Miksi 'beat and raise' ei nosta Macy'sin osakekurssia?

Macy’s M osake avasi torstaina miinukselle, vaikka vähittäiskauppias julkaisi sekä liikevaihto- että tulosylitykset – ja nosti myös maltillisesti koko vuoden ohjeistustaan.

Tavarataloketju kirjasi 40 cents per share of earnings (EPS) for its Q2 on $4.87 billion in revenue, handily beating 37 cents a share and $4.83 billion consensus.

Koko tilivuodelle johto ennustaa nyt vähintään $21.68 billion in net sales and $2.15 a share of earnings.

Tuloksen jälkeisen laskun jälkeen Macy’s shares ovat yli 20% alempana suhteessa niiden hiljattaiseen huippuun.

Huonolaatuinen tulosylitys heikentää Macy’sin osaketta

Sijoittajien skeptisyyden keskeinen katalysaattori on Macy’sin tulosylityksen laatu.

Tulospuhelussa johto vahvisti, että Q2-tulosta paisutti merkittävästi kertaluonteinen $116 million tariff refund windfall.

Yhtiö aikoo käyttää nämä varat asiakas­kasvuhankkeisiin sen sijaan, että ne kääntyisivät pysyväksi operatiiviseksi kassavirraksi tai pääomanpalautuksiksi, mikä petti sijoittajat, jotka toivoivat kestävää orgaanista marginaalilaajenemista.

Huomioi myös, että M-osakkeet rikkoutuivat tänä aamuna 200-day moving average (MA) -tason alapuolelle, mikä viestii momentumin kääntyvän karhujen eduksi.

M-osakkeet laskevat, kun ohjeistuksen korotus ei vakuuta

Vaikka johto nosti koko vuoden ohjeistusta hieman, päivitetty ennuste tuskin ylitti Wall Streetin konsensusta merkittävästi.

Macy’s odottaa comparable-store sales to increase between 1% and 1.5% this year, mikä olisi hidastumista verrattuna aiempiin neljänneksiin.

Tämä herättää epäilyksiä "A Bold New Chapter" -käänneohjelman pitkän aikavälin vetovoimasta varovassa, vähä- ja keskituloisten kuluttajien toimintaympäristössä.

Peruselinkustannusten puristaessa kotitalouksien budjetteja ja kampanja-alennusten painaessa marginaaleja koko vähittäiskaupassa, Macy'sin osake kohtaa vaativan haasteen lisätä kestävää asiakasvirtaa, puolustaa markkinaosuuttaan ja palauttaa sijoittajaluottamus ilman kertaluonteisiin tuottoihin tukeutumista.

Laajempi markkinatunnelma vähittäiskauppaosakkeissa pysyy vaisuna

Laajemmat markkinaolosuhteet pahentavat myös M-osakkeen tulosjälkeistä heikkoutta.

Laajempi risk-off-sävy – jota ruokkivat nousevat Treasury yields ja Iranin sodan seurauksena nousseet öljyn hinnat – kohdistaa kovaa painetta harkinnanvaraisten kulutusnimien arvoon.

Viimeaikainen tuloskommentointi vähittäiskaupan kilpailijoilta (mukaan lukien vaimea ohjeistus Dick’s Sporting Goodsilta ja liikevaihdon jatkuva supistuminen Kohl’silla) pitää sijoittajat puolustuskannalla perinteisiä tavarataloja kohtaan.

Yhteenvetona: kun geopoliittinen jännite nostaa energiakustannuksia ja heikentää kuluttajaluottamusta, vähittäiskaupan sijoittajat pysyvät haluttomina astumaan markkinoille.

Ellei Macy’s voi osoittaa johdonmukaista vertailukauppojen kasvua ja operatiivista vakautta käänneohjelmansa alla, laajemmat makrotaloudelliset vastatuulet ja sektorin laajuinen riskivälttely todennäköisesti estävät minkään välittömän osakepalautuksen toteutumisen.

Miten Wall Street suosittelee suhtautumaan Macy’siin

Ennen Macy’sin tulosjulkistusta Wall Streetilla oli konsensus 'Hold' -suosituksesta

Kuitenkin on järkevää odottaa alaspäin suuntautuvia ennustetarkistuksia tulevina viikkoina, kun sijoittajat alkavat sisällyttää edellä mainitut huolet arvioihinsa.