Brent lähestyy neljän viikon huippua: kuinka korkealle öljy voi nousta?

Öljyn hinnat pysyivät lähellä neljän viikon huippuja torstaina, kun kauppiaat punnitsivat Hormuzinsalmen ympärillä jatkuvan häiriön vaikutusta vastaan yllättävää Yhdysvaltain raakaöljyvarastojen kasvua, jättäen Brentin yli 91 dollarin tynnyriltä ja WTI:n noin 86 dollarin tasolle.

Brent-raakaöljyfutuurit olivat noin 91.87 dollarissa aamukaupassa, kun taas kuukauden lähin WTI oli lähellä 85.81 dollaria.

Molemmat vertailuindikaattorit olivat nousseet neljän peräkkäisen istunnon ajan keskiviikkoon saakka, jolloin Brent sulkeutui 91.62 dollarissa ja WTI 85.83 dollarissa.

Nousua on ajanut vähemmän vahvempi kysyntä kuin se, että riski siitä, että Yhdysvaltojen ja Iranin vastakkainasettelu voisi entisestään rajoittaa yhtä maailman tärkeimmistä energiakäytävistä.

Hormuz pitää raakaöljylle pohjan

Hormuzinsalmi on yhä öljymarkkinoiden keskeisin ajuri.

Washington sanoo vesiväylän olevan avoin, kun taas Teheran katsoo, että rajoitukset ovat yhä voimassa, ja monet laivanomistajat välttävät reittiä turvallisuushuolien vuoksi.

Viimeisin eskalointi tapahtui, kun UAE keskeytti kaupankäynnin ja rahoitussuhteet Iranin kanssa syytettyään Teherania uusista ohjusiskuista; Iran on kiistänyt syytökset.

Toimenpide lisää epävarmuutta Persianlahden kaupankäyntiin ja heikentää toiveita nopeasta diplomaattisesta ratkaisusta jännitteistä.

Se on merkittävää, koska noin viidesosa maailman öljynkulutuksesta kulkee normaalisti Hormuzin kautta. Vaikka vaihtoehtoiset putket, laivasta-laivaan-siirrot ja uudelleenreititetyt lastit lieventävät häiriötä, Persianlahdella tuotetun raakaöljyn siirtokustannukset ovat nousseet jyrkästi.

Financial Times raportoi, että tankerikysyntä on kiihtynyt ja joidenkin supertankerien spot-tuotot ovat nousseet yli $550,000 päivässä.

Yhdysvaltain varastot hillitsevät nousua

Nousua tukevaa geopoliittista tarinaa tasapainottavat merkit siitä, että fyysinen tarjonta ei kiristy yhtä nopeasti kuin pelättiin.

Energy Information Administrationin mukaan Yhdysvaltain kaupalliset raakaöljyvarastot nousivat viime viikolla 4.4 miljoonalla tynnyrillä 428.8 miljoonaan, kun odotettiin laskua.

Bensiinituotteiden varastotkin kasvoivat, ja Yhdysvaltain raakaöljyntuotanto oli keskimäärin 13.8 miljoonaa tynnyriä päivässä. Jalostamoiden käyttöaste nousi 97.2%:iin, mikä osoittaa, että laitokset pyörivät kovalla teholla huolimatta laajemmista toimitushuolista.

TradeStationin David Russell näkee varastojen kasvun ja bensiinin kysynnän pehmenemisen todisteena siitä, että Yhdysvaltain tarjontatilanne ei ole enää yhtä kireä.

Ritterbusch-analyytikot nostavat vastapainoksi esiin alhaiset keskitislevarastot; dieselin ja muiden keskitisleiden tarjonta on yhä selvästi alle kausitason.

Tämä ero selittää, miksi raakaöljy on pysynyt tukevasti ilman selvää läpimurtoa ylöspäin.

Brent yli $90 pitää inflaation riskin elossa

Brentin kyky pysyä yli 90 dollarissa merkitsee paljon laajemmin kuin vain energiamarkkinoille.

Kallis raakaöljy voi siirtyä suoraan polttoaine-, rahti- ja valmistuskustannuksiin, mikä mutkistaa inflaation näkymiä juuri kun sijoittajat pohtivat, pitääkö Federal Reserven kiristää politiikkaa uudelleen.

Tällä hetkellä markkina maksaa merkittävää geopoliittista preemiota, mutta ei hinnoittele täysimittaista toimitushäiriötä.

Seuraava liike riippuu siitä, heikkeneekö Hormuzin kautta kulkeva merenkulku edelleen vai jatkavatko kasvavat varastot ja vaihtoehtoiset vientireitit häiriön vaimentamista.