Miksi SoundHoundin osakepomppu osavuosiraportin jälkeen on kestämätön

SoundHound SOUN osakkeet nousivat voimakkaasti torstaiaamuna sen jälkeen, kun yhtiö raportoi erinomaisen Q2-tuloksen ja antoi optimistisen ohjeistuksen, joka pakotti shorttaajat peittämään positioitaan.

Kuitenkin SOUNin neljännesvuosiraportin yksityiskohtiin perehtyminen paljastaa useita vastatuulia ja toiminnallisia heikkouksia, jotka oikeuttavat ottamaan ainakin osan voitoista talteen.

Huolimatta tulosjulkistuksen jälkeisestä noususta, SoundHoundin osake on kuitenkin vuoden alusta laskenut noin 25 %.

Non-GAAP-illuusio voi koitua SoundHoundin osakkeelle

Vaikka optimistit nostaisivat esiin toisen neljänneksen osakekohtaisen yllätysvoiton 0,02 dollarilla, varovaisuus SOUN-osakkeiden kanssa on silti paikallaan, koska tulos nojasi vahvasti non-GAAP-oikaisuihin.

Toisella neljänneksellä tekoälypohjainen puheentunnon erikoisosaaja teki GAAP-perusteisen 42,8 miljoonan dollarin tappion, kun taas non-GAAP-nettotappio oli vain 9 miljoonaa dollaria.

Tämä valtava ero johtuu pääosin 21 miljoonan dollarin osakeperusteisista palkkioista (SBC) ja 11 miljoonasta dollarista poistoissa ja amortisaatiossa.

Osakeperusteisten palkkioiden maksaminen yli 33 %:lla neljänneksen liikevaihdosta tarkoittaa, että sijoittajat sietävät jatkuvaa osakkeiden laimentumista rahoittaakseen toiminnallisen ylityksen.

On myös syytä mainita, että tulosjulkistuksen jälkeinen nousu auttoi SoundHoundia nousemaan sen tärkeimpien liukuvien keskiarvojen (MA:t) yläpuolelle, joten osa tämänpäiväisestä rallista liittyy myös algoritmiseen ostoon.

Käteiskulutuksen kiihtyminen on edelleen riski

Varovaiset sijoittajat voivat ottaa voittoja SoundHound-osakkeista nykyisillä tasoilla myös siksi, että kassavirta – huolimatta liikevaihdon kasvusta – heikkeni tilikauden toisella neljänneksellä.

Vuoden 2026 ensimmäisellä kuudella kuukaudella yhtiön liiketoiminnan kassavirtauutuminen oli -60 miljoonaa dollaria – huomattavasti huonompi kuin viime vuoden vastaavan jakson -43,7 miljoonaa dollaria.

Tärkeää on, että SOUN päätti neljänneksen noin 203 miljoonan dollarin käteisvaroihin.

Noin 30 miljoonan dollarin neljänneksittäisellä liiketoiminnan kassakulutuksella käteisvarojen riittävyys pysyy keskeisenä, jos liikevaihdon kasvu hidastuu tai integraatiokulut kasvavat.

Sijoittajien tulisi myös huomioida, että yhtiön suhteellinen vahvuusindeksi (RSI) – päivänsisäisessä huipussa – oli keskellä 60-lukua, mikä viittaa siihen, että tekoälyosake lähestyy "ylikauppaa".

Marginaalien pysähtyminen oikeuttaa SOUN-osakkeiden keventämiseen

Lopuksi SoundHoundin non-GAAP-oikaistu marginaali pysyi käytännössä muuttumattomana 58,4 %:ssa.

Korkean kertoimen, puhtaasti tekoälyohjelmistoon keskittyvän yhtiön kohdalla bruttokatteiden odotetaan yleensä olevan lähellä 70 %:a.

Non-GAAP-marginaalin laajentumisen puute huolimatta 45 %:n myynnin kasvusta viittaa siihen, että pilvi-infrastruktuurin, inferenssilaskennan kustannusten ja kolmansien osapuolien mallilisenssimaksujen skaalaantuminen seuraa liikevaihtoa sen sijaan, että ne tuottaisivat välitöntä operatiivista vipua.

Merkittävästi johto totesi, että korotettua koko vuoden ennustetta (230–260 miljoonaa dollaria) tullaan tarkentamaan lisää, kun LivePersonin hankinta sulkeutuu myöhemmin tänä vuonna.

Suuren asiakaspalvelualustan, jolla on historiallisesti ollut vaikeuksia laskevan orgaanisen kasvun ja vanhentuneen teknisen velan kanssa, integrointi sisältää toimeenpanoriskejä, mahdollisen asiakaspoistuman siirtymävaiheessa sekä lähiajan marginaalien laimentumisen.

Siitä huolimatta Wall Street pitää SOUN-osaketta edelleen ylipainossa (Overweight) ja keskimääräinen tavoitehinta on 12 dollaria.