AGNC Investment (AGNCO)

AGNC Investment Corp. investit principalement dans des titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles d’agence. Son portefeuille comprend des mortgage pass-through securities et des collateralized mortgage obligations dont les paiements de principal et d’intérêts sont garantis par des entités telles que Fannie Mae, Freddie Mac ou Ginnie Mae. Comme ces titres bénéficient d’un soutien d’agence ou de l’État, le portefeuille principal d’AGNC dépend moins de la qualité de crédit des emprunteurs que de nombreux autres actifs hypothécaires. Les résultats de la société peuvent néanmoins rester très sensibles aux taux d’intérêt, aux résultats des couvertures, aux vitesses de remboursement anticipé, aux marchés du financement et aux variations des spreads hypothécaires.

La preferred stock série E utilise une structure de dividende fixe puis variable. Elle verse un coupon fixe pendant une période initiale puis, selon ses modalités, passe à un taux variable indexé sur un taux de référence ou un taux de remplacement, majoré d’un spread. La caractéristique cumulative signifie que les dividendes préférentiels non versés s’accumulent généralement avant que des dividendes puissent être versés sur les actions ordinaires, bien que les paiements dépendent de l’autorisation du conseil d’administration et des documents régissant le titre. AGNCO offre ainsi une exposition à la stratégie d’investissement hypothécaire d’agence d’AGNC via un instrument préférentiel dont le profil de revenu peut évoluer au fil du temps à mesure que les taux et les dispositions de révision entrent en vigueur.