Miksi Micron, SanDisk, SK Hynix ja muut muistiosakkeet laskevat?

Muistiosakkeet laskivat torstaina voimakkaasti, kun öljyn hinnan nousu voimistti laajempia markkinahuolia inflaatiosta ja korkeammista koroista, mikä painoi korkean beetan teknologiayhtiöiden osakkeita.

Micron Technology MU ja SanDisk laskivat kumpikin noin 4 %, kun taas SK Hynix laski yli 5 %.

Seagate Technology laski 2,3 % ja Western Digital oli noin 3,7 % miinuksella.

Myyntipaine tuli samaan aikaan, kun laajempi markkina heikkeni.

S&P 500 ja Dow Jones Industrial Average olivat kumpikin noin 0,6 % miinuksella, kun Nasdaq Composite laski 0,7 %.

Philadelphia Semiconductor Index laski 2,7 %, ja volatilimmat muistiosakkeet ottivat suuremman iskun.

Öljyn nousu järkyttää markkinoita

Sijoittajien luottamus heikkeni, kun Yhdysvaltain öljyn hinta nousi yli 100 dollariin barrelia kohti kasvavien huolien siivittämänä siitä, että Yhdysvaltojen ja Iranin välinen konflikti voi pitää energian hinnat korkealla.

West Texas Intermediate -futuurit lokakuulle nousivat yli 100 dollariin barrelia kohti, ja Brent-raakaöljyn marraskuun futuurit nousivat yli 105 dollariin.

Öljyn nousu työnsi myös 10 vuoden Yhdysvaltain valtionlainan tuoton yli 4,9 %, sen korkeimmalle tasolle sitten marraskuun 2023.

Korkeammat energian hinnat ja obligaatiotuotot voivat painaa erityisesti kasvuun suuntautuneita teknologiayhtiöitä nostamalla inflaatio- ja rahoituskustannushuolia.

”Hintojen viimeaikainen nousu paljastaa markkinoiden lähestymistavan: tämä konflikti kestää pidempään kuin vielä kuukausi sitten odotettiin, saati sitten kesän alussa. Jos öljyn tarjonta ja vienti vähenevät, öljytase pysyy tiukkana ja hinnat pysyvät korkeina,” PVM-analyytikko John Evans sanoi Reutersin raportissa.

PPI-raportti lisää todennäköisyyttä Fedin koronnostolle

Hidas tukkuinflaation raportti ei juuri lieventänyt huolia korkeammista koroista ja öljyn hinnan noususta.

Tuottajahintaindeksi, tukkuinflaation mittari, nousi kausitasoitettuna 0,4 % elokuussa, mikä vastasi Dow Jonesin konsensusarviota.

Vuositahdissa PPI nousi 5,4 %, pysyen selvästi Federal Reserven 2 %:n inflaatiotavoitteen yläpuolella.

Data julkaistiin ennen perjantaina odotettua tarkasti seurattavaa kuluttajahintaindeksiä (CPI).

Sekä PPI että CPI vaikuttavat Fedin suosimaan inflaatiomittariin, henkilökohtaisen kulutuksen menojen hintaindeksiin (PCE), jota ei julkaista ennen keskuspankin 16. syyskuuta tehtävää korkopäätöstä.

”PPI-julkaisu itsessään oli ei-katkottava siinä mielessä, ettei se ratkaise kysymystä siitä, nostaako Fed korkoja ensi viikolla vai ei, mutta WTI-öljyn hinnan nousu takaisin yli 100 dollariin ja valtionlainojen tuotot uusissa huipuissa kasvattavat varmasti panoksia sijoittajille ennen huomista ratkaisevaa CPI-raporttia,” kirjoitti Stephen Coltman, 21Sharesin makrojohtaja.

Fed-rahapolitiikkafutuurit hinnoittelivat viimeksi 74 % todennäköisyyttä neljännesprosentin koronnostolle ensi viikon kokouksen päättyessä, CME FedWatch Toolin mukaan.

Goldman näkee muistiosakkeisiin kiinnostuksen palaavan

Goldman Sachs on havainnut varhaisia merkkejä siitä, että sijoittajien kiinnostus muistiosakkeisiin on palaamassa suhteellisen hiljaisen kesän jälkeen.

Yhtiö totesi, että Micron ja SanDisk ovat alkaneet murtua kesän aikana vallinneista laskutrendeistä.

Torstain laskusta huolimatta Micron on noussut noin 3 % viimeisen viiden kaupankäyntipäivän aikana, kun taas SanDisk on kohonnut yli 9 % samalla ajanjaksolla.

Mahdollinen siirtymä tapahtuu samaan aikaan, kun asemoituminen laajemmassa tekoälykaupassa pysyy suhteellisen vaimeana.

Goldmanin prime-brokerage-data osoitti, että yhdysvaltalaisten fundamenttipohjaisten long/short-hedgerahastojen bruttoleverage oli viimeisen vuoden 27. persentiilissä, kun taas nettoleverage oli vain neljännessä persentiilissä.

Optiotoiminta on myös laantunut.

CBOE Semiconductor ETF Volatility Index on laskenut noin 65:stä heinäkuussa noin 36:een, mikä osoittaa odotettujen vaihteluiden merkittävää pienenemistä puolijohdeosakkeissa.

Tämä yhdistelmä voisi antaa sijoittajille, jotka vähensivät altistustaan kesän aikana, tilaa rakentaa positioita uudelleen, jos vahva tekoälyyn liittyvä muistitarjonta jatkuu.

Muistihinnat viittaavat vahvoihin tuloksiin

Myös fundamenttipuolen näkymät tukevat sektoria.

Susquehannan analyytikko Mehdi Hosseini odottaa, että dynaamisen satunnaispääsyn muistin eli DRAMin keskihinnat nousevat noin 50 % peräkkäin tässä neljänneksessä, ja että niitä seuraa vielä noin 20 %:n nousu vuoden 2026 neljännellä neljänneksellä.

Se tarjoaisi merkittävän myötätuulen Micronille.

NAND-flashin hinnat odotetaan nousevan vielä jyrkemmin.

Hosseini ennustaa NAND-hintojen nousevan noin 60 % peräkkäin tässä neljänneksessä, jota seuraisi vielä noin 25 % nousu seuraavalla neljänneksellä, mikä voisi hyödyttää SanDiskia.

Seuraava suuri katalyytti Micronille on yhtiön tilivuoden neljännen neljänneksen tulosjulkistus, joka on määrä julkaista 30. syyskuuta.

Analyytikot odottavat liikevaihdon olevan noin 50,8 billion USD (approx. 44,3 billion €), verrattuna johdon ohjeistukseen noin 50 billion USD (approx. 43,6 billion €).

Non-GAAP-tulosennuste on 31,28 dollaria osakkeelta, mikä merkitsee 932 %:n nousua verrattuna vuoden 2025 neljänteen neljännekseen ja vastaa laajalti yhtiön ohjeistusta.

Micron on merkittävä toimittaja tekoälyalalle, halliten noin 24 % DRAM-markkinasta ja 15 % NAND-markkinasta.

Vahvat tulokset tarjoaisivat sen vuoksi tärkeän indikaation myös muille muistiyhtiöille, mukaan lukien SanDisk.

Tekoälykysyntä lieventää kapasiteettihuolia

Poikkeukselliset tuotot muistiosakkeissa ovat kuitenkin nostaneet kysymyksiä siitä, ovatko arvostukset paisuneet liikaa.

Micron on noussut yli 600 % viimeisen vuoden aikana, kun taas SanDisk on kohonnut yli 2 200 %.

Silti niiden arvostustasot ovat jälkiperusteisesti alhaisempia kuin laajemmalla teknologiasektorilla: Micron käy kauppaa noin 21-kertaisella tuloksella ja SanDisk noin 20-kertaisella, kun teknologiasektorin keskiarvo on noin 32-kertainen.

Suurempi huoli on, tulevatko muistivalmistajat lisäämään liikaa kapasiteettia ja laukaisemaan lopulta ylitarjonnan, jos kysyntä heikkenee.

Tällä hetkellä kuitenkin tekoälykysyntä näyttää tarjoavan merkittävän puskurin, erityisesti korkeakaistaisessa muistissa (HBM), jota käytetään edistyneissä tekoälyjärjestelmissä.

HBM:n kysyntä on ”jo yli kaksinkertainen nykyiseen tarjontaan nähden ja kasvaa edelleen hyvin nopeasti,” D.A. Davidsonin toimitusjohtaja Gil Luria sanoi MarketWatchin raportissa.

Siten, vaikka Micron merkittävästi laajentaisi HBM-kapasiteettiaan, se ”todennäköisesti ei riitä kattamaan kysyntää tässä aikataulussa,” Luria sanoi sähköpostikommenteissaan julkaisuun.

Tuo tiukka tarjonta-kysyntätasapaino pysyy keskeisenä bullish-argumenttina muistiosakkeille, vaikka torstain laajamittainen myyntiaalto korostaa öljyn hintojen, inflaation ja korkeampien korkojen riskejä.