Πώς οι traders κρυπτονομισμάτων τιμολογούν ήδη τη SpaceX πριν το IPO της

Η πολυαναμενόμενη είσοδος της SpaceX στις δημόσιες αγορές έχει γεννήσει μια ταχέως αναπτυσσόμενη σκιώδη αγορά κρυπτονομισμάτων που επιτρέπει σε ιδιώτες επενδυτές σε όλο τον κόσμο να στοιχηματίζουν στην αποτίμηση της εταιρείας μήνες πριν οι μετοχές της φτάσουν στις δημόσιες αγορές.

Τι κρύβεται πίσω από τον ντόρο.

Σύμφωνα με το Forbes, η αποκεντρωμένη πλατφόρμα παραγώγων Trade.xyz λάνσαρε πρόσφατα το SPCX-USDC, ένα αέναο (perpetual) συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης στο Hyperliquid που παρακολουθεί μια υπονοούμενη αποτίμηση της SpaceX παρότι δεν έχει καμία σύνδεση με την ίδια την εταιρεία. 

Το προϊόν άνοιξε με τιμή αναφοράς $150, που υποδηλώνει αποτίμηση περίπου $1.78 trillion, πριν η κερδοσκοπική δραστηριότητα το ωθήσει έως και τα $216 λίγο μετά την εκτόξευσή του.

Το ενδιαφέρον για αυτά τα προϊόντα έχει εμφανιστεί καθώς η SpaceX συνεχίζει να προσελκύει την προσοχή των επενδυτών παγκοσμίως.

Το Bloomberg αναφέρει ότι η εταιρεία στοχεύει σε αποτίμηση περίπου $1.8 trillion ενώ επιδιώκει να συγκεντρώσει έως και $75 billion, αριθμοί που έχουν τροφοδοτήσει τη ζήτηση από επενδυτές που αλλιώς έχουν περιορισμένη πρόσβαση σε ιδιωτικές μετοχές.

Γιατί η SpaceX έγινε το επίκεντρο της προ-IPO κερδοσκοπίας

Για χρόνια, η πρόσβαση σε μετοχές της SpaceX περιοριζόταν κυρίως σε venture capital, θεσμικούς επενδυτές, sovereign wealth funds και εύπορους ιδιώτες που συμμετείχαν σε δευτερογενείς αγορές.

Η αποκλειστικότητα αυτή έχει γίνει πιο έντονη καθώς η εταιρεία παραμένει ιδιωτική ενώ επεκτείνει τις επιχειρήσεις εκτόξευσης Falcon 9, αναπτύσσει το δίκτυο δορυφόρων Starlink και προωθεί την ανάπτυξη του Starship.

Σύμφωνα με εκθέσεις του κλάδου, ο συνδυασμός ισχυρής αύξησης εσόδων, τεχνολογικής υπεροχής και του δημόσιου προφίλ του Elon Musk έχει δημιουργήσει έντονο ενδιαφέρον μεταξύ ιδιωτών επενδυτών που επιδιώκουν έκθεση πριν από μια πιθανή εισαγωγή στο χρηματιστήριο.

Μη έχοντας τη δυνατότητα να αγοράσουν μετοχές απευθείας, οι traders στρέφονται πλέον στις αγορές κρυπτονομισμάτων που προσφέρουν συνθετικές εναλλακτικές.

Ορισμένες πρόσφατες εξελίξεις έχουν ενισχύσει τον ντόρο, ιδίως μετά από αναφορές ότι η αίτηση IPO της SpaceX αποκάλυψε συμμετοχές 18,712 Bitcoin αξίας περίπου $1.42 billion στις τρέχουσες τιμές, καθιστώντας την εταιρεία έναν από τους μεγαλύτερους εταιρικούς κατόχους Bitcoin. 

Πολλοί αναλυτές του κλάδου υποστηρίζουν ότι οι επενδυτές κρυπτονομισμάτων έχουν αρχίσει να βλέπουν τη SpaceX τόσο ως αεροδιαστημική εταιρεία όσο και ως πιθανό proxy για το Bitcoin.

Πώς οι traders κρυπτονομισμάτων στοιχηματίζουν στη SpaceX πριν το IPO

Σύμφωνα με το Forbes, το συμβόλαιο SPCX-USDC που τροφοδοτείται από το Hyperliquid δομείται ως αέναο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης που διακανονίζεται εξ ολοκλήρου σε stablecoins USDC. 

Οι traders μπορούν να πάρουν μοχλευμένες long ή short θέσεις βάσει της υπονοούμενης αποτίμησης της SpaceX χωρίς να αγοράσουν πραγματικές μετοχές ή να αποκτήσουν οποιαδήποτε δικαιώματα ιδιοκτησίας.

Σε αντίθεση με τις παραδοσιακές επενδύσεις σε μετοχές, το συμβόλαιο δεν παρέχει δικαιώματα ψήφου, αξιώσεις για μερίσματα, πρόσβαση στις αποκαλύψεις της εταιρείας ή οποιοδήποτε νομικό συμφέρον στη SpaceX.

Η τιμολόγηση βασίζεται αντ’ αυτού σε δεδομένα αγοράς τροφοδοτούμενα από oracles και στη δραστηριότητα των traders.

Παράλληλα με τα συνθετικά παράγωγα, ένα άλλο τμήμα της αγοράς έχει επιχειρήσει να δημιουργήσει πιο άμεση έκθεση μέσω τοκενοποιημένων Ειδικών Οχημάτων (SPVs).

Αυτές οι πλατφόρμες αγοράζουν ιδιωτικές μετοχές μέσω δευτερογενών αγορών και τις τοποθετούν σε υπεράκτιες δομές πριν εκδώσουν tokens στο blockchain που συνδέονται με αυτές τις συμμετοχές.

Και στις δύο περιπτώσεις, αυτά τα εργαλεία έχουν σχεδιαστεί για να αποδομούν τα παραδοσιακά ρυθμιστικά και χρηματοοικονομικά εμπόδια που ιστορικά έχουν κρατήσει τους ιδιώτες επενδυτές αποκλεισμένους από επιχειρήσεις υψηλής ανάπτυξης πριν αυτές βγουν στο κοινό.

Ωστόσο, αυτή η τάση δεν ξεκίνησε με το IPO της SpaceX.

Σύμφωνα με αναφορές που επικαλείται η Castle Labs, ένα παρόμοιο αέναο συμβόλαιο που παρακολουθούσε τον κατασκευαστή τσιπ AI Cerebras διαπραγματευόταν στα $340 λίγο πριν το ντεμπούτο της εταιρείας στο Nasdaq, ενώ οι μετοχές της Cerebras άνοιξαν στα $350.

Οι υποστηρικτές των συνθετικών προϊόντων προ-IPO υποστηρίζουν ότι το επεισόδιο απέδειξε πώς οι αγορές κρυπτονομισμάτων μπορούν να παράγουν ανεξάρτητη ανακάλυψη τιμής πριν από δημόσια εισαγωγή.

Η τεράστια ζήτηση για αυτές τις αγορές έχει προσελκύσει μερικούς από τους μεγαλύτερους παίκτες της βιομηχανίας κρυπτονομισμάτων για να καρπωθούν τον ντόρο.

Συναλλαγές όπως οι Binance, Bitget και OKX έχουν εισάγει παρόμοια προϊόντα τους τελευταίους μήνες καθώς το ενδιαφέρον για ιδιωτικές τεχνολογικές εταιρείες συνεχίζει να αυξάνεται.

Οι ρυθμιστικές αρχές αντιμετωπίζουν νέα ερωτήματα καθώς οι αγορές επεκτείνονται

Ενώ οι πλατφόρμες σπεύδουν να καλύψουν τη ζήτηση για προϊόντα συνδεδεμένα με τη SpaceX, η άνοδος του συνθετικού trading για ιδιωτικές εταιρείες έχει δημιουργήσει ένα δύσκολο ρυθμιστικό πρόβλημα.

Σύμφωνα με το Forbes, ορισμένοι ρυθμιστές έχουν εκφράσει ανησυχία ότι προϊόντα συνδεδεμένα με ιδιωτικές εταιρείες ενδέχεται να εκθέσουν τους ιδιώτες traders σε σημαντικά κενά πληροφόρησης, επειδή αυτές οι εταιρείες δεν υποχρεούνται να δημοσιεύουν τις ίδιες αποκαλύψεις με τις εισηγμένες εταιρείες.

Οι ρυθμιστικές αρχές επίσης αντιμετωπίζουν το ερώτημα αν ένα παράγωγο κρυπτονομίσματος που αναφέρεται στην αποτίμηση μιας ιδιωτικής εταιρείας πρέπει να αντιμετωπίζεται ως τίτλος, ως παράγωγο προϊόν ή ως μια εντελώς νέα κατηγορία χρηματοοικονομικού εργαλείου.

Ενώ οι περισσότερες από αυτές τις πλατφόρμες περιορίζουν αυστηρά την πρόσβαση για χρήστες στις ΗΠΑ, ρυθμιστές όπως η SEC και η CFTC συνεχίζουν να παρακολουθούν στενά τα συνθετικά προϊόντα ιδιοκτησίας.

Ορισμένοι νομικοί εμπειρογνώμονες έχουν προειδοποιήσει ότι ενέργειες επιβολής του νόμου θα μπορούσαν να αναγκάσουν πλατφόρμες να αποσύρουν ορισμένα συμβόλαια αν οι ρυθμιστές κρίνουν ότι υπάγονται στις υφιστάμενες διατάξεις για τίτλους ή παράγωγα.

Αυτή η νομική αβεβαιότητα μπορεί επίσης να επεκταθεί πέρα από τις ρυθμιστικές αρχές σε ορισμένα σενάρια.

Για παράδειγμα, η SpaceX ιστορικά άσκησε αυστηρό έλεγχο στην μεταβίβαση των ιδιωτικών μετοχών της. 

Οποιαδήποτε ενέργεια που στοχεύει μη εξουσιοδοτημένα SPVs ή δομές δευτερογενούς αγοράς θα μπορούσε να επηρεάσει τα τοκενοποιημένα προϊόντα που στηρίζονται σε αυτές τις συμμετοχές ως εξασφαλίσεις.

Τι επιφυλάσσει το μέλλον για τη σκιώδη κρυπτοαγορά;

Οι αναλυτές του κλάδου εκτιμούν ότι οι αγορές προ-IPO που βασίζονται σε blockchain έχουν αναπτυχθεί σε ένα οικοσύστημα δισεκατομμυρίων δολαρίων καθώς ιδιώτες επενδυτές αναζητούν τρόπους πρόσβασης σε εταιρείες που παραμένουν ιδιωτικές για μεγάλα διαστήματα.

Ενώ οι ρυθμιστικές κατασταλτικές ενέργειες παραμένουν μια διαρκής απειλή που θα μπορούσε να ωθήσει αυτές τις πλατφόρμες βαθύτερα στον αποκεντρωμένο υπόγειο χώρο, ο θεμελιώδης παράγοντας πίσω από αυτή την κίνηση δεν δείχνει σημάδια επιβράδυνσης.

Η τεράστια ζήτηση για στοιχήματα γύρω από τη SpaceX έχει δείξει ισχυρή όρεξη για δημοκρατικοποιημένη πρόσβαση στις πιο πολύτιμες ιδιωτικές εταιρείες του κόσμου.

Είτε μέσω συμμόρφωσης είτε μέσω απόλυτης αντοχής στην λογοκρισία, αυτό το προηγούμενο θα μπορούσε να συνεχίσει να τροφοδοτεί τη ζήτηση σε όλη αυτήν την αγορά για χρόνια.