälikvidejä yrityslainoja täyttääkseen sijoittajien lunastuksia.

Blue Owl kertoi noin 90%:n OCIC-sijoittajista olevan edelleen sijoituksissa, ja lunastuksia pyytävien osakkeenomistajien ryhmä oli pääosin muuttumaton verrattuna aiempiin neljänneksiin, eikä uusien sijoittajien osallistuminen ollut merkittävää.

Signs of stabilization emerge

Vaikka lunastuspyynnöt ovat edelleen koholla, analyytikot uskovat, että viimeaikaiset trendit viittaavat siihen, että nostojen intensiteetti saattaa olla lähellä huippua.

Markkinatoimijat odottavat edelleen, että pyynnöt pysyvät yli 5%:n neljänneskohtaisen kynnyksen useamman neljänneksen ajan, mutta jotkut Wall Streetin analyytikot katsovat, että toisella neljänneksellä nähty asteittainen lieventyminen kertoo parantuneesta sijoittajaluottamuksesta.

"Uskomme, että OCIC:n vahva suorituskyky viimeisten kolmen kuukauden aikana heijastaa salkun perusteiden laatua ja on myötävaikuttanut parantuneeseen sijoittajaluottamukseen", Blue Owlin johtajat Craig Packer ja Logan Nicholson kirjoittivat osakkeenomistajille osoitetussa kirjeessä.

Yhtiö kertoi myös, että lainanottajien fundamentit pysyivät terveinä ja lisäsi, että "credit quality remained resilient," tukien portfolioyhtiöiden vakaata operatiivista suorituskykyä.

Blue Owl sanoi olevansa kannustunut neljännekseltä toiselle tapahtuneesta maltillisesta tender-pyyntöjen laskusta, ja osittain parantumisen selittivät rahastojen viimeaikainen suorituskyky.

Private credit remains under scrutiny

Blue Owl on noussut yhdeksi alan seuratuimmista yhtiöistä, koska se oli varhaisimpia vaihtoehtoisten varojen hoitajia, jotka onnistuivat markkinoimaan yksityisluottotuotteita varakkaille yksityissijoittajille.

Tuo strategia auttoi yhtiötä laajentamaan hoidettavaa varallisuutta nopeasti noin $300 billioniin, mutta se on myös tehnyt yrityksestä erityisen alttiin vähittäissijoittajien sentimentin heilahteluille.

Pitkittyneet lunastuspyynnöt ovat herättäneet huolta siitä, että hitaampi varallisuuden kasvu ja rajoitetut lunastukset voivat painaa palkkiotuottoja, jos sijoittajakysyntä pysyy vaimeana.

Paineet eivät ole rajoittuneet vain Blue Owliin.

Useat suuret yksityisluoton hoitajat, mukaan lukien Ares Management, Blackstone ja BlackRock, ovat myös kokeneet lisääntyneitä lunastuksia viimeisillä neljänneksillä, mikä on painanut niiden osakekursseja.

Sijoittajien huolet voimistuvat kesäkuun lopulla sen jälkeen, kun suuresta Apollo Global Managementin yksityisluottorahastosta tehdyt nostot kohosivat 11%:sta 17%:iin varoista.

Alan johtajat ovat toistuvasti sanoneet, että yksityisluottoihin liittyvät huolet ovat liioiteltuja, mutta monet myöntävät, että kohonnut lunastustoiminta todennäköisesti jatkuu lyhyellä aikavälillä.

Blue Owl kertoi suurimman luottorahastonsa olevan hyvin asemoitu vastaamaan tuleviin lunastuspyyntöihin.

Yhtiö raportoi, että OCIC:llä on $11.6B käteisvaroina, käteisvastineina ja käytettävissä olevana velanoton kapasiteettina, mikä riittää rahoittamaan noin 12 neljänneksen lunastukset nykyisellä 5% neljänneskohtaisella lunastusrajalla.

Vaikka lunastuspyynnöt pysyvät selvästi yli sen tason, jonka rahastot ovat valmiita täyttämään joka neljännes, viimeisimmät luvut viittaavat siihen, että sijoittajat saattavat muuttua varautuneemmiksi yksityisluottosalkkuihin alan myrskyisän jakson jälkeen.