XPeng tippuu 10 % heikon Q3-ohjeistuksen vuoksi — analyytikot laskevat US ADR-tavoitteita

XPengin osakkeet laskivat jyrkästi tiistaina sen jälkeen, kun kiinalainen sähköautovalmistaja antoi odotuksia heikomman kolmannen neljänneksen ohjeistuksen, mikä herättää uusia huolia yhtiön kyvystä muuttaa vahva kysyntä toimituksiksi.

Osake laski Hongkongin kaupankäynnissä 9,5 %, jolloin se on matkalla suurimpaan yhden päivän pudotukseensa sitten viime marraskuun.

Sen Yhdysvalloissa noteeratut osakkeet olivat jo laskeneet 9 % maanantaina.

XPeng on tänä vuonna menettänyt yli 45 % arvostaan sekä Hongkongin että Yhdysvaltojen kaupankäynnissä, mikä heijastaa kasvavia sijoittajahuolia toimitusmomentumista, kannattavuudesta ja yhtiön kyvystä skaalata uusimpia mallejaan.

Välitön laukaisija oli kolmannen neljänneksen näkymä.

XPeng odottaa liikevaihdon olevan RMB21.7 miljardia–RMB23.4 miljardia, merkittävästi FactSetin RMB26.69 miljardin konsensusta alhaisempi.

Yhtiö odottaa myös toimittavansa neljänneksen aikana 115 000–121 000 ajoneuvoa, mikä viittaa noin 118 000 yksikön keskipisteeseen.

Tuo ennuste tarkoittaa peräkkäistä kasvua, mutta parhaimmillaankin vain vähäistä vuosittaista kasvua.

Tuotantokapasiteetin rajoitukset varjostavat L03-kysyntää

Heikko ohjeistus on erityisen merkittävä, koska XPeng on laskenut uusimman massamallinsa L03:n kiihdyttävän volyymeja vuoden jälkimmäisellä puoliskolla.

Malli on kerännyt vahvoja tilauksia heinäkuun julkaisun jälkeen, mutta tuotanto on vielä käynnistysvaiheessa.

Citin analyytikot sanoivat, että toimitusnäkymiin on todennäköisesti vaikuttanut ensisijaisesti L03:n käynnistämisen häiriöt, joita aiheuttavat toimitusketjun rajoitteet.

Kyse näyttäisi siis olevan vähemmän kuluttajien kiinnostuksen puutteesta ja enemmän XPengin kyvystä valmistaa riittävästi ajoneuvoja vastaamaan kysyntää.

Nomuran analyytikot arvioivat, että liikevaihto-ohjeistus viittaa suhteellisen vakaaseen myyntihintaan, noin RMB165 000 per ajoneuvo.

He odottavat merkittävämpää elpymistä neljännellä neljänneksellä, mikäli XPeng pystyy ratkaisemaan kapasiteettipulmat.

Se tekee seuraavista muutamasta kuukaudesta erityisen tärkeät sijoittajille.

Onnistunut tuotannon käynnistys voisi antaa yhtiölle mahdollisuuden hyödyntää L03:n kysyntää, kun taas jatkuneet rajoitteet voisivat siirtää elpymistä kauemmas tulevaisuuteen.

Tulokset lisäävät sijoittajahuolia

XPengin toisen neljänneksen tulokset tarjosivat vain vähän helpotusta.

Yhtiö toimitti neljänneksen aikana 103 295 ajoneuvoa, mikä on 64,8 % enemmän kuin edellisellä neljänneksellä mutta vain 0,1 % enemmän kuin vuotta aiemmin.

Ajoneuvomyynnin liikevaihto kasvoi vain 1 % vuodessa ja oli RMB17.05 miljardia.

Huolestuttavampaa oli ajoneuvojen kannattavuuden heikkeneminen.

Ajoneuvokate laski 12,1 %:iin vuoden takaisesta 14,3 %:sta, vaikka kokonaisbruttokate parani.

Johto katsoi katepaineiden johtuvan osittain tuotteiden sukupolvien välisestä siirtymästä.

XPengin nettotappio laajeni RMB1,34 miljardiin vuoden takaisesta RMB480 miljoonasta.

Oikaistu tappio per American depositary share oli RMB1.29, kun FactSetin konsensus oli RMB0.91.

Yhtiön ensimmäisen puolen vuoden toimitukset tuovat myös painetta sen koko vuoden tavoitteille.

Toimituksia kertyi noin 166 000 ajoneuvoa ensimmäisellä kuudella kuukaudella, mikä on 15,8 % vähemmän kuin vuotta aiemmin, eli XPengin täytyy kiihtyä merkittävästi vuoden jälkimmäisellä puoliskolla saavuttaakseen vuositavoitteensa.

Analyytikot kääntyvät varovaisemmiksi

Viimeaikaiset tulokset ovat saaneet jotkut analyytikot laskemaan odotuksiaan osakkeen suhteen.

Tiger Securities laski XPengin kurssitavoitteen 20 dollarista 15 dollariin ja piti samalla Hold-luokituksen, viitaten sekaviin Q2-tuloksiin ja heikompaan lyhyen aikavälin toimitusnäkymään.

Macquarie puolestaan piti Outperform-luokituksen mutta laski kurssitavoitettaan 18 dollariin, viitaten vertailukelpoisten yhtiöiden alhaisempaan arvostustasoon.

Xpang noteerataan tällä hetkellä Yhdysvalloissa hintaan $11.15.

Yritys laski Hongkong-listatun tavoitteenaan 4 % ja Yhdysvaltain ADR-tavoitettaan 5 %.

Macquarie:n mukaan volyymimomentum on jälleen rakentumassa, mikä viittaa siihen, ettei pidemmän aikavälin sijoitustapausta ole hylätty lyhyen aikavälin haasteista huolimatta.

Bernstein SocGen Group laski myös XPengin kurssitavoitetta 20 dollarista 18 dollariin ja piti osakkeella Market Perform -luokituksen.

XPengin välitön koe on kuitenkin se, pystyykö se muuttamaan L03:n vastaanoton konkreettisiksi toimituksiksi.