AGNC Investment (AGNC)

Le portefeuille de la société est principalement composé de titres hypothécaires d’agence de type pass-through et d’obligations hypothécaires collatéralisées. Étant donné que le risque de crédit sur les titres d’agence est largement soutenu par des garanties liées à l’État, les résultats d’AGNC dépendent moins du risque de défaut des emprunteurs que des taux d’intérêt, du comportement de remboursement anticipé des prêts hypothécaires, des coûts de financement et de l’écart entre le rendement des actifs et les charges de financement.

AGNC utilise l’effet de levier et des stratégies de couverture dans le cadre de son modèle d’investissement, ce qui est courant parmi les mortgage REITs. La société cherche à générer des revenus à partir de la différence entre les rendements de ses actifs hypothécaires et le coût du financement de ces positions, tout en gérant son exposition aux mouvements de taux et aux changements de la courbe des taux. Cela rend sa performance particulièrement sensible à la politique de la Réserve fédérale, à la volatilité du marché obligataire et aux conditions du système américain de financement du logement.

Bien que les titres adossés à des créances hypothécaires d’agence constituent son axe central, AGNC peut également investir dans d’autres actifs liés aux prêts hypothécaires, notamment des titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles et commerciales ainsi que des instruments liés plus largement aux marchés de l’immobilier et du logement.

L’action est souvent suivie par des investisseurs axés sur le revenu, car les mortgage REITs sont structurés pour distribuer une part importante du revenu imposable aux actionnaires. Toutefois, les dividendes et la valeur comptable peuvent fluctuer selon les conditions de marché, ce qui fait de la gestion des risques et de l’allocation du capital des éléments centraux de la thèse d’investissement d’AGNC.