Μπορεί η SpaceX να πουλήσει τα 18,712 Bitcoin μετά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο;

Η SpaceX αποκάλυψε ότι κατέχει 18,712 Bitcoin αξίας περίπου 1,5 billion USD (approx. 1,3 billion €) στα πρόσφατα κατατεθέντα έγγραφα του IPO της, αποκαλύπτοντας μια πολύ μεγαλύτερη θέση σε κρυπτονομίσματα από ό,τι είχαν εκτιμήσει προηγουμένως οι εταιρείες ανάλυσης blockchain.

Σύμφωνα με την δήλωση εγγραφής S-1 που κατατέθηκε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ, η αεροδιαστημική εταιρεία υπό την ηγεσία του Elon Musk συγκέντρωσε τα Bitcoin της με μέση τιμή αγοράς περίπου $35,320 ανά νόμισμα.

Στις τρέχουσες τιμές αγοράς, η κατανομή στον θησαυρό τοποθετεί την SpaceX ανάμεσα στους μεγαλύτερους εταιρικούς κατόχους Bitcoin παγκοσμίως, πίσω από εταιρείες όπως η Strategy.

Νέα στοιχεία από την υποβολή δείχνουν επίσης ότι η εταιρεία κατέγραφε τα Bitcoin σε εύλογη αξία 1,3 billion USD (approx. 1,1 billion €) στις 31 Μαρτίου, ενώ η πρόσφατη ανάκαμψη του Bitcoin έχει ανεβάσει την αξία πιο κοντά στα 1,5 billion USD (approx. 1,3 billion €). 

Η τελευταία υποβολή στην SEC έδειξε ότι η SpaceX κατέχει σημαντικά περισσότερα Bitcoin από το απόθεμα των 11,509 BTC της Tesla, υπερβαίνοντας επίσης κατά πολύ τις προηγούμενες εκτιμήσεις των BitcoinTreasuries.NET και της εταιρείας ανάλυσης κρυπτογράφησης Arkham, οι οποίες είχαν εκτιμήσει τις συμμετοχές της εταιρείας σε 8,285 Bitcoin.

Η αποκάλυψη ήρθε παράλληλα με την επιβεβαίωση της SpaceX ότι σκοπεύει να εισαχθεί στο χρηματιστήριο σε μια ενδεχομένως τη μεγαλύτερη αρχική δημόσια προσφορά στην ιστορία των κεφαλαιαγορών. 

Αναφορές υποδεικνύουν ότι η εταιρεία θα μπορούσε να επιδιώξει αποτίμηση μεταξύ 1,5 trillion USD (approx. 1,3 trillion €) και 2 trillion USD (approx. 1,7 trillion €), ενδεχομένως τοποθετώντας την δίπλα σε εταιρείες όπως η Apple, η Microsoft και η NVIDIA κατά κεφαλαιοποίηση αγοράς εάν επιτευχθεί το ανώτερο εύρος.

Ο συγκεκριμένος χρονισμός και η παρακολούθηση κόστους στην υποβολή S-1 καταδεικνύουν ότι η SpaceX αντιμετώπισε τα Bitcoin ως μακροπρόθεσμη κεφαλαιακή περιουσιακή αξία. 

Παρόλο που η Wall Street Journal ανέφερε απομειώσεις λογιστικής αξίας για την αξία των κρυπτο-περιουσιακών τους στοιχείων σε προηγούμενα έτη λόγω πτώσεων της αγοράς, τα έγγραφα του IPO δείχνουν ότι η εταιρεία επέλεξε να κρατήσει τα περιουσιακά στοιχεία μέσα από τους κύκλους της αγοράς. 

Αυτή η ανθεκτικότητα υποδηλώνει ότι το περιουσιακό στοιχείο ενσωματώθηκε στην ευρύτερη μακροοικονομική τους προοπτική, δίνοντας στην εταιρεία ένα ασύμμετρο όφελος που απέδωσε πλουσιοπάροχα στις τρέχουσες αποτιμήσεις της αγοράς.

Το IPO μπορεί να αναδιαμορφώσει τη στρατηγική Bitcoin της SpaceX

Ωστόσο, μόλις γίνει δημόσια, η SpaceX ενδέχεται να αντιμετωπίσει αυστηρότερη εποπτεία σχετικά με τον τρόπο διαχείρισης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στον ισολογισμό της.

Σε ιδιωτικό επίπεδο, ο Musk είχε σχεδόν απόλυτη εξουσία να κατανείμει κεφάλαια σε ευμετάβλητα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία χωρίς δημόσια λογοδοσία. 

Μετά το IPO, η SpaceX θα δεσμεύεται από αυστηρότερη εταιρική διακυβέρνηση, νομική υποχρέωση έναντι των δημόσιων μετόχων και έντονη εποπτεία από θεσμικούς επενδυτές. 

Οι μεγάλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, που είναι ιδιαίτερα επιφυλακτικοί στον κίνδυνο, πιθανότατα θα αντισταθούν στην επέκταση ενός ευμετάβλητου ταμείου κρυπτονομισμάτων, πράγμα που σημαίνει ότι το εμπόδιο για την εταιρεία να αγοράσει επιπλέον Bitcoin στο άμεσο μέλλον είναι εξαιρετικά υψηλό.

Η πορεία προς περαιτέρω συσσώρευση επιπλέον περιπλέκεται από τους αυστηρούς λογιστικούς κανόνες που διέπουν τις δημόσιες εταιρείες. 

Παρότι τα λογιστικά πρότυπα έχουν εξελιχθεί ώστε να επιτρέπουν στις εταιρείες να αναφέρουν τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία σε εύλογη αγοραία αξία, η εγγενής μεταβλητότητα των κρυπτονομισμάτων εξακολουθεί να εισάγει τεράστιες διακυμάνσεις στα δημοσιοποιούμενα καθαρά έσοδα και στην κατάσταση ισολογισμού μιας εταιρείας. 

Οι επενδυτές στις δημόσιες αγορές γενικά προτιμούν προβλέψιμες, διαφανείς ταμειακές ροές, ειδικά για μια κεφαλαιουχικά απαιτητική αεροδιαστημική εταιρεία που χρειάζεται δισεκατομμύρια δολάρια για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης του Starship και των εκτοξεύσεων του Starlink. 

Η προσθήκη επιπλέον μεταβλητότητας στον ισολογισμό θα μπορούσε να καταστείλει τεχνητά την τιμή της μετοχής, καθιστώντας μια απόφαση αγοράς αντιπαραγωγική προς τους κύριους στόχους της εισαγωγής στο χρηματιστήριο.

Αντιθέτως, η πιθανότητα η SpaceX να πουλήσει ένα μέρος ή το σύνολο των Bitcoin της είναι σημαντικά υψηλότερη από την πιθανότητα να αγοράσει επιπλέον. 

Η εισαγωγή στο χρηματιστήριο είναι ουσιαστικά μια άσκηση στη μεγιστοποίηση της ρευστότητας και στη βελτιστοποίηση. 

Εάν η SpaceX αντιμετωπίσει τεράστιες ανάγκες κεφαλαιακών δαπανών για το πρόγραμμα εξερεύνησης του Άρη ή για την παγκόσμια ανάπτυξη δορυφόρων, το διοικητικό της συμβούλιο μπορεί να θεωρήσει το αποθεματικό Bitcoin άνω των $1.4 δισ. ως εύκολο «κουμπαρά» για ρευστοποίηση σε μετρητά.

Η χρήση του Bitcoin για τη χρηματοδότηση βασικών λειτουργικών και μηχανικών έργων είναι ιδιαίτερα δικαιολογημένη για τη Wall Street, ενώ η κατοχή κερδοσκοπικών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ενώ παράλληλα καίγονται μετρητά στην ανάπτυξη πυραύλων θα μπορούσε να απογοητεύσει τους παραδοσιακούς θεσμικούς μετόχους.

Το ιστορικό οικονομικό πλάνο της Tesla προσφέρει ένα σαφές πρότυπο για το πώς μπορεί να συμπεριφερθεί η SpaceX σε περίπτωση μελλοντικής πώλησης. 

Η Tesla αγόρασε $1.5 billion σε Bitcoin το 2021, για να ρευστοποιήσει αργότερα περίπου το 75% αυτών, αποδεικνύοντας ρευστότητα και ενισχύοντας τα αποθέματα μετρητών κατά τη διάρκεια λειτουργικών πιέσεων. 

Εφόσον ο Musk διαχειρίζεται και τις δύο εταιρείες με παρόμοια πλαίσια θησαυρού, είναι πολύ πιθανό η SpaceX να θεωρεί τα Bitcoin της ως εξαιρετικά ρευστό ισοδύναμο μετρητών. 

Εάν οι συνθήκες στην αγορά σφίξουν, ή εάν η αποτίμηση μετά το IPO απαιτήσει καθαρότερο ισολογισμό, μια στρατηγική, μερική αποεπένδυση για να κλειδώσουν κέρδη από τη βάση κόστους των $35,320 θα ήταν λογική και πολύ πιθανή κίνηση.

Τελικά, η SpaceX προετοιμάζεται να εισέλθει σε μια νέα εποχή εταιρικής ωριμότητας όπου ο θησαυρός Bitcoin της θα γίνει ένα πόλο διχασμού για τους επενδυτές. 

Ενώ οι φιλικοί προς τα κρυπτονομίσματα τεχνοεπενδυτές θα βλέπουν την κατοχή αυτή ως μια οραματική, προνοητική στρατηγική θησαυρού, οι παραδοσιακοί αναλυτές της Wall Street πιθανότατα θα την κρίνουν ως μια περιττή μεταβλητή κινδύνου. 

Είτε η SpaceX επιλέξει να κρατήσει, να πουλήσει ή να αγοράσει, η παρουσία των 18,712 Bitcoin στην υποβολή S-1 διασφαλίζει ότι η χρηματοοικονομική αφήγηση της εταιρείας θα παραμείνει άρρηκτα συνδεδεμένη με τη ευρύτερη οικονομία ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.