La fusion d’Ethereum pourrait créer un taux sans risque pour la DeFi

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sur Aug 17, 2022
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  • La fusion Ethereum devrait avoir lieu le 15 septembre.
  • Ashmore déclare que le rendement du jalonnement pourrait servir de taux de référence « sans risque ».
  • Cela pourrait à son tour aider aux valorisations et à l'évaluation des risques dans l'espace.

Bien. Il semble enfin que nous aurons notre fusion ETH. Le 15 septembre est maintenant le jour prévu pour le plus grand changement dans l’histoire de 7 ans d’Ethereum.

Le co-fondateur d’Ethereum et dieu de la cryptographie, Vitalik Buterin, a déclaré que la mise à niveau permettra éventuellement au réseau de faciliter 100 000 transactions par seconde via des solutions de deuxième couche. Alors que la plupart de la presse s’est (à juste titre) concentrée sur cet aspect des choses, ainsi que sur la réduction de la consommation d’énergie qui résultera du passage à la preuve de participation de la preuve de travail, je veux me concentrer sur un autre genre d’effet que je prévois.

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Parlons du rendement du jalonnement, car les ramifications ici sont énormes en ce qui concerne les valorisations.

Ethereum est la monnaie du Web3

Ethereum s’est déjà imposé comme la monnaie en plein essor de la DeFi et du Web3. Les NFT, pour la plupart, sont tarifés en ETH. Les applications décentralisées utilisent souvent ETH. Même l’embauche de développeurs pour des travaux liés à l’espace, ou d’autres pigistes, se fait souvent via des devis et des salaires payés en ETH.

Sa dominance de la valeur totale verrouillée est bien, dominante. La valeur verrouillée sur Ethereum se situe actuellement à 39 milliards de dollars, soit une part de 58 % de l’ensemble de la DeFi.

Et après la fusion, nous aurons désormais un rendement de jalonnement avec Ethereum – un taux d’intérêt gagné par les jalonneurs pour leur travail de maintenance du réseau. Je pense que cela pourrait établir le rendement du jalonnement ETH comme le taux de référence « sans risque » de la DeFi.

Évaluations

J’ai tendance à voir les choses d’un point de vue macro. Non seulement cela, mais je suis un amateur de trad-fi – j’ai commencé dans la finance conventionnelle avant de tomber amoureux du monde de la décentralisation. Ce contexte influence parfois ma façon de voir les choses dans l’espace, pour le meilleur ou pour le pire.

Une chose que j’ai toujours remarquée, c’est à quel point il était difficile d’évaluer correctement les choses dans l’espace de la DeFi. Ne cherchez pas plus loin que la tristement célèbre spirale de la mort de l’UST. Combien de personnes n’avaient aucune idée des risques que présentait réellement un APY de 20 % ?

Dans un monde post-fusion, cependant, le risque pourrait être quantifié avec plus de précision. Disons que le rendement sans risque (piquetage) atterrit à 5 %, pour l’amour de l’argument (je sais que ce sera dynamique, mais j’utilise 5 % ici pour des termes simplistes).

Désormais, si un nouveau protocole de DeFi chic offre un rendement de 20 %, nous savons que la prime de risque ici est de 1500 bps, soit 15 %, ce qui aide au processus d’évaluation et à l’évaluation du risque-récompense. Comment cela se compare-t-il au protocole DeFi X offrant un rendement de 10 %, et donc une prime de risque de 5 % ?

Efficacité

Les gens oublient souvent la jeunesse d’Ethereum, sinon l’espace de la DeFi en général. Ethereum a célébré son septième anniversaire la semaine dernière, encore un petit bébé dans l’ordre des choses. Mais avec la fusion enfin verrouillée, le développement potentiel d’un taux sans risque ici n’est que le dernier signe que la DeFi mûrit et devient plus efficace en tant qu’industrie.

La crypto-monnaie a fait l’objet de nombreuses critiques au cours des six derniers mois, en grande partie méritées. Cependant, il est important de préciser que ce sont les entreprises de la finance centralisée, ou CeFi, qui ont commis les plus grosses maladresses. Voyager Digital, Celsius, Three Arrows Capital et les nombreux autres acteurs ont été nettoyés.

Bien sûr, nous avons également fait tomber Terra, qui est techniquement un protocole de DeFi. Mais était-ce vraiment ? Une conception imparfaite de pièce stable hébergée par un groupe hautement centralisé se faisant appeler Luna Foundation Guard ne me semble pas très DeFi.

DeFi a donc, pour la plupart, résisté assez proprement. Et peut-être, juste peut-être, Ethereum nous donne notre premier taux de référence sans risque.