Nvidia kohtaa seuraavan testin – UBS: Wall Streetiltä puuttuu yksi luku

Nvidia lähestyy 26. elokuuta julkaistavaa tulosraporttiaan, kun Wall Street odottaa jo uutta odotusten ylitystä, mutta UBS katsoo, että tärkeämpi testi saattaa olla yhden neljänneksen päässä.

Piirivalmistaja raportoi ennätyksellisen tilikauden ensimmäisen neljänneksen liikevaihdon, $81.6 billion, josta $75.2 billion tuli Data Center -segmentistä, ja ohjasi noin $91 billion heinäkuun neljännekselle.

UBS-analyytikko Timothy Arcuri odottaa nyt Nvidian raportoivan $94 billion–$95 billion ja ohjaavan lokakuun neljännekselle $107 billion–$108 billion.

Vielä huomattavampaa on Arcurin näkemys, että kolmannen neljänneksen liikevaihto voisi ylittää $110 billion, kun Blackwell-kysyntä pysyy vahvana ja ensimmäiset Rubin-järjestelmät alkavat tuoda kontribuutiota.

UBS näkee suuremman luvun Q2:n takana

Toinen neljänneksen ylitys ei yllättäisi sijoittajia sen jälkeen, kun Nvidia on toistuvasti ylittänyt odotukset AI-infrastruktuurin nousukaudella.

Merkityksellisempää voisi olla seuraavan nousuvaiheen nopeus.

TipRanksin mukaan Arcuri odottaa Blackwell-kysynnän pysyvän vakaana samalla kun Rubin alkaa antaa kontribuutiota ennen suurempaa kiihtymistä myöhemmin vuoden aikana.

UBS on nostanut kalenterivuoden 2027 liikevaihtoennustettaan $681 billioniin aiemmasta $649 billionista ja korottanut GPU-toimitusarviotaan noin 10.8 miljoonaan yksikköön aiemmasta 9.2 miljoonasta.

Yli $110 billionin neljännes merkitsisi siis enemmän kuin uuden ennätyksen.

Se viittaisi siihen, että Nvidia pystyy siirtymään suurten arkkitehtuurien välillä ilman sitä liikevaihdon katkoa, jota sijoittajat joskus pelkäävät tuotetapausten siirtymien aikana.

Rubin voi pidentää päivityssykliä

Bank of America näkee vastaavan asetelman.

BofA-analyytikko Vivek Arya odottaa Nvidian raportoivan $94 billion–$95 billion toisen neljänneksen liikevaihdoksi ja ohjaavan kolmannelle neljännekselle $107 billion–$108 billion.

Hänen mukaansa Vera Rubin -toimitukset, uudet Vera-CPU-tuotteet ja jatkunut pilvi-investointien kysyntä voivat käynnistää “monen neljänneksen päivityssyklin”.

Uusien järjestelmien taloudelliset edellytykset voivat olla yhtä tärkeitä.

BofA arvioi, että Vera Rubin NVL -rakit voivat maksaa suunnilleen $7 million–$8.5 million, verrattuna noin $4 million Blackwell Ultran kustannuksiin.

Tuo korkeampi järjestelmäarvo voi auttaa Nvidiaa absorboimaan nousevia muistikuluja samalla kun se suojaa kannattavuutta.

BofA odottaa pitkän aikavälin bruttokatteita noin 73%–74%, vaikka muistikulut nousisivat.

Se tarkoittaa, että Rubin ei tarvitse yksinään räjähdysmäistä yksikkökasvua laajentaakseen Nvidian liikevaihto- mahdollisuutta. Korkeamman arvon järjestelmät voivat myös nostaa myyntiä.

Lue myös - Nvidia, Alphabet, Harvard paljastavat osuudet SpaceX:ssä – tässä, mitä ne ovat arvoltaan

Rahoitus muodostuu seuraavaksi testiksi

Laajempi kysymys on, säilyykö se AI-investointien kone, joka tukee näitä ennusteita, uskottavana.

Nvidia ilmoitti äskettäin yhteistyöstä Apollon, BlackRockin, Blackstonen, Brookfieldin, Goldman Sachsin ja KKR:n kanssa itsenäisten laskentakapasiteetin rahoituspalveluiden perustamiseksi, joiden tavoitteena on mobilisoida yli $500 billion kolmannen osapuolen pääomaa AI-infrastruktuuria varten.

Morgan Stanleyn analyytikko Joseph Moore sanoi MarketWatchin mukaan, että rakenne “toisaalta pitäisi lieventää kierteisyyteen liittyviä huolia”, koska pääosan pääomasta tarjoaisivat ulkopuoliset sofistikoituneet sijoittajat.

Bank of American Arya kutsui järjestelyä “rakenteellisesti nousevaksi asetelmaksi”, todeten, että se vahvistaa Nvidian CUDA-ekosysteemiä samalla kun se siirtää suuren osan rahoituskuormasta pois Nvidialta.

Siinä on kuitenkin varaus. Moore kuvasi Nvidian taloudellisia takauksia joidenkin neocloud- ja valtiollisten AI-asiakkaiden osalta “seuravana isona debatina osakkeen kohdalla”.

Tuo debatti on tärkeä, koska Nvidian liikevaihtoennusteet riippuvat lopulta siitä, että asiakkaat jatkavat valtavien infrastruktuuriohjelmien rahoittamista ja saavat niistä hyväksyttävää tuottoa.

Siksi 26. elokuuta julkaistava raportti koskee enemmän kuin pelkästään Nvidian mahdollisuutta ylittää $91 billionin ohjaus.