Fedin puheenjohtaja Kevin Warsh: inflaatio voi edellyttää lisäkorotuksia

Fedin puheenjohtaja Kevin Warsh vihjasi, että Yhdysvaltain keskuspankin voi olla tarpeen tehdä enemmän inflaation hillitsemiseksi, ja totesi, että viimeaikaiset parannukset hintatiedoissa eivät tarjoa riittävää näyttöä kestävän hidastumisen alkamisesta.

Ensimmäisessä puheessaan Fedin puheenjohtajana Kansas City Fedin vuosittaisessa Jackson Holen symposiumissa Warsh sanoi, että keskuspankin on voitava olla varma siitä, että perusinflaatio etenee kohti sen 2 %:n tavoitetta riittävällä tahdilla.

Ilman tätä varmuutta hän totesi: "meillä on työtä tehtävänä."

Warsh ei kuitenkaan ottanut kantaa siihen, tukisiko hän koronnostoa Fedin syyskuun kokouksessa.

Sen sijaan hän korosti, että hänen lähestymistapansa keskittyisi saapuvaan dataan reagoimiseen eikä tiettyjen politiikkapäätösten etukäteismerkintään.

Kommentit tulevat samalla kun päättäjien keskuudessa vallitsee erimielisyyttä korkopolitiikan oikeasta suunnasta.

Kolme Fedin virkamiestä äänesti koronnoston puolesta edellisessä kokouksessa, kun taas toiset ovat ilmaisseet, että ne voisivat tukea korkeampia korkoja.

Rahoitusolot pysyvät tukevina

Warsh sanoi, että nykyinen fed-fund -korko 3,5–3,75 % ei vaikuta asettavan merkittävää rajoitusta laajemmalle taloudelle.

Hän totesi, että luotto- ja lainamarkkinat osoittavat vain rajoitettuja merkkejä politiikan rajoittavasta vaikutuksesta.

Vaikka hän tunnusti heikkouden merkkejä muun muassa asuntomarkkinoilla ja maataloudessa, Warsh sanoi, että hänen olisi "vaikea kuvailla laajoja rahoitusoloja rajoittaviksi".

Hänen arvionsa voi vahvistaa perusteluita säilyttää rajoittava rahapolitiikka tai mahdollisesti nostaa korkoja, jos inflaatio ei etene riittävästi kohti Fedin tavoitetta.

Keskuspankin sisäinen keskustelu on osin keskittynyt pysyvän inflaation syihin.

Jotkut päättäjät ovat pitäneet kohonneita hintapaineita väliaikaisten shokkien, kuten tullien ja Iranin sodan, seurauksena. Toiset ovat puolestaan katsonut, että kysyntä on suhteessa tarjontaan edelleen riittävän voimakasta, jotta yritykset voivat ylläpitää hinnankorotuksia.

Warsh sanoi aiemmin kannattaneensa lisätiedon odottamista ennen päätöstä siitä, onko korkopolitiikan muutos paikallaan, ja mainitsi toimitusketjujen, investointien ja geopoliittisten kehitysten mahdollisuuden vaikuttaa tilanteeseen.

Inflaatio pysyy Fedin tavoitetta korkeampana

Viimeaikaiset inflaatiolukemat ovat vähentäneet painetta syyskuun koronnostolle. Markkinoiden implisiittiset odotukset korotukselle olivat laskeneet alle 40 % aiemmin tässä kuussa kesä- ja heinäkuun pehmeämpien lukujen vuoksi.

Warsh myönsi, että kesän inflaatioluvut olivat odotettua parempia, mutta totesi, etteivät ne osoittaneet merkittävää paranemista peruspiirteissä.

Hän korosti hintojen laaja-alaista nousua taloudessa. Noin puolet Fedin suosiman inflaatiokorin kohteista kohoaa vuosivauhtia yli 3 %, kun taas noin kolmasosa oli tällaisessa tilanteessa kahden vuosikymmenen aikana ennen pandemiaa.

Personal Consumption Expenditures -hintaindeksi, Fedin suosima inflaatiomittari on tällä hetkellä 3,7 %, selvästi keskuspankin 2 %:n tavoitetta korkeammalla.

Warsh lisäsi myös, että inflaatio huolestuttaa päättäjiä tällä hetkellä enemmän kuin työmarkkinoita, jotka hän kuvaili yleisesti vahvoiksi.

Kommentit antavat selvimmän viitteen Warshin rahapolitiikan lähestymistavasta hänen astuttuaan Fedin puheenjohtajaksi.

Vaikka hän vältteli sitoutumasta tiettyyn korkopäätökseen, hänen korostuksensa pysyvässä inflaatiossa jättää avoimeksi mahdollisuuden lisäkiristykseen, mikäli hintapaineet eivät hellitä riittävästi.