Συνέντευξη: CEO της Ostium για την ανάπτυξη των RWA και την επέκταση πέρα από τα κρυπτονομίσματα

Καθώς το ενδιαφέρον για τα ψηφιοποιημένα (tokenised) πραγματικά περιουσιακά στοιχεία και για τα on-chain παράγωγα αυξήθηκε, η Ostium αναδείχθηκε σε σημαντικό συμμετέχοντα στον κλάδο.

Η πλατφόρμα έχει δομηθεί γύρω από την ιδέα ότι το trading γίνεται πιο διασυνδεδεμένο ανά κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και επηρεάζεται ολοένα περισσότερο από μακροοικονομικές εξελίξεις.

Το 2025, η εταιρεία ανέφερε ισχυρή ανάπτυξη στον όγκο, στον αριθμό χρηστών και στο ανοιχτό ενδιαφέρον, παράλληλα με αύξηση της δραστηριότητας σε προϊόντα συνδεδεμένα με RWA.

Σε αυτή τη συνέντευξη, η διευθύνουσα σύμβουλος Kaledora Fontana Kiernan-Linn συζητά τις απαρχές της Ostium, την αρχική αγοράτική της θέση, τους παράγοντες πίσω από τη πρόσφατη επέκταση και τη στρατηγική της εταιρείας για να προσεγγίσει χρήστες πέρα από το οικοσύστημα των κρυπτονομισμάτων.

Invezz: Για να ξεκινήσουμε, μπορείτε να δώσετε μια βασική επισκόπηση του τι κάνει η Ostium και ποια ευκαιρία βλέπετε στο τρέχον κύμα ανάπτυξης των RWA;

Η Kiernan-Linn λέει ότι οι απαρχές της εταιρείας στηρίζονταν σε μια ευρύτερη πεποίθηση για την πραγματική ευκαιρία του blockchain πέραν των εγγενών στο crypto περιουσιακών στοιχείων.

«Στην ουσία βυθιζόμασταν στην κουνελιέρα του DeFi και του crypto. Και αποκτήσαμε τη βαθιά πεποίθηση ότι η μεγαλύτερη ευκαιρία… ήταν να δημιουργήσουμε έναν χώρο για να διαπραγματεύονται παραδοσιακά περιουσιακά στοιχεία, επειδή ό,τι είχαμε δει μέχρι σήμερα ήταν κάπως κυκλικό.»

Κατά την άποψή της, η αρχική υποδομή του blockchain περιστρεφόταν κυρίως γύρω από την ανταλλαγή κρυπτο-διακριτικών μεταξύ άλλων κρυπτο-διακριτικών.

Αυτό, υποστηρίζει, είναι δομικά περιοριστικό. Η χρηματοοικονομική υποδομή που βασίζεται σε blockchain, αν θέλει να δικαιολογηθεί σε κλίμακα, πρέπει να συνδεθεί με πολύ μεγαλύτερες αγορές πολλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Το κύμα των RWA, όπως το θέτει, δεν είναι απλώς ένας κύκλος προϊόντος αλλά μια δομική μετατόπιση προς την ενσωμάτωση παραδοσιακών χρηματοοικονομικών μέσων on‑chain.

Invezz: Ποια ευρύτερη αγοράτικη θεώρηση διαμόρφωσε το μοντέλο της Ostium;

Πέρα από την τοκενοποίηση, η εταιρεία χτίστηκε γύρω από μια συμπεριφορική θεώρηση για το πώς θα εξελιχθούν οι traders.

«Σκεφτόμασταν ότι θα υπάρξει μια περιστροφή στο πώς οι καταναλωτές ή οι traders… προσεγγίζουν την αγορά, από μια εστίαση σε μία κατηγορία ενεργητικού… σε έναν κόσμο όπου πιστεύαμε ότι οι άνθρωποι θα ήταν εξ ορισμού cross‑asset.»

Ιστορικά, οι traders τείνουν να μένουν σε μία λωρίδα — μετοχές, crypto ή επιλογές σε μετοχές.

Ακόμα και οι traders εγγενείς στο crypto συνήθως περιστρέφονταν μεταξύ altcoins εντός του ίδιου οικοσυστήματος.

Αλλά η Kiernan‑Linn υποστηρίζει ότι το μακροοικονομικό υπόβαθρο άλλαξε αυτή τη συμπεριφορά.

«Εμπνευστήκαμε από την πεποίθηση ότι η COVID εισήγαγε ένα θεμελιωδώς νέο παράδειγμα αγοράς και ότι το επόμενο κύμα εφαρμογών λιανικής δεν θα έμοιαζε με το προηγούμενο.»

Δείχνει την περίοδο μετά το 2008 με επιτόκια σχεδόν στο μηδέν, χαμηλό πληθωρισμό και σχετικά σταθερή γεωπολιτική ως ανωμαλία.

Αυτό το περιβάλλον στήριξε την εστίαση σε ένα μόνο περιουσιακό στοιχείο, ιδιαίτερα σε μεγάλα τεχνολογικά και crypto κύκλους.

«Αφήσαμε τον κόσμο των σχεδόν μηδενικών επιτοκίων που κυριάρχησε τα τελευταία 15 χρόνια, και τώρα έχουμε έναν κόσμο με υψηλότερο πληθωρισμό και πιο συνεπείς πολιτικούς και γεωπολιτικούς κραδασμούς.»

Σε εκείνον τον κόσμο, υποστηρίζει, η μακροοικονομική μεταβλητότητα γίνεται κεντρική.

«Το μακροοικονομικό θα γίνει ο κινητήρας του γιατί οι άνθρωποι συναλλάσσονται και του πώς συναλλάσσονται.»

Αυτό θα οδηγούσε τους traders να αναζητούν μεταβλητότητα όπου κι αν εμφανίζεται — σε μέταλλα, ενέργεια, μετοχές ή crypto — αντί να παραμένουν περιορισμένοι σε μία κατηγορία περιουσιακού στοιχείου.

Invezz: Γιατί επιλέξατε να χτίσετε αυτή την υποδομή on‑chain αντί εντός παραδοσιακών χρηματοοικονομικών ραγών;

Το πιο κοντινό ανάλογο με το μοντέλο της Ostium, λέει, ήταν η αγορά μεσιτών CFD, που επιτρέπει cross‑asset παράγωγα εκτός ΗΠΑ και Ινδίας. Αλλά περιγράφει δομικές αδυναμίες σε αυτό το οικοσύστημα.

«Έχετε μηδενική διαφάνεια ως χρήστης. Δεν έχετε ιδέα ποιες είναι οι εκθέσεις τους… και έχουν πλήρη διακριτική ευχέρεια να κλείσουν αυθαίρετα τον λογαριασμό σας ή να παγώσουν τα κεφάλαιά σας.»

Αυτή η αντιπαραθετική δυναμική, υποστηρίζει, δημιουργεί τόσο προβλήματα εμπιστοσύνης όσο και οικονομικές αναποτελεσματικότητες.

«Έπρεπε να υπάρχει ένας τόπος όπου θα μπορούσατε να κάνετε όλα αυτά που περιέγραψα, αλλά που να έχει τη διαφάνεια και την αξιόπιστη ουδετερότητα του blockchain.»

Η υποδομή blockchain, κατά την οπτική της, επιτρέπει το cross‑asset trading υπό ένα ενιαίο όργανο, μειώνοντας τον διακριτικό κίνδυνο αντισυμβαλλομένου.

Οι αρχικοί στοχευόμενοι χρήστες ήταν όσοι ήδη λειτουργούσαν on‑chain. «Χτίσαμε ένα προϊόν για τους crypto‑natives.»

Οι δίαυλοι εισόδου‑εξόδου κεφαλαίων ήταν ακόμη ανώριμοι, κάνοντας το κεφάλαιο των crypto‑natives την πιο λογική αφετηρία.

Invezz: 2025 ήταν χρονιά έκρηξης για την Ostium. Τι οδήγησε αυτή την ανάπτυξη;

Η Kiernan‑Linn περιγράφει τα πρώτα χρόνια ως μια παρατεταμένη δοκιμασία της πεποίθησής τους.

«Το 2022 έως τις αρχές του 2025 ήταν σαν μια κόλαση πεποίθησης. Είχαμε πολύ σαφή όραση για το πώς θα ήταν το μέλλον, αλλά η αγορά δεν ήταν πρακτικά έτοιμη.»

Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η εταιρεία επικεντρώθηκε στην επιβίωση, στη βελτίωση του προϊόντος και στην προετοιμασία για την τελική ευθυγράμμιση μεταξύ της θεώρησης και των συνθηκών της αγοράς.

Όταν η μακροοικονομική μεταβλητότητα εντάθηκε το 2025, το μοντέλο βρήκε απήχηση.

«Είχαμε μια εντελώς απίθανη χρονιά‑έκρηξη το 2025.»

Τα μετρικά ανάπτυξης ήταν δραματικά — πολλαπλά τριψήφια στον όγκο, στον αριθμό χρηστών και στο ανοιχτό ενδιαφέρον.

Αλλά αποδίδει μεγάλο μέρος εκείνης της πρώτης δυναμικής στην απλή εκτέλεση.

«Σε έναν χώρο σαν το crypto όπου όλοι κάνουν μάρκετινγκ πριν κάνουν πωλήσεις… εμείς επιστρέψαμε στις πρώτες αρχές και απλά εφαρμόσαμε βασικές τεχνικές startup, κάνοντας πράγματα που δεν κλιμακώνονται.»

Αυτό περιλάμβανε χειροκίνητη προσέγγιση, άμεσα μηνύματα, τηλεφωνικές κλήσεις με χρήστες και επαναληπτικούς βρόχους ανατροφοδότησης.

«Στην πραγματικότητα ενθουσιάζονται τόσο πολύ να μιλήσουν μαζί σου γιατί κανένα πρωτόκολλο δεν το κάνει ποτέ.»

Μόλις οι πρώτοι υιοθετώντες μετατράπηκαν, οι παραπομπές επιτάχυναν οργανικά την ανάπτυξη.

Invezz: Πού εμφανίστηκε το product‑market fit;

Η ισχυρότερη αρχική απήχηση προήλθε από μεγάλα πορτοφόλια εγγενών στο crypto επενδυτών (whales) που ήδη είχαν διευρύνει την εστίασή τους πέρα από περιστροφές token.

«Αυτοί είναι crypto‑native whales… πέρασαν από το να παρακολουθούν μόνο περιστροφές altcoin σε το να παρακολουθούν τα επιτόκια… τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό… και να ακολουθούν στενά τη γεωπολιτική.»

Για αυτούς τους traders, η Ostium παρείχε τη δυνατότητα να εμπορεύονται μακροοικονομική μεταβλητότητα μεταξύ κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων σε μεγάλο μέγεθος, χωρίς να αποχωρούν από το on‑chain περιβάλλον.

Η αρχική σκεπτικιστική στάση από επενδυτές, ωστόσο, ήταν έντονη.

«Ένας VC ρωτώντας, γιατί οποιοσδήποτε crypto‑native trader θα ήθελε να εμπορευτεί χρυσό;»

Οι επικριτές υποστήριζαν ότι οι crypto‑native traders δεν ενδιαφέρονταν για τα λεγόμενα «assets των boomer». Η Kiernan‑Linn λέει ότι το αντίθετο αποδείχτηκε αληθές.

«Νομίζω ότι οι crypto‑natives έχουν κουραστεί από τη χειραγώγηση πολλών tokens μικρής κεφαλαιοποίησης.»

Οι μεγαλύτερες, βαθύτερες αγορές προσέφεραν τόσο μεταβλητότητα όσο και αξιοπιστία.

Invezz: Με πολλούς μιμητές να εμφανίζονται, πώς βλέπετε το ανταγωνιστικό τοπίο;

Από το 2025, έχουν ξεκινήσει πολλά πρωτόκολλα RWA. Η Kiernan‑Linn το βλέπει αυτό ως επιβεβαίωση.

«Νιώθουμε πολύ επιβεβαιωμένοι που κάπως δημιουργήσαμε μια αγορά και ήμασταν ο δημιουργός της κατηγορίας.»

Πιστεύει ότι η κατηγορία είναι αρκετά μεγάλη ώστε να στηρίξει πολλούς κυρίαρχους παίκτες.

«Δεν θα υπάρξει μόνο μία εταιρεία 10 δισεκατομμυρίων, θα βγουν πολλές εταιρείες των 10 δισεκατομμυρίων.»

Συγκρίνει το φαινόμενο με τις αγορές πρόβλεψης, όπου αναδείχθηκαν περισσότερες από μία σημαντικές πλατφόρμες.

«Είμαι απολύτως πεπεισμένη… νομίζω ότι είναι μεγαλύτερη αγορά από τις αγορές πρόβλεψης.»

Η λογική είναι δομική: τα perps επιτρέπουν πιο λεπτομερή θέσεις και μεγαλύτερη ονομαστική έκθεση σε σύγκριση με αγορές δυαδικού αποτελέσματος.

«Η αξία διάρκειας ζωής ενός πελάτη είναι πολύ μεγαλύτερη στο trading perps επειδή μπορούν να διαπραγματευτούν πολύ μεγαλύτερο μέγεθος με πολύ πιο λεπτομερή τρόπο.»

Invezz: Έχετε πει ότι το 2026 αφορά την κλιμάκωση πέρα από τους crypto‑native χρήστες. Τι σημαίνει αυτό;

Έχοντας αποδείξει το product‑market fit εντός του crypto, η επόμενη φάση είναι η επέκταση.

«Το 2026 είναι κάπως η χρονιά της κλίμασής μας. Κάναμε το μηδέν προς το ένα και τώρα κάνουμε το ένα προς το 50.»

Το στοχευόμενο τμήμα περιλαμβάνει traders που σήμερα χρησιμοποιούν μεσίτες CFD παγκοσμίως.

Αυτοί οι χρήστες ήδη διαπραγματεύονται cross‑asset παράγωγα, αλλά αντιμετωπίζουν δομικούς περιορισμούς.

«Δεν έχουν πρόσβαση με τρόπο που να μπορούν να εμπιστευτούν την τεχνολογία πάνω στην οποία είναι χτισμένο και να εμπιστευτούν ότι όταν τα πράγματα αρχίσουν να πηγαίνουν προς το μέρος τους, η πλατφόρμα δεν θα ενεργήσει εναντίον τους.»

Για τους παραδοσιακούς χρήστες, ο διαχωριστικός παράγοντας είναι η αξιόπιστη ουδετερότητα, όχι μόνο η πρόσβαση στο προϊόν.

Στην στρατηγική ανάπτυξης, παραμένει ρεαλιστική.

«Δεν μπορώ να πω ότι τα έχουμε λύσει όλα, αλλά το μόνο που μπορώ να υποσχεθώ είναι ότι ξέρω πως θα τα λύσουμε.»

Invezz: Η ρύθμιση παραμένει μια γκρίζα ζώνη για πολλούς χρήστες. Πώς τη βλέπετε να εξελίσσεται;

Η Kiernan‑Linn υποστηρίζει ότι οι περισσότερες κυβερνήσεις βρίσκονται ακόμη στις αρχές ως προς την κατανόηση του DeFi.

«Οι περισσότερες κυβερνήσεις σε όλο τον κόσμο απλά δεν ξέρουν πώς να αντιμετωπίσουν το DeFi ακόμη.»

Ακόμη και η ταξινόμηση των token παραμένει ανεπίλυτη σε πολλές δικαιοδοσίες.

«Πολλά token… είναι κάπως ούτε ασφάλεια ούτε εμπόρευμα. Ίσως υπάρχει κάτι σαν ένα νέο τρίτο είδος που οι ρυθμιστές δεν ξέρουν ακριβώς πώς να ορίσουν.»

Περιμένει ότι η ρύθμιση θα εξελιχθεί βαθμιαία παρά απότομα.

«Νομίζω ότι θα πάρει χρόνο.»

Την ίδια στιγμή, βλέπει ένα πιο εποικοδομητικό περιβάλλον σε σχέση με προηγούμενα χρόνια.

«Υπήρξε μια ανάσα… όπου οι άνθρωποι μπορούν να συνεχίσουν να χτίζουν.»

Οι πιο ξεκάθαρα πλαίσια μπορεί να χρειαστούν μερικά χρόνια. «Απλά δεν πρόκειται να γίνει από τη μια μέρα στην άλλη.»

Invezz: Πώς περιηγείστε τον ανταγωνισμό σε μια συναισθηματικά φορτισμένη αγορά crypto;

Σε αντίθεση με παραδοσιακούς κλάδους, ο ανταγωνισμός στο crypto συχνά περιλαμβάνει πιστότητες βασισμένες σε token.

«Στο crypto, είναι κάτι πολύ συναισθηματικό.»

Οι χρήστες που κατέχουν το token ενός πρωτοκόλλου μπορεί να αντιδράσουν αμυντικά σε νέους εισερχόμενους.

«Θίγονται πολύ έντονα.» Αυτό δημιουργεί τόσο μεταβλητότητα όσο και πιστότητα.

«Έχεις τόσο τους πιο φανατικούς ευαγγελιστές όσο και τους πιο φανατικούς μισούντες στο crypto.»

Η πλοήγηση σε αυτό το τοπίο απαιτεί περισσότερα από την υπεροχή προϊόντος.

«Είναι περισσότερο τέχνη παρά επιστήμη… δεν αφορά μόνο το προϊόν. Αφορά επίσης το να κερδίσεις καρδιές και μυαλά.»

Για την Kiernan‑Linn, η εστίαση παραμένει στην εκτέλεση και στην μακροπρόθεσμη τοποθέτηση.

«Δημιουργήσαμε την κατηγορία. Είμαστε οι καλύτερα τοποθετημένοι για να κερδίσουμε… μόλις πραγματικά ξεκινήσαμε.»