Kospi-indeksi karhumarkkinassa: onko Etelä-Korean juhlakausi ohi?

Kospi-indeksi on vajonnut tekniseen karhumarkkinaan, kun se on laskenut 23% tämän vuoden huipustaan. Tämä myyntiaalto jatkui tänään, kun indeksi sukelsi alimmalle tasolleen sitten May 20th. Tuleeko suuryhtiöiden indeksi putoamaan edelleen vai nouseeko se takaisin?

Miksi Kospi-indeksi on syöksynyt

Kospi-indeksi, joka seuraa Etelä-Korean suurimpia yhtiöitä, on ollut maailmanlaajuisesti yksi parhaista nousijoista viime vuodesta lähtien. Se nousi 2,268:sta viime vuoden huhtikuun pohjalukemasta ja saavutti ennätyskorkeuden 9,387.

Nousua vauhdittivat hallituksen politiikat, jotka kannustivat osakesijoittamiseen, ja presidentti ennusti, että Kospi nousisi 5,000:iin.

Nämä toimet ajoittuivat tekoälybuumiin, joka kasvatti muistituotteiden ja puolijohteiden kysyntää. Samsung ja SK Hynix ovat alan merkittävimpiä toimijoita.

Kysynnän kasvu johti näiden yhtiöiden huomattavasti korkeampiin hintoihin, liikevaihtoihin ja voittoihin. Juuri tällä viikolla Samsung kertoi, että sen liikevaihto yli kaksinkertaistui toisella neljänneksellä, ja johto ennustaa lisää kasvua.

Samsung ja SK Hynix liittyivät globaalien muistialan verrokeidensa nousuun, ja niiden markkina-arvo kohosi yli $1 trillion. Tämän myötä eteläkorealaiset ja ulkomaiset sijoittajat kokivat pelon jäädä ulkopuolelle (FOMO).

Monet eteläkorealaiset ottivat lainaa osallistuakseen härkämarkkinoihin, ja tuoreet tiedot osoittavat, että vivutetut kaupat maassa olivat räjähtäneet. Vähittäissijoittajien vivutetut osakesijoitukset nousivat rajoilleen jo aikaa sitten, mikä vaikeuttaa näiden sijoittajien lisälainansaantia.

Viime aikoina juhla on kuitenkin alkanut tyrehtyä. Ulkomaiset sijoittajat ovat jatkaneet eteläkorealaisten osakkeiden myymistä voittojen realisoinnin takia. Samaan aikaan Samsung ja SK Hynix, jotka vetivät nousua, ovat romahtaneet, kun sijoittajat kyseenalaistavat niiden voimavarat jatkaa nousua.

Keskeinen huoli on, että muistien hinnat saattavat alkaa laskea tulevina kuukausina, sillä ala on hyvin syklinen. Sijoittajat muistavat vielä vuoden 2023, jolloin useimpien muistiyhtiöiden liikevaihdot romahtivat kaksinumeroisesti.

Samaan aikaan on riski, että Yhdysvallat–Iran -konflikti kärjistyy uudelleen pian. Lausunnossaan Donald Trump sanoi hänen näkemyksensä mukaan tulitauon päättyneen. Yhdysvallat iski Iraniin yöllä, ja Iran vastasi iskuilla. Öljyn hinnat ovat alkaneet nousta uudelleen, kun treidaajat hahmottelevat mahdollisia skenaarioita.

Mitä seuraavaksi Kospi-indeksille?

Perinteinen Wyckoffin teoria selittää hyvin Kospi-indeksin kehitystä. Sen mukaan arvopaperit käyvät läpi neljä päävaihetta ajan mittaan. Ensimmäinen on kerääntymisvaihe, jossa hinnat liikkuvat vaakasuunnassa. Sen jälkeen tulee nousuvaihe, jossa hinnat liikkuvat parabolisesti FOMO:n voimistuessa.

Tätä vaihetta seuraavat jakovaihe ja sitten laskuvaihe, jolloin sijoittajat alkavat paniikkimyydä. On merkkejä siitä, että olemme nyt laskuvaiheessa, mikä voi laukaista lisää myyntiä, erityisesti vivutettujen vähittäissijoittajien osalta.

Indeksi käy todennäköisesti myös läpi keskiarvoon palaamista, jolloin arvot laskevat ja siirtyvät takaisin historiallisille keskiarvoilleen. Tässä tapauksessa Kospi on tasolla 7,204, kun 200 päivän liukuva keskiarvo on 5,901. Näin ollen lasku tuo indeksin lähemmäs keskiarvoa.

Onko tämä siis härkäkauden loppu? Ei välttämättä. Selvää kuitenkin on, että indeksi tulee olemaan lyhyellä aikavälillä erittäin volatiili.