Γιατί οι τιμές παραγωγού στην Κίνα έγιναν θετικές μετά από 3 χρόνια;

Οι τιμές παραγωγού στην Κίνα αυξήθηκαν τον Μάρτιο για πρώτη φορά σε πάνω από τρία χρόνια, σηματοδοτώντας την επιστροφή πιέσεων τιμών στον βιομηχανικό τομέα, ακόμη και καθώς ο καταναλωτικός πληθωρισμός έχασε ορμή και η εγχώρια ζήτηση παρέμεινε υποτονική.

Δεδομένα από την Εθνική Στατιστική Υπηρεσία έδειξαν την Παρασκευή ότι ο δείκτης τιμών παραγωγού αυξήθηκε 0,5% σε ετήσια βάση, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις για αύξηση 0,4% σε έρευνα του Reuters.

Η καταγραφή έβαλε τέλος σε μια 41μηνη περίοδο συρρίκνωσης στις τιμές παραγωγού και σήμανε μια αξιοσημείωτη στροφή μετά από μια παρατεταμένη περίοδο αποπληθωρισμού στην «πύλη του εργοστασίου».

Αντίθετα, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε 1% σε ετήσια βάση, επιβραδύνοντας από το 1,3% του Φεβρουαρίου και διαμορφούμενος χαμηλότερα από τις προσδοκίες των οικονομολόγων για άνοδο 1,2%.

Σε μηνιαία βάση, οι καταναλωτικές τιμές μειώθηκαν 0,7%&, μια βαρύτερη πτώση από την αναμενόμενη υποχώρηση 0,2% και μια αναστροφή σε σχέση με την αύξηση 1% του Φεβρουαρίου.

Η διάσταση ανάμεσα σε αυξανόμενες τιμές παραγωγού και πιο ήπιο καταναλωτικό πληθωρισμό υποδηλώνει ότι οι πιέσεις κόστους χτίζονται σε τμήματα της παραγωγικής αλυσίδας, ενώ η ζήτηση σε επίπεδο νοικοκυριών παραμένει πιο υποτονική.

Αυτή η απόκλιση πιθανότατα θα εντείνει την προσοχή στο κατά πόσο οι εταιρείες μπορούν να διατηρήσουν τη διαπραγματευτική τους δύναμη αν οι καταναλωτές παραμείνουν επιφυλακτικοί.

Οι τιμές παραγωγού γίνονται θετικές

Η ανάκαμψη στις τιμές παραγωγού είναι σημαντική επειδή σπάει μία από τις μεγαλύτερες περιόδους αποπληθωρισμού στην πύλη του εργοστασίου τα τελευταία χρόνια.

Ένα θετικό αποτέλεσμα στον δείκτη τιμών παραγωγού μπορεί να δείχνει ισχυρότερη βιομηχανική δραστηριότητα, υψηλότερο κόστος πρώτων υλών ή βελτίωση των συνθηκών τιμολόγησης για τους κατασκευαστές.

Η αύξηση 0,5% του Μαρτίου ήταν μετρημένη, αλλά σηματοδότησε σαφή μετατόπιση από την επίμονη αδυναμία των τριών προηγούμενων ετών.

Ο αριθμός ήρθε επίσης ελαφρώς υψηλότερα από τις προσδοκίες της αγοράς, υπονοώντας ότι οι πιέσεις τιμών στην βιομηχανική οικονομία μπορεί να ανακάμπτουν ταχύτερα απ’ ό,τι περίμεναν οι αναλυτές.

Για τους παραγωγούς, η κίνηση μπορεί να προσφέρει κάποια στήριξη στα περιθώρια εφόσον οι υψηλότερες τιμές διατηρηθούν.

Όμως μπορεί επίσης να αντικατοπτρίζει αυξανόμενα κόστη εισροών και εισαγωγών, αφήνοντας τις εταιρείες εκτεθειμένες αν η τελική ζήτηση δεν συμβαδίσει.

Ο πληθωρισμός των καταναλωτών χάνει ορμή

Ενώ οι τιμές παραγωγού βελτιώθηκαν, η πλευρά του καταναλωτικού πληθωρισμού ήταν εμφανώς πιο αδύναμη.

Ο ετήσιος δείκτης τιμών καταναλωτή επιβραδύνθηκε στο 1%&, επεκτείνοντας την πρόσφατη τάση ψύξης από την ισχυρότερη μέτρηση του Φεβρουαρίου και υπογραμμίζοντας την άνιση φύση της ανάκαμψης στη εγχώρια ζήτηση.

Η μηνιαία πτώση ήταν ιδιαίτερα εντυπωσιακή. Οι καταναλωτικές τιμές έπεσαν 0,7% τον Μάρτιο, η μεγαλύτερη μηνιαία κάμψη σε τρία χρόνια, σύμφωνα με τα στοιχεία.

Αυτό συγκρίνεται με αύξηση 1% τον Φεβρουάριο και ήταν πολύ ασθενέστερο από την συναίνεση των προβλέψεων για υποχώρηση 0,2%.

Δεδομένα που δημοσιεύτηκαν παράλληλα με τα βασικά στοιχεία έδειξαν ότι ο μη-διατροφικός ΔΤΚ μειώθηκε 0,8% μηνιαίως, ενώ οι τιμές των τροφίμων υποχώρησαν 0,9%.

Το εύρος αυτών των μειώσεων υποδηλώνει ότι η αδυναμία δεν περιοριζόταν σε μια κατηγορία και μπορεί να αντικατοπτρίζει ευρύτερη επιφύλαξη μεταξύ των νοικοκυριών.

Η διάσταση περιπλέκει τις προοπτικές

Η αντίθεση μεταξύ τιμών παραγωγού και καταναλωτή αφήνει τους υπεύθυνους πολιτικής και τους επενδυτές με ένα πιο πολύπλοκο τοπίο πληθωρισμού.

Από τη μία πλευρά, το θετικό σήμα στις τιμές πύλης του εργοστασίου μπορεί να υποδηλώνει ότι οι πληθωριστικές πιέσεις στη βιομηχανία επιστρέφουν.

Από την άλλη, ο ασθενέστερος ΔΤΚ δείχνει περιορισμένη μετακύλιση προς τους καταναλωτές και ένα ακόμη εύθραυστο σκηνικό ζήτησης.

Αυτό έχει σημασία επειδή το μείγμα του πληθωρισμού μπορεί να διαμορφώσει τις προσδοκίες για ανάπτυξη, κέρδη και τη στήριξη πολιτικής.

Εάν τα κόστη εισροών συνεχίσουν να αυξάνονται ενώ η καταναλωτική ζήτηση παραμένει ασθενής, οι εταιρείες ενδέχεται να αντιμετωπίσουν μεγαλύτερη πίεση στα περιθώρια.

Για τους οικονομολόγους, τα στοιχεία του Μαρτίου προσφέρουν μια σημαντική ένδειξη για την ισορροπία ανάμεσα στις εξωτερικές πιέσεις κόστους και τη θεμελιώδη εγχώρια ζήτηση.

Προς το παρόν, το μήνυμα από τα στοιχεία είναι ανάμεικτο: ο βιομηχανικός τομέας της Κίνας παρουσιάζει ισχυρότερη δυναμική τιμών, αλλά τα νοικοκυριά δεν εμφανίζουν ακόμη την ίδια αντοχή.