Fedin muistio: useat virkamiehet tukivat heinäkuun koronnostoa – inflaatio jatkuu

Useat Federal Reserve -virkamiehet tukivat korkojen nostamista keskuspankin heinäkuun kokouksessa, kun taas monet muut sanoivat, että lisäkiinteytys voi olla tarpeen, jos inflaatio ei laske, käy ilmi keskiviikkona julkaistuista pöytäkirjoista.

The Federal Open Market Committee äänesti 9-3 pitääkseen federal funds -koron 3.5%–3.75% välillä heinäkuun 28.–29. päivän kokouksessa.

Dallasin Fedin presidentti Lorie Logan, Clevelandin Fedin presidentti Beth Hammack ja Minneapolisin Fedin presidentti Neel Kashkari äänestivät erimielisinä neljänneksen korkopisteen korotuksen puolesta.

Kaksi muuta alueellista fedin presidenttiä, jotka eivät olleet äänivaltaisia kokouksessa, Kansas Cityn Jeff Schmid ja St. Louisin Fedin presidentti Alberto Musalem, ovat sittemmin ilmoittaneet, että hekin olisivat tukeneet korotusta.

Inflaatio pysyy Fedin keskustelun keskiössä

Pöytäkirjat osoittivat, että inflaatio pysyi merkittävänä epävarmuustekijänä päätöksentekijöille.

Suurin osa osallistujista odotti hintapaineiden lieventyvän loppuvuoden aikana, kun tariffien ja aiempien energiahintojen nousun vaikutukset vaimenevat.

Kuitenkin monet virkamiehet varoittivat, että inflaatio voi pysyä koholla odotettua pidempään.

Useat politiikan tekijät, jotka tukivat koronnostoa, katsoivat, että hintapaineet näyttivät olevan laaja-alaisia ja että tiukempi rahapoliittinen linja oli tarpeen Fedin hintavakaus- ja työllisyystavoitteiden säilyttämiseksi.

Pöytäkirjoissa todettiin, että joidenkin virkamiesten mielestä politiikan kiristämättä jättäminen voisi johtaa "jyrkempään ja mahdollisesti kalliimpaan kiristysjaksoon" myöhemmin.

Fedin inflaationäkymää kuvailtiin "erittäin epävarmaksi", ja Iranin sodan uudelleen eskaloituminen lisäsi huolia energian hinnoista ja inflaatiosta.

Heinäkuun kokous oli viides peräkkäinen, jossa Fed jätti korot ennalleen, seuraten kolmea koronlaskua myöhään vuonna 2025. Pöytäkirjoissa ei mainittu tukea korkojen alentamiselle.

Heikompi data vaikeuttaa korkonäkymiä

Kokouksen jälkeen julkaistu talousdata on osin helpottanut inflaatiohuolia herättäneitä päättäjiä, mutta herättänyt samalla kysymyksiä Yhdysvaltain talouden vahvuudesta.

Vähittäismyynti laski heinäkuussa voimakkaimmin yli vuoteen, kun kuluttajat vähensivät ostoksia verkkoalustoilla ja autoliikkeissä.

Ydininflaatio pysyi kuukauden aikana vaimeana, samalla kun työnantajat yllättäen vähensivät työpaikkoja ja kahden edeltävän kuukauden työllisyysluvut tarkistettiin alaspäin.

Hieman pehmeämpi data on vähentänyt markkinoiden odotuksia syyskuun koronnostosta.

Federal funds -futuurien hinnoittelu osoitti noin 36 prosentin todennäköisyyttä korotukselle syyskuun kokouksessa keskiviikkoaamun tilanteessa, kun se oli yli 70 prosenttia heinäkuun lopussa.

Tällä hetkellä odotetaan, että Fed pitää korot ennallaan 15.–16. syyskuuta pidettävässä kokouksessa, vaikka sijoittajat hinnoittelevat mahdollisuutta korotukseen jo 27.–28. lokakuuta.

Warsh harkitsee muutoksia Fedin toimintaan

Pöytäkirjat korostivat myös laajempia muutoksia, joita Fedin puheenjohtaja Kevin Warsh harkitsee.

Warsh pyysi päättäjien näkemyksiä kokousten määrän vähentämisestä kahdeksasta kuuteen vuodessa.

Pöytäkirjojen mukaan kuusi kokousta, noin kahden kuukauden välein, antaisi enemmän taloustietoa kertymään päätösten väliin ja enemmän aikaa strategisten kysymysten pohdintaan.

Päätöstä ei tehty, eikä vuoden 2026 kokousaikataulu muutu.

Fed-virkamiehet myös keskustelivat keskuspankin taseen tulevasta tarkastelusta.

Vaikka tarkastelu voisi johtaa laajempaan keskusteluun siitä, miten Fed hallinnoi varojaan, monet virkamiehet toistivat, että federal funds -koron muutosten tulisi säilyä ensisijaisena työkaluna rahapolitiikan säätelyssä.

Pöytäkirjat julkaistiin ennen Fedin vuotuista Jackson Holen kokoontumista, jossa Warshilta odotetaan hänen ensimmäistä puhettaan puheenjohtajaksi nousemisen jälkeen toukokuussa.

Hänen kommenttinsa voivat antaa sijoittajille lisää viitteitä keskuspankin lähestymistavasta inflaatioon ja korkoihin.