Sheinin Hongkongin IPO tulee vihdoin – arvostus kuitenkin paljon matalampi

Shein valmistautuu tekemään Hongkongin pörssidebyyttinsä 28. elokuuta, muuttaen yhden maailman seuratuimmista listautumissarjoista tärkeäksi testiksi sille, kuinka laajalle kaupungin IPO-elpyminen voi ulottua kiinalaisten teknologiayritysten ja teollisuusyritysten ulkopuolelle.

Nopea muotiketju voisi alkaa ottaa tilauksia vastaan jo 19. elokuuta ja on keskustellut arvostuksesta noin $30 billion to $40 billion, vaikka jotkut sijoittajat painostavat tavoitteen alle $30 billion.

Listautuminen voisi kerätä jopa $2.8 billion, kertovat suunnitelmiin perehtyneet lähteet, joita siteeraa South China Morning Post.

Arvostus antaa ensimmäisen markkinasignaalin

Sheinin lopullisella hinnoittelulla on yhtä suuri merkitys kuin itse listautumisella.

Arvostus $30 billion to $40 billion merkitsisi dramaattista uudelleenarviointia verrattuna yhtiön $98.2 billion arvoon vuonna 2022.

Sijoittajien vastustus on raporttien mukaan keskittynyt mid-to-high $20 billion range, mikä heijastaa huolta siitä, että liiketoiminta, jota sijoittajat ostavat nyt, on olennaisesti vähemmän kannattavaa kuin se, joka houkutteli pandemian aikaisia arvostuksia.

Shein raportoi $99 million tappion ensimmäisellä neljänneksellä, verrattuna $395 million voittoon vuotta aiemmin.

$328 million fair-value charge vaikutti merkittävästi tappioon, mutta toimintaympäristö on myös heikentynyt sen jälkeen kun Yhdysvallat lopetti alhaisen arvon pakettien tullivapautuksen.

Liikevaihto kasvoi neljänneksellä vain 1.1%, kun taas vuoden 2025 myynnin kasvu hidastui jyrkästi verrattuna Sheinin laajenemisen aiempiin lukemiin.

Alennettu IPO voisi siksi auttaa houkuttelemaan ostajia, mutta se myös virallistaisi sen, kuinka dramaattisesti sijoittajat ovat hinnoitelleet uudelleen korkean kasvun verkkokauppayrityksiä.

Lue myös: Applen toimittajan huikea Hongkong-debyytti muuttuu karvaaksi 5 % laskulla

Hongkong saa merkittävän testin sijoittajien halukkuudesta

Shein saapuu aikaan, jolloin Hongkongin osakepääomamarkkinat nauttivat jo yhdestä vahvimmista jaksoistaan vuosiin.

Ensimmäisellä puoliskolla 2026 listautui 87 yhtiötä ja kerättiin HK$210.2 billion, kertoo HKEX.

Tuotot olivat 92.1% korkeammat kuin vuotta aiemmin, kun taas keskimääräinen päivittäinen käteismarkkinoiden vaihtuvuus nousi 17.8% tasolle HK$283 billion.

Suurin osa elpymisestä on ollut mannermaan kiinalaisten yhtiöiden vetämää, mukaan lukien toimijat koko tekoälytoimitusketjussa.

Shein laajentaisi tuota kirjoa tuomalla maailmanlaajuisesti tunnistetun kuluttajanimen, jonka liikevaihtopohja ulottuu kauas Kiinan ulkopuolelle.

Se antaa tarjoukselle merkitystä yli pelkän rahoitussumman.

Vahvat institutionaaliset merkinnät ja hyvä ensimmäisen päivän kaupankäynti voisivat vahvistaa Hongkongin väitettä, että se pystyy houkuttelemaan kansainvälisiä yrityksiä Sheinin epäonnistuneiden listautumisyritysten New Yorkissa ja Lontoossa jälkeen.

Heikko debyytti voisi jäähdyttää IPO-putkea

Vaikutus Hongkongin osakkeisiin on aluksi enemmän likviditeettiin ja sentimenttiin liittyvä kuin välitön liike Hang Seng -indeksissä.

Miljardiluokan tarjonta voi vetää pääomaa pois olemassa olevista osakkeista merkintävaiheen aikana, mutta onnistunut debyytti voi myös houkutella uutta kansainvälistä pääomaa ja lisätä kaupankäyntiaktiivisuutta koko markkinalla.

Suurempi kysymys on, mitä tapahtuu 28. elokuutan jälkeen.

Jos Shein hinnoittelee konservatiivisesti ja käy kauppaa vahvasti, pankkiirit saattavat saada enemmän luottamusta tuoda muita suuria kuluttaja- ja kansainvälisiä yrityksiä Hongkongiin.

Jos kysyntä pakottaa arvostuksen merkittävästi alle $30 billion, tai osakkeet kamppailevat listautumisen jälkeen, sijoittajista voi tulla vaativampia hinnoittelun suhteen koko IPO-putkessa.

Se tekee Sheinistä hyödyllisen testin Hongkongin elpymiselle. Kaupunki on jo osoittanut kykynsä kerätä valtavia summia rahaa tekoälyyn, teollisuuteen ja mannermaan yrityksille.

Shein näyttää, ulottuuko tuo kysyntä myös globaaliin kuluttajayritykseen, joka kohtaa hitaamman kasvun, sääntelypaineet ja paljon vaikeamman tuloskuvion.