Micronin ja SanDiskin osakkeet laskussa ennakkomarkkinoilla uuden Kiina-riskin noustessa

Micron Technologyn ja SanDiskin osakkeet laskivat tiistain ennakkomarkkinakaupassa, kun uudet todisteet Kiinan edistyksestä muistipiireissä herättivät uudelleen kilpailuhuolia.

Micron oli noin 1.9% miinuksella ennen kaupankäynnin avausta, kun taas SanDisk laski noin 3%. Molemmat osakkeet lähtivät syyskuuhun voitolla vuonna 2026, jota vauhdittivat tekoälyinvestoinnit, niukka tarjonta ja muistipiirien hinnat.

Välitön huoli kohdistuu ChangXin Memory Technologiesiin (CXMT), joka on aloittanut pienten määrien HBM3E-tuotannon.

CXMT on saavuttanut HBM3E-tason, mutta Micron johtaa yhä

CXMT:n edistys on merkittävää, koska suurikaistainen muisti on kriittinen tekoälyn laskennalle.

Kiinalainen yhtiö tuottaa HBM3E:tä pienissä erissä ja suunnittelee tuotannon laajentamista vuonna 2027.

Alibaban T-Head ja Cambricon testaavat muistia prosessoriensa yhteydessä; mahdollinen käyttöönotto voi tapahtua ensi vuonna, jos testit onnistuvat.

Micron, Samsung Electronics ja SK Hynix ovat jo siirtymässä HBM4:ään, mikä jättää CXMT:n johtajien taakse. Tuotantokapasiteetin mittakaava ja saannot ovat myös haasteita, sillä Micron on toimittanut HBM4:ää volyymissä ensimmäisestä neljänneksestä lähtien.

Siksi Bank of American analyytikko Vivek Arya pysyy optimistinen Micronin suhteen. TipRanks kertoi, että Aryan mukaan CXMT:n kilpailu edistyneessä tekoälymuistissa on "vähäistä", koska kiinalainen toimittaja on yhä enemmän altistunut kuluttaja- ja kommoditeetti-DRAMille.

BofA piti Micronille ostosuosituksen ja $1,550:n tavoitehinnan.

Riski ei ole siinä, että CXMT äkillisesti syrjäyttäisi Micronin, vaan että Kiina siirtyy alhaisemman arvon muisteista tuotteisiin, jotka tuottavat alan vahvimmat katteet.

SanDisk kohtaa YMTC:stä tulevan erilaisen Kiina-uhan

SanDiskin kohdalla suoraviivaisempi kilpailuuhka kohdistuu NAND-flashiin.

Yangtze Memory Technologies (YMTC) hankki noin 14% maailmanlaajuisista NAND-bittitoimituksista toisella neljänneksellä Counterpoint Researchin mukaan, mikä sijoittaa sen kolmanneksi toimitusvolyymilla mitattuna.

YMTC tähtää globaalisti kärkipaikkaan vuoden 2027 loppuun mennessä ja hakee 33 miljardin juanin (noin $5 miljardin) listautumisannin tuotantopäivitysten ja tutkimuksen rahoittamiseksi.

Tällä on merkitystä, koska lisä-NAND-tarjonta voi vaikuttaa maailmanlaajuisiin hintoihin, vaikka kiinalaisia valmistajia rajoitettaisiinkin Yhdysvalloissa.

Citin analyytikko Atif Malik on nimennyt kiinalaiset kapasiteetinlisäykset muistialan sijoitusteesin suurimmaksi pitkän aikavälin riskiksi.

Analyytikko odottaa, että "sekä DRAM- että NAND-hinnat hidastuvat Q/Q seuraavien neljän neljänneksen aikana", ja hinnat voivat huipentua noin vuoden 2027 toisella neljänneksellä.

Tämä on keskeinen kysymys SanDiskin sijoittajille. YMTC:n ei tarvitse hallita yritystason tallennusta vaikuttaakseen laajempaan NAND-markkinaan.

Nykyiset puutteet eivät silti oikeuta paniikkia

Nykyiset fundamentit tukevat tilannetta enemmän kuin Kiina-kulma antaa ymmärtää.

Mizuho totesi elokuun tutkimusmuistiinpanossaan, että muisti on edelleen "keskeinen pullonkaula" puolijohteiden toimitusketjussa, kun DRAM-kysyntä kasvaa kokonaisuutena.

Yhtiö piti Micronille ja SanDiskille Outperform-suositukset, tavoitehinnoin $1,300 ja $1,875.

Viime kuun myyntiaallosta on myös muistutus. Kun Micron ja SanDisk laskivat raporttien seurauksena, että Apple saattaisi tulevaisuudessa hankkia kiinalaista muistia, Lynx Equity Researchin analyytikko KC Rajkumar kutsui reaktiota Investing.comin mukaan "ylireaktioksi".

Rajkumar viittasi toimitusrajoituksiin ja asiakkaiden kelpoisuusvaatimuksiin, jotka rajoittavat kiinalaisten toimittajien välitöntä uhkaa.

Tuo ero on edelleen tärkeä. CXMT:n HBM3E-tuotanto on yhä pientä, kun taas Micron ja sen globaalit kilpailijat etenevät HBM4:ään. YMTC on saavuttanut merkittävää NAND-volyymia, mutta on edelleen enemmän altis alhaisemman arvon tuotteille verrattuna vakiintuneisiin kilpailijoihin.