SanDiskin osake rommahti tuloksen jälkeen – miksi lasku ei välttämättä jatku

SanDiskin osake NASDAQ:SNDK romahti yli 5% jälkimarkkinakaupassa keskiviikkona, lisäten 5.4%:n laskua päivänsisäisellä kaupankäynnillä, vaikka flash-muistivalmistaja julkaisi tuloksen, joka normaalisti olisi käynnistänyt nousun.

Oikaistu osakekohtainen tulos oli $39.25, ylittäen Wall Streetin ennusteen $34.96, kun taas liikevaihto $8.97 billion voitti konsensusodotuksen $8.48 billion.

Ongelma oli näkymissä: SanDisk ennusti syyskuun neljänneksen liikevaihdoksi $10.3 billion–$10.8 billion, jolloin ennusteen keskipiste jäi hieman analyytikoiden odotusten alle.

SanDiskin osake: Korkeat odotukset aiheuttivat laskun

SanDiskin neljännen vuosineljänneksen liikevaihto nousi 51% edellisneljänneksestä ja 372% vuotta aiemmasta. Oikaistu tulos kasvoi 68% neljännekseltä, ja bruttokate laajeni 78.4%:sta 84.6%:iin.

Nuo luvut osoittavat, että tulossykli on edelleen voimakas. Datakeskusliikevaihto kasvoi 103% neljänneksellisesti $2.98 billioniin, mikä kompensoi kuluttajamyynnin 32%:n laskun $556 millioniin.

Kuitenkin johdon ensimmäisen neljänneksen liikevaihdon keskipiste $10.55 billion jäi alle analyytikoiden noin $10.8 billion mallinnuksen.

Oikaistun tulosohjeen $44–$46 osakkeelta katsottuna se oli suurelta osin linjassa konsensuksen kanssa sen sijaan, että olisi ollut merkittävästi sen yläpuolella.

Tuo ero oli merkityksellinen SanDiskin nousun jälkeen, sillä osaketta oli hinnoiteltu lähes täydelliseen suoritukseen ja toistuviin ennustekorotuksiin.

Viimeisin ohjeistus kyseenalaisti tuon täydellisyyden, mutta ei antanut selkeää merkkiä siitä, että tekoälyyn liittyvä tallennuskysyntä olisi heikentynyt.

Tekoälyn tallennuskysyntä kiihtyy edelleen

SanDiskin liiketoiminta on yhä enemmän sidoksissa yritys- ja hyperscale-asiakkaisiin perinteisten kuluttajalaitteiden sijaan.

Tekoälyn koulutus, inferenssi ja ohjelmistoagentit vaativat nopeaa tallennusta, ja rajoitettu uusi NAND-kapasiteetti on säilyttänyt toimittajien hinnoitteluvallan.

Wedbushin analyytikko Matt Bryson odottaa tulosmomentumin jatkuvan tilikausien 2027 ja 2028 läpi.

Hän uskoo, että rajalliset tuotantolisäykset ja monivuotiset asiakassopimukset tukevat hinnoittelua ja kannattavuutta, vaikka neljännesvuosittaiset kasvutasoerot tasaantuisivat.

Goldman Sachsin analyytikko James Schneider oli myös nostanut tavoitehintaansa $2,200 ennen tuloksia, viitaten jatkuvaan NAND-kireyteen ja yritys-SSD:iden paranevaan tuotemixiin.

Neljännes vahvisti tuota argumenttia, sillä datakeskusmyynti yli kaksinkertaistui neljännekseltä ja kaksi kolmasosaa SanDiskin liikevaihdon kasvusta selittyi korkeammilla hinnoilla.

Myyntiaalto heijastaa siis epäilyksiä arvostuskynnyksestä, ei kysynnän suunnasta.

Pitkäaikaiset sopimukset voivat tehdä tästä syklistä erilaisen

Palautumisen odotus perustuu SanDiskin pyrkimykseen vähentää NAND-volatiliteettia.

Yhtiö kertoi allekirjoittaneensa viisi asiakassopimusta huhtikuussa ilmoitettujen viiden jälkeen.

Toimitusjohtaja David Goeckeler kertoi Reutersille, että kahdeksan sopimusta kuuden asiakkaan kanssa edustavat $93.9 billionin sopimusarvoa ja kestävät keskimäärin noin neljä vuotta.

Tilikaudella 2027 arviolta noin puolet SanDiskin tuotannosta odotetaan myytävän näiden sopimusten puitteissa, ja osuus nousee noin kaksi kolmasosaan tilikaudella 2028.

Bank of American analyytikko Wamsi Mohan odottaa suotuisten NAND-hintojen jatkuvan vuoden 2027 puoliväliin saakka, raportoi Forbes, vaikka peräkkäisten hintojen nousuvauhti saattaa hidastua.

Bernstein on pitänyt yllä Outperform-luokitusta ja $3,000 tavoitehintaa, sanoen, että pitkäaikaiset sopimukset tarjoavat "merkittävämpää suojaa alaspäin" kuin vanhemmat rakenteet.