Boeingin tulos: milloin BA tavoittelee taas 10 miljardin dollarin vapaata kassavirtaa?

Boeing BA osake jatkaa nousuaan tiistai-aamuna, vaikka lentokonevalmistaja raportoi odotuksia laajemman tappion tilikauden toisella neljänneksellä (Q2).

Sijoittajat ovat myönteisiä BA:lle pääosin siksi, että tulosheikkous ei horjuttanut johdon koko vuoden näkymää jopa 3 billion USD (approx. 2,6 billion €) vapaaseen kassavirtaan.

Merkittävämpää on, että toimitusjohtaja Kelly Ortberg kertoi CNBC:lle tulosjälkeisessä haastattelussa, että Boeing voisi "pian" palauttaa pitkäaikaisen ohjeistuksensa noin 10 billion USD (approx. 8,7 billion €) vapaasta kassavirrasta.

Tämänpäiväisen nousun jälkeen Boeingin osakkeet liikkuvat suunnilleen samalla hinnalla, jolla ne aloittivat vuoden 2026 alussa.

Miksi Boeingin Q2-tappio oli odotuksia suurempi?

Keskeinen tekijä Boeingin Q2-tulosylityksen takana (76 sentin osakaskohtainen tappio vs. odotetut 30 senttiä) oli uusi 280 million USD (approx. 244,2 million €) kulukirjaus sen näkyvässä VC-25B-ohjelmassa, joka tunnetaan paremmin presidentin Air Force One -korvaajana.

Ohjelmassa Squawk Box toimitusjohtaja Kelly Ortberg totesi, että yhtiö suuntaa lisää insinööri- ja tuotantoresursseja ohjelmaan varmistaakseen muutostöiden ja koelentojen valmistumisen aikataulussa.

Vuonna 2018 allekirjoitetun 3,9 billion USD (approx. 3,4 billion €) kiinteähintaisen sopimuksen ehtojen mukaan Boeing joutuu itse kattamaan mahdolliset kustannusylitykset.

Presidentin suihkukoneohjelman lisäksi sen Defense, Space & Security (BDS) -yksikkö jatkaa vanhojen kiinteähintaisten sopimusten viimeistelyä, jotka ovat perinteisesti rasittaneet kannattavuutta.

Ortberg korosti, että BA vakauttaa yksikköä, kun keskeiset ohjelmat saavuttavat operatiivisia virstanpylväitä – kuten täysitehoisen tuotannon käynnistyminen T-7-harjoituskoneelle ja matalan volyymin alkuvaiheen tuotantolupa MQ-25-tankkerille – vaikka kiinteähintaiset puolustussopimukset pysyvät rasitteena, kunnes ne on täysin toimitettu.

Siitä huolimatta Boeingin puolustusliiketoiminnan liikevaihto kasvoi toisella neljänneksellä 13 %.

Miksi toimitusjohtaja Ortberg pysyy optimistina BA-osakkeiden suhteen

Ortbergin optimismi perustuu merkittävien sääntelyesteiden selvittämiseen Boeingin kysyttyjen matkustajakoneiden osalta, joita hän pitää lopullisena katalysaattorina sekä kassavirralle että osakekurssille.

737 MAX 7- ja MAX 10 -varianttien koelennot on nyt saatu päätökseen; FAA-sertifiointi -7:lle odotetaan pian ja -10:lle myöhemmin tänä vuonna.

Mallien hyväksyntöjen saaminen sekä 777X-laajarunkokoneen lopulliset sertifiointityöt, jolla on jo "erittäin vahva kysyntä" kansainvälisten lentoyhtiöiden keskuudessa, ovat ratkaisevia, jotta BA voi aloittaa toimitukset valtavasta tilauskannastaan vuoden 2027 alkaessa.

Ortberg korosti, että sääntelyepävarmuuden kaventuessa ja tuotantotoimitusten kiihtyessä syntyvä kassavirran laajentuminen tarjoaa konkreettiset todisteet, joita sijoittajat tarvitsevat ajaakseen Boeingin osakkeita ylemmäs.

Miten toimia Boeingin osakkeen kanssa Q2-tulosten jälkeen?

Toinen merkittävä pitkäaikainen pilari Boeingin kassavirtatarinassa perustuu laajalti odotetun 200 koneen sitoumuksen Kiinalta viimeistelyyn Ortbergin äskettäisen Pekingin-vierailun jälkeen, jolloin hän matkusti presidentti Trumpin mukana.

Vaikka otsikkokauppa edustaa BA:n ensimmäistä merkittävää myyntiä kiinalaisille lentoyhtiöille lähes kymmeneen vuoteen, alkuperäinen sitoumus ei ole vielä siirtynyt sitoviin tilauskirjoihin.

Ortberg tarkensi, että Boeing käy parhaillaan läpi vakiintunutta allokointiprosessia ja neuvottelee kiinalaisten viranomaisten sekä yksittäisten lentoyhtiöiden kanssa yksittäisistä lentokonetoimitussopimuksista.

Toimitusjohtaja ei osoittanut huolta mahdollisista esteistä ja odottaa, että nämä sitovat sopimukset saadaan päätökseen lähikuukausina, jolloin tilaukset lukitaan muodollisesti ja Boeingin tilauskanta kasvaa.

Huomaa, että Wall Street pitää tällä hetkellä BA-osaketta "Overweight"-luokituksella ja konsensus-hintatavoite on noin $281.