Miksi Adobe- ja Workday-osakkeet laskevat tänään?

Adoben ADBE osakkeet laskivat jyrkästi tiistain kaupankäynnissä sen jälkeen, kun Morgan Stanley alensi luokitustaan luovan ohjelmistovalmistajan osalta ja varoitti, että useat strategiset siirtymät tapahtuvat samanaikaisesti ja voivat vaikeuttaa yhtiön paluuta vahvempaan kasvuun.

Sijoituspankki alensi Adoben suosituksen Equal-weightistä Underweightiin ja laski tavoitehinnan yli kolmanneksella, $365:stä $240:ään.

Osake laski noin 2 % avauduttuaan, jatkaen tappioita, jotka ovat vieneet Adoben osakkeet lähes 31 % laskuun tänä vuonna.

Luokituksen alennus tapahtuu, kun sijoittajat jatkavat arviointia siitä, miten tekoäly muovaa ohjelmistoalaa ja pystyvätkö vakiintuneet toimijat puolustamaan liiketoimiaan kasvavaa määrää tekoälylähtöisiä kilpailijoita vastaan.

Useat siirtymät lisäävät toteutusriskejä

Morgan Stanleyn analyytikko Adam Wood sanoi, että Adobe navigoi useiden merkittävien muutosten läpi samanaikaisesti, mikä lisää yhtiön toteutusriskitasoa.

Muistion mukaan Adobe käsittelee kolmea samanaikaista siirtymää: freemium-strategiansa laajentamista, johtajuuden muutoksia sekä toimitusjohtajan että talousjohtajan osalta, ja lisääntyviä investointeja tekoälyyn.

Yhtiö on kohdannut johtajuusvajetta uuden toimitusjohtajan samanaikaisen haun seurauksena Shantanu Narayenin suunnitellun lähdön jälkeen sekä talousjohtaja Dan Durnin kesäkuisesta erosta, ja lisäksi se on tietoisesti siirtynyt pois marginaalien hyödyntämisestä kohti voimakkaampaa tekoälyyn uudelleensijoittamista.

"Vaikka kukin siirtymä voi olla erillisenä hallittavissa, niiden samanaikaisuus nostaa vaatimustasoa toteutuksessa aikana, jolloin muut ohjelmistoalueet tarjoavat selvempiä todisteita kasvun kestävyydestä, operatiivisesta vivusta ja/tai lyhyen aikavälin tekoälyn rahaksi muuttamisen mahdollisuuksista," Wood kirjoitti.

Morgan Stanley totesi, että Adoben päätös tarjota ilmaista pääsyä useammille käyttäjille on jo vaikuttanut toistuvan liikevaihdon kasvuun.

Välittäjä arvioi, että strategia supisti vuotuisen toistuvan liikevaihdon kasvua noin 500 miljoonalla dollarilla yhtiön toisella neljänneksellä.

Analyytikot lisäsivät, että yhtiön siirtymä freemium-tarjontaan, yhdessä johtomuutosten ja korkeampien tekoälykulujen kanssa, "pidentää polkua kestävään vuotuiseen toistuvan liikevaihdon (ARR) uudelleenkiihtymiseen."

Vaikka Adoben ydinliiketoiminta luovien ammattilaisten palvelussa säilyttää vahvan kilpailuaseman, Morgan Stanley katsoo, että osa sen laajemmasta työnkulusta muuttuu yhä haavoittuvammaksi tekoälylähtöisille vaihtoehdoille sekä kuluttaja- että yrityskäyttäjille.

Pankki myönsi, että Adoben matalampi arvostus heijastaa jo monia näistä huolista, mutta totesi, että samanaikaisten muutosten yhdistelmä luo epävarmuutta sekä mahdollisen toipumisen ajoituksesta että voimakkuudesta.

Myös Workday alennettiin

Adobe ei ollut ainoa ohjelmistoyhtiö, joka sai varovaisemman arvion.

Morgan Stanley aloitti myös Workdayn seurannan antaen sille Underweight-luokituksen ja $145 tavoitehinnan, mikä laski henkilöstöhallinnon ohjelmistoyhtiön osakkeita yli 2,75 % kaupankäynnissä.

Vaikka pankki kuvasi Workdayn kilpailuedun yhdeksi vahvimmista yritysohjelmistoissa, se totesi, että yhtiön tekoälyaloitteet eivät todennäköisesti tuota merkittävää kasvun kiihtymistä lähiaikoina.

Sekalaiset näkymät Salesforcelle ja Intuitille

Välittäjä aloitti Salesforce- ja Intuit-seurannan Equal-weight-luokituksilla, mikä heijastaa tasapainoisempaa näkymää.

Salesforcesta Wood kuvasi yhtiötä "kahden kaupungin tarinana."

Hän totesi, että vahvaa vetovoimaa tuotteissa kuten Agentforce ja Slack on kompensoinut heikkous liiketoiminnoissa kuten Commerce ja Tableau, mikä on johtanut hitaampaan kokonaisvaltaiseen orgaaniseen kasvuun.

Morgan Stanley antoi Salesforcelle $185:n tavoitehinnan. Osakkeet laskivat yli 1,9 %.

Intuitille, jolle annettiin $335 tavoitehinta, pankki sanoi, että sijoittajien huolet yhtiön kilpailuedusta ovat merkittävästi painaneet sen arvostusta.

"Huoli on, että LLM:t pystyvät tekemään verotuksen ja tarjoamaan perustason kirjanpito-ohjelmistoa paljon alhaisempaan hintaan," analyytikot kirjoittivat.

Kuitenkin Morgan Stanley katsoi, että nämä pelot ovat "liioiteltuja", sijoittaen Intuitin 12. sijalle ohjelmistokattauksensa yhtiöiden joukossa kilpailuedun vahvuudessa, ja totesi samalla, että yhtiö on vähemmän valmistautunut kuin jotkut verrokit tekoälyvetoisen ohjelmistokehityksen seuraavaan vaiheeseen.

Microsoft, Palo Alto, CrowdStrike – vahvimmat suositukset

Luokitusten muutokset olivat osa Morgan Stanleyn laajempaa ohjelmistosektorin raporttia, jossa se esitteli niin sanotun "Moat & Journey" -viitekehyksen arvioidakseen ohjelmistoyhtiöitä niiden kilpailuetujen kestävyydestä ja valmiudesta tekoälyaikakauteen.

Pankki tunnisti Microsoftin, Palo Alto Networksin, CrowdStriken, Cloudflaren, Datadogin, ServiceNow'n, Snowflaken ja Shopifyn sen vahvimman vakaumuksen Overweight-luokitelluiksi ohjelmisto-osakkeiksi.

Morgan Stanley alensi myös Rapid7:n ja PagerDutyn luokitukset Underweightiin ja laski Elasticin, JFrogin, NICE:n, Wixin, BlackLinen ja Vertexin luokitukset Equal-weightiksi, vedoten joko arvostushuoliin tai pidempään polkuun kohti tekoälyvetoista kasvua.