MU, AMD ja muut siruosakkeet nousussa – Morgan Stanley näkee siirtymän siruyhtiöistä

Puolijohdeosakkeet olivat maanantaina plussalla, mutta Morgan Stanley sanoo, että toimialan viimeaikainen heikkous viittaa siihen, että sijoittajat suuntaavat katseensa yhä enemmän siruvalmistajien ulkopuolelle ja kohti laajempaa joukkoa tekoälybuumin hyötyjiä.

Maanantaina julkaistussa muistiossaan välitysliike totesi, että Yhdysvaltain puolijohdeosakkeiden viimeaikainen heikkous viittaa markkinajohtajuuden laajenemiseen, ja hyperscalerit — suuret teknologiayhtiöt, jotka investoivat voimakkaasti tekoälyinfrastruktuuriin ja datakeskuksiin — ovat hyvin asemassa pärjäämään, kun markkinat siirtyvät pois puolijohdeosakkeista.

Hyperscalereihin kuuluvat muun muassa Microsoft, Amazon ja Meta Platforms, jotka kaikki ovat sitoutuneet käyttämään miljardeja dollareita tekoälyinfrastruktuurin laajentamiseen.

”Uskomme myös, että tämä ryhmä tarjoaa houkuttelevia optioarvoja tekoälyekosysteemissä: vahvat ydinliiketoiminnot, kyky osallistua agenttipohjaisen sovelluskerroksen kehittämiseen ja käyttöönottoon sekä aliarvostettu kustannussäästökeino,” strategit sanoivat.

Vaikka nämä teknologiagigantit ovat lisänneet pääomamenojaan voimakkaasti tukemaan tekoälyn kehitystä, sijoittajat keskustelevat edelleen siitä, tuottavatko tekoälypohjaiset tuotteet riittävät tuotot kulujen oikeuttamiseksi.

Morgan Stanley kuitenkin totesi, että lähiaikoina voi näkyä enemmän pääomamenojen kurinalaisuutta, ja katsoi, että hyperscaler-osakkeet ovat jo kokeneet alisuoriutumiskauden.

Muistiosta huolimatta puolijohdeosakkeet olivat maanantaina nousussa: Micron yli 4,1 %, AMD yli 9,4 %, Nvidia noin 0,6 % ja Marvell Technology 5,1 %.

Puolijohderalli menettää vauhtia

Välitysliikkeen kommentit tulevat sen jälkeen, kun puolijohdeosakkeet ovat viime kuukausina selvästi ylittäneet laajemman teknologiasektorin kehityksen.

Samaan aikaan kun Alphabet, Amazon, Meta Platforms ja useat muut hyperscalerit kohtasivat voimakasta myyntipainetta kesäkuussa, Philadelphia Semiconductor Index nousi kuukauden aikana 11 %.

Kuitenkin tunnelma on muuttunut viime viikkoina.

Philadelphia Semiconductor Index on nyt laskenut lähes 14 % viime kuussa saavutetusta kaikkien aikojen huipusta, kun sijoittajat ovat kasvavassa määrin huolissaan venyneistä arvostustasoista.

Palautuksesta huolimatta indeksi on syyskuusta lähtien noin 123 % korkeammalla, mikä korostaa ralli laajuutta, jota ovat ajaneet kiihtyvä kysyntä tekoälysiruja ja datakeskuslaitteistoa kohtaan.

Samaan ajanjaksona UBS:n kori, joka seuraa hyperscaler-osakkeita, on laskenut 2 %.

Morgan Stanley uskoo, että muutos suoriutumisessa heijastaa luonnollista kiertoa tekoälyyn liittyvässä sijoitusteemassa ennemmin kuin innostuksen romahtamista tekoälyä kohtaan.

Laajempi markkinasiirtymä odotettavissa

Välitystoimisto odottaa myös, että markkinasiirtymä ulottuu teknologia-alaa laajemmalle.

Wilsonin mukaan odotusten lieventyminen lisäkoronkorotuksista Federal Reserven osalta yhdessä raakaöljyn hintojen laskun kanssa tulisi tukea kulutusosakkeita, kuljetusosakkeita ja biotekniikkayhtiöitä.

Strategit varoittivat kuitenkin, että puolijohdesektorin vetäytyminen voi lisätä volatiliteettia osakemarkkinoilla, koska monet suurimmista siruvalmistajista ovat muodostuneet laajemman markkinakehityksen keskeisiksi vetureiksi.

Kuvaillessaan viimeaikaista heikkoutta osana kahden viime vuoden aikana nähtyä vuorottelevaa johtajuutta tekoälyyn liittyvissä sektoreissa, he varoittivat, että sijoittajien tulisi odottaa "epätasaista/heikompaa osakemarkkinaa yleisesti."

Wilson piti ennallaan vuoden lopun tavoitteen 8 000 pisteessä S&P 500 -indeksille, mikä viittaa noin 7 % nousuvaraan nykytasosta.

Aiemmin tänä vuonna hän ennusti oikein, että Yhdysvaltain osakkeet katsovat geopoliittisten jännitteiden yli, kun vahvat yritystulokset jatkoivat arvostusten tukemista.

Morgan Stanleyn näkymät toistavat muiden Wall Streetin strategien esittämiä arvioita.

JPMorganin strategisti Mislav Matejka on myös todennut, että vuoden jälkimmäisellä puoliskolla markkinajohtajuus todennäköisesti laajenee teknologian ulkopuolelle.

”Tekoäly ei todennäköisesti ole ainoa tarina”, Matejka kirjoitti tuoreessa muistiossa.