Γιατί ο ουδέτερος λόγος long/short του Bitcoin βλάπτει τους ανοδικούς

Παρά το ότι το Bitcoin (BTC) φαίνεται σταθερό γύρω από τα $68,000, η σταθερότητα σε αυτή την περίπτωση δεν είναι σημάδι δύναμης· είναι σημάδι δισταγμού.

Και ο δισταγμός σε μια εύθραυστη αγορά συχνά γέρνει προς μία κατεύθυνση: προς τα κάτω, ειδικά δεδομένου ότι το BTC υπέστη σοβαρό πλήγμα λίγες ημέρες αφότου ανέβηκε πάνω από τα $71,000, αφού ο Trump ανακοίνωσε παύση σχετικά με τις ιρανικές υποδομές ενέργειας και ηλεκτροδότησης.

Αγορά εγκλωβισμένη στην αμφιταλάντευση

Κοιτάζοντας την αγορά παραγώγων, ο λόγος long/short των perpetual futures του BTC βρίσκεται αυτή τη στιγμή κοντά σε ισομερή κατανομή, με ανοδικούς και καθοδικούς σχεδόν τέλεια ισορροπημένους.

Με πρώτη ματιά, αυτό μπορεί να φαίνεται σαν μια υγιής αγορά όπου και οι δύο πλευρές εκπροσωπούνται επαρκώς.

Αλλά στην πραγματικότητα αποκαλύπτει κάτι πολύ πιο ανησυχητικό.

Δείχνει ότι οι traders έχουν έλλειψη πεποίθησης.

Οι ισχυρές ανοδικές τάσεις συνήθως τροφοδοτούνται από σαφή κυριαρχία των αγοραστών που είναι βέβαιοι για υψηλότερες τιμές — και αυτή η πεποίθηση λείπει τώρα.

Αυτή τη στιγμή, αντί για επιθετική συσσώρευση, η αγορά γεμίζει από συμμετέχοντες που περιμένουν επιβεβαίωση.

Η αναμονή αυτή δημιουργεί ένα κενό όπου η τιμή δυσκολεύεται να κινηθεί ανοδικά με πραγματική δύναμη.

Και όταν εξαφανίζεται η ορμή, η διαδρομή με τη μικρότερη αντίσταση τείνει να μετακινηθεί προς τα κάτω.

Αδύναμη δομή κάτω από την επιφάνεια

Ενώ ο λόγος long/short δείχνει ισορροπία, άλλα σήματα υποδεικνύουν αυξανόμενη αδυναμία.

Το Bitcoin έχει επανειλημμένα αποτύχει να παραμείνει πάνω από κρίσιμη αντίσταση κοντά στο επίπεδο των $72,000.

Κάθε απόρριψη σε αυτή τη ζώνη ενισχύει την ιδέα ότι οι πωλητές είναι ενεργοί και έτοιμοι.

Την ίδια στιγμή, οι πρόσφατοι αγοραστές βρίσκονται ήδη υπό πίεση, καθώς πολλοί εισήλθαν σε θέσεις σε υψηλότερες τιμές.

Όταν η τιμή ανεβαίνει, οι traders πιθανότατα θα πουλήσουν για να βγουν στα ίσα, κάτι που θα περιορίσει το ανοδικό δυναμικό και τη δύναμη οποιασδήποτε ράλι, γιατί ακόμα και όταν η αγορά προσπαθήσει να ωθήσει υψηλότερα, θα συναντήσει ένα τείχος προσφοράς.

Αυτό δημιουργεί έναν κύκλο όπου τα ράλι ξεθωριάζουν γρήγορα και η εμπιστοσύνη διαβρώεται περαιτέρω.

Η μακροοικονομική πίεση γέρνει την πλάστιγγα

Ο ουδέτερος λόγος long/short γίνεται ακόμη πιο επικίνδυνος όταν εξεταστεί σε συνδυασμό με το ευρύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον.

Οι αυξανόμενες γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή και την Ευρώπη και οι διαταραχές στις αγορές ενέργειας επαναφέρουν στο προσκήνιο τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.

Σημαντικό είναι ότι ο υψηλότερος πληθωρισμός μειώνει την πιθανότητα χαμηλότερων επιτοκίων,

και τα υψηλότερα επιτόκια τείνουν να αδειάζουν ρευστότητα από περιουσιακά στοιχεία ρίσκου όπως τα κρυπτονομίσματα, προκαλώντας υποαπόδοση αυτών των περιουσιακών στοιχείων.

Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και μια ισορροπημένη αγορά παραγώγων δεν είναι πραγματικά ουδέτερη· γέρνει ενάντια σε ένα αυξανόμενο μακροοικονομικό αντίθετο ρεύμα.

Γιατί οι ανοδικοί πρέπει να ανησυχούν

Ένας ισορροπημένος λόγος long/short συχνά δίνει την εντύπωση ότι η αγορά είναι σταθερή.

Αλλά η σταθερότητα χωρίς κατεύθυνση σπάνια είναι βιώσιμη.

Όταν και οι δύο πλευρές είναι αντίστοιχα τοποθετημένες, δεν χρειάζεται πολύ για να ανατραπεί η ισορροπία.

Μια μικρή κίνηση προς τα κάτω μπορεί να ενεργοποιήσει εκκαθαρίσεις σε long θέσεις, και αυτές οι εκκαθαρίσεις θα ωθήσουν την τιμή του Bitcoin ακόμη χαμηλότερα προς την επόμενη στήριξη που έχει εντοπιστεί στα $63,613, δημιουργώντας μια αλυσιδωτή αντίδραση και μετατρέποντας την ουδέτερη αγορά σε καθοδική.

Η έλλειψη ισχυρής ανοδικής πλειοψηφίας σημαίνει ότι δεν υπάρχει μαξιλάρι για να απορροφήσει την πιεσμένη πώληση.

Και χωρίς αυτό το μαξιλάρι, οι κινήσεις προς τα κάτω μπορούν να επιταχυνθούν γρήγορα.