Broadcomin osake laskee Marvellin Google‑AI‑diilin takia — mikä huolestuttaa?

Broadcom AVGO -osakkeet avasivat keskiviikkona laskuun sen jälkeen, kun Marvell Technology ilmoitti diilistä, jossa se auttaa Googlea kehittämään räätälöityjä tekoälypiirejä ja antoi Alphabetin omistamalle yhtiölle option ostaa enintään $12.2 billion arvosta Marvell‑osakkeita.

Marvellin osakkeet nousivat ilmoituksen jälkeen noin 7%, kun taas Broadcom, joka on toiminut Googlen pääasiallisena räätälöityjen sirujen kumppanina, laski avausta noin 5%.

Diili on herättänyt uusia kysymyksiä Broadcomin asemasta Googlen johtavana räätälöityjen tekoälysirujen toimittajakumppanina, sillä erikoistettujen prosessoreiden kysyntä kiihtyy.

Googlen Tensor Processing Unitit (TPU:t) ovat kasvaneet yhä tärkeämmiksi, kun teknologiayritykset etsivät vaihtoehtoja Nvidian grafiikkaprosessoreille ja siruille, joita voidaan optimoida tiettyihin tekoälytyökuormiin, erityisesti päätelmiin.

Broadcomilla on keskeinen rooli TPU:iden suunnittelussa ja tuotannossa.

Marvell‑sopimus osuu myös ajankohtaan, jolloin maailman suurimmat teknologiayritykset valmistelevat ennennäkemättömiä investointeja tekoälyinfrastruktuuriin.

Suuret teknologiayritykset odotetaan käyttävän tänä vuonna yli $700 billion tekoälyinfrastruktuuriin, kun viime vuonna summa oli noin $400 billion.

Broadcomilla on yhä merkittävä Google‑toimitusputki

Marvell‑diili ei välttämättä tarkoita, että Broadcom tiputettaisiin Googlen tekoälysirujen toimitusketjusta.

Broadcom allekirjoitti huhtikuussa pitkäaikaisen sopimuksen Googlen kanssa kehittääkseen ja toimittaakseen tulevia sukupolvia räätälöityjä tekoälypiirejä ja muita komponentteja Googlen seuraavan sukupolven AI‑telineisiin vuoteen 2031 saakka.

Suhteesta on muodostunut yksi tärkeimmistä räätälöidyn piiritason kumppanuuksista tekoälyinfrastruktuurin markkinassa.

Googlen suunnitellut investoinnit, 175–185 miljardin dollarin pääomamenot vuodelle 2026, tarjoavat merkittävän kysyntäputken yrityksille, jotka toimittavat sen tekoälyinfrastruktuuria.

Broadcom on myös kertonut, että sillä on $73B:n AI‑tilauskanta, joka kattaa XPU:t, kytkimet, digitaaliset signaaliprosessorit ja optiset komponentit, ja toimitusten odotetaan tapahtuvan seuraavan 18 kuukauden aikana.

Yrityksen viimeaikaiset taloustulokset korostavat, miten keskeisiä räätälöidyt tekoälypiirit ovat sen kasvulle.

Broadcomin toisen neljänneksen liikevaihto kasvoi 48% vuodentakaisesta $15 billioniin.

Tekoälyyn liittyvät tulot kasvoivat yli kaksinkertaisiksi $10.8B:hen, driven by kysynnän räätälöidyille kiihdyttimille, mukaan lukien Googlen TPU, sekä niitä yhdistäville verkkokomponenteille.

Broadcomilla on kuusi keskeistä räätälöityjen piirien asiakasta, mukaan lukien Anthropic, Google, Meta ja OpenAI, jotka ajavat yhtiön tekoälytulojen kasvua.

Toimitusjohtaja Hock Tan sanoi, että Broadcom odottaa tekoälytulojen nousevan $16B:hen kuluvalla neljänneksellä, mikä tarkoittaisi uutta merkittävää kasvua.

Broadcomin on määrä julkistaa kolmannen neljänneksen tuloksensa ensi kuussa.

Miksi sijoittajat odottavat Broadcomin markkinaosuuden laskevan?

Kasvusta huolimatta Broadcomin osake on kamppaillut. Osake on noin 25% alhaalla 2. kesäkuuta saavutetusta ennätyslopetushinnasta $481.57.

Osa laskusta heijastaa huolta siitä, että Googlen kasvavat pyrkimykset kehittää siruja sisäisesti voivat ajan myötä vähentää Broadcomin osuutta liiketoiminnasta.

Macquarie laski kesäkuussa Broadcomin suosituksen Outperformista Neutraliksi ja asetti $437 tavoitehinnan.

Ankalyytikko Arthur Lai sanoi, että Google työskentelee MediaTekin kanssa kehittäessään suurempia sisäisiä kyvykkyyksiä sen jälkeen, kun se aiemmin luotti vahvasti Broadcomiin.

Macquarie odottaa Broadcomin markkinaosuuden laskevan merkittävästi vuosina 2027 ja 2028.

Yhtiö arvioi, että sekä ylä- että alaspäin suuntautuva potentiaali Broadcomille vaikuttaisi suhteellisen rajalliselta: kilpailu voi painaa markkinaosuutta ja marginaaleja, kun taas osakkeen arvostus tarjoaa jonkin verran tukea.

Siksi Marvell‑sopimus voi vahvistaa yhtä Wall Streetin suurimmista huolista: että Googlen valtavat AI‑menot hyödyttävät useita puolijohteiden toimittajia sen sijaan, että ne olisivat yksinomaan Broadcomin hyväksi.

JPMorgan näkee tilanteen toisin

Kaikki analyytikot eivät kuitenkaan jaa tätä laskua ennakoivaa näkemystä.

JPMorgan toisti Broadcomille Overweight‑suosituksen ja $580 tavoitehinnan, ja totesi, että sijoittajien tulisi jättää huomiotta raportit Googlen seuraavan sukupolven TPU v9 2‑nanometrin ASIC‑ohjelman viivästyksistä.

Pankin mukaan Broadcom on edelleen aikataulussa skaalaamaan TPU v9 ‑ohjelmaa vuonna 2028, eikä se odota viivästyksiä tai peruutuksia.

JPMorgan totesi myös, että Broadcom oli täysin kelvollinen Googlen nykyisen sukupolven TPU v8i 3‑nanometrin ohjelmaan kesällä 2025 ja sen odotetaan aloittavan tuotannon skaalauksen tällä neljänneksellä.

Pankki viittasi myös Googlen sisäiseen sirutiimiin, joka työskentelee MediaTekin kanssa Zebrafish TPU v8t 3‑nanometrin ohjelmassa, mutta totesi, että Broadcomilla on edelleen 18 kuukauden etumatka.

Googlea ja Broadcomia koskevan viisivuotisen sopimuksen odotetaan kattavan neljä TPU‑sukupolvea v11:een saakka, sekä sisältävän sitoumuksia lisätä TPU‑tuloja vuosittain vuoteen 2031 asti.

Broadcomin tekoälymahdollisuudet säilyvät

Analyytikoiden ristiriitaiset näkemykset korostavat Broadcomin keskeistä kysymystä: heikentääkö Googlen sisäisten sirukyvykkyyksien laajentaminen ajan myötä yhtiön yhden arvokkaimmista tekoälykumppanuuksista vai laajentavatko ne sen sijaan kokonaismarkkinaa räätälöidylle piirituotannolle.

Nova Capital katsoo, että viimeaikainen myyntiaalto on mennyt liian pitkälle.

”Kokonaisuutena tilinpäätöspäivitys tilikauden Q2:lle ei ollut niin huono kuin markkina sen näki,” Nova kertoi TipRanksille, viitaten Broadcomin asiantuntemukseen räätälöidyissä siruissa ja sen johtavaan asemaan huippuluokan verkkoratkaisuissa.

Yhtiö arvioi, että noin 30‑kertainen suhteutus vuoden 2027 tulokseen voisi tukea $585.90:n arvostusta.

Tällä hetkellä Marvellin diili muistuttaa sijoittajille, että Googlen tekoälyambitiot ovat riittävän suuret tukemaan useita sirutoimittajia.

Broadcomin haasteena on osoittaa, että sen pitkäaikainen TPU‑tuotekartta pysyy ehjänä samalla kun Google monipuolistaa yhä enemmän AI‑infrastruktuurinsa taustateknologiaa.