Ellington Credit (EARN)

Sa stratégie est centrée sur le marché secondaire des titres CLO, avec un accent mis sur la dette mezzanine et les tranches equity. Ces composantes de la structure de capital des CLO peuvent offrir des rendements potentiels plus élevés que les tranches senior, mais elles sont aussi plus sensibles à la performance du crédit, aux défauts de paiement, aux valeurs de recouvrement, aux conditions de taux d’intérêt et à la liquidité du marché. Ellington Credit évalue les opportunités sur l’ensemble de la structure des CLO afin d’équilibrer revenu courant et rendement ajusté du risque à long terme.

L’approche d’investissement de la société repose sur une gestion active du portefeuille et des contrôles des risques. Elle utilise la gestion de la liquidité et, lorsque cela est approprié, des couvertures de crédit afin d’aider à protéger la valeur comptable pendant les périodes de tension sur les marchés. Cela est important, car les titres CLO peuvent être fortement réévalués lorsque les investisseurs réexaminent le risque de crédit des entreprises ou lorsque les conditions de financement se resserrent.

Ellington Credit est liée à la plateforme d’investissement plus large d’Ellington, connue pour son expérience sur les marchés du crédit hypothécaire, du crédit à la consommation, du crédit d’entreprise et du crédit structuré. Cette expérience soutient l’accent mis par la société sur la sélection de titres, la valeur relative et l’analyse des garanties de prêts sous-jacentes plutôt que sur la simple recherche du rendement affiché le plus élevé.

Pour les investisseurs, Ellington Credit donne accès à un segment spécialisé du marché du crédit, différent d’un investissement direct en obligations d’entreprise ou en prêts bancaires. Ses rendements dépendent des flux de trésorerie des CLO, des spreads de crédit, des conditions de levier, de la performance des gérants au sein des CLO sous-jacents et de la santé de l’univers des emprunteurs d’entreprise.