MLCC: το επόμενο εμπόδιο της AI μετά τις μνήμες — μετοχές εκτοξεύονται

Μπορεί να μην είναι τα προφανή, ακριβά εξαρτήματα που τροφοδοτούν το κύμα της AI όπως οι GPUs και τα chips μνήμης, όμως οι ραγδαία αυξανόμενες υπολογιστικές ανάγκες των κέντρων δεδομένων έχουν προκαλέσει σημαντική άνοδο της ζήτησης, με τις μετοχές των κατασκευαστών τους να αντικατοπτρίζουν όλο και περισσότερο αυτήν την ανάπτυξη.

Το εν λόγω εξάρτημα είναι ο πολυστρωματικός κεραμικός πυκνωτής, ή MLCC.

Συχνά περιγράφονται ως "το ρύζι της βιομηχανίας ηλεκτρονικών", και βιώνουν έκρηξη ζήτησης καθώς τα κέντρα δεδομένων για AI απαιτούν δραματικά μεγαλύτερους αριθμούς αυτών των μικροσκοπικών ηλεκτρονικών εξαρτημάτων για να διαχειριστούν τα ολοένα πιο ενεργοβόρα συστήματα υπολογιστών.

Η αυξανόμενη σημασία των MLCC έχει ήδη μεταφραστεί σε ισχυρά κέρδη για τους κατασκευαστές, με αρκετές μετοχές να εκτοξεύονται φέτος, καθώς οι επενδυτές στρέφονται πέρα από τους παραδοσιακούς ωφελημένους της AI όπως η Nvidia και οι κατασκευαστές chips μνήμης.

Σύμφωνα με την Strategic Market Research, τα MLCC έχουν γίνει εμπορικά κρίσιμα τόσο λόγω της ευρείας διάδοσής τους όσο και των παραγωγικών κινδύνων που σχετίζονται με ελλείψεις.

«Μια συσκευή μπορεί να περιέχει εκατοντάδες, χιλιάδες ή ακόμη και δεκάδες χιλιάδες MLCC ανάλογα με την πολυπλοκότητά της. Εάν δεν είναι διαθέσιμος ο σωστός βαθμός πυκνωτή, το πρόγραμμα παραγωγής μπορεί να καθυστερήσει ακόμη και όταν τα κύρια chips είναι έτοιμα», ανέφερε η ερευνητική εταιρεία.

Η Goldman Sachs θεωρεί ότι οι πυκνωτές θα μπορούσαν να γίνουν το επόμενο μεγάλο σημείο συμφόρησης στην AI μετά τις μνήμες.

Σε μια έκθεση που δημοσιεύθηκε στα τέλη Μαΐου, η επενδυτική τράπεζα κατέταξε τα MLCC μόνον πίσω από τις GPUs και τη μνήμη ανάμεσα στα μεγαλύτερα κόστη για την κατασκευή servers AI και εκτίμησε ότι η αγορά MLCC για servers AI θα μπορούσε να επεκταθεί πάνω από τετραπλάσια μεταξύ της χρήσης 2025 και της χρήσης 2030.

Murata, Taiyo Yuden και Samsung Electro-Mechanics βλέπουν αύξηση νέων παραγγελιών

Το κύμα της AI διαμορφώνει τη ζήτηση, επειδή οι σύγχρονοι servers για training και inference καταναλώνουν πολύ περισσότερη ενέργεια σε σχέση με τα συμβατικά συστήματα υπολογιστών.

Σύμφωνα με την China Securities, ένας server AI απαιτεί έως και 28.000 MLCC ανά μονάδα, περίπου 13 φορές τον αριθμό που χρησιμοποιείται σε μια τυπική διαμόρφωση server.

Η απότομη αυτή άνοδος στις απαιτήσεις εξαρτημάτων έχει σφίξει την προσφορά της βιομηχανίας, ανεβάζοντας τα βιβλία παραγγελιών των κορυφαίων κατασκευαστών.

Η TrendForce δήλωσε ότι έως τα τέλη Ιουνίου 2026, οι λόγοι book-to-bill των τριών μεγαλύτερων ιαπωνικών και νοτιοκορεατικών προμηθευτών της αγοράς είχαν ανέβει στα υψηλότερα επίπεδά τους από την πανδημία Covid-19.

Ο λόγος της Murata έφτασε το 1.30, της Samsung Electro-Mechanics το 1.31 και της Taiyo Yuden το 1.25, ενώ ο συνολικός λόγος book-to-bill της βιομηχανίας αυξήθηκε στο 1.04.

Ο λόγος book-to-bill συγκρίνει την αξία νέων παραγγελιών που λαμβάνει μια εταιρεία με την αξία των προϊόντων που αποστέλλονται σε μια συγκεκριμένη περίοδο.

Οι κατασκευαστές ήδη αισθάνονται την πίεση.

«Οι ποσότητες που βλέπουμε σήμερα είναι τρομακτικές», είπε ο διευθύνων σύμβουλος της Taiyo Yuden Κatsuya Sase σε συνέντευξή του στο Bloomberg τον Μάιο.

«Η πίεση είναι εξαιρετικά έντονη, γιατί θα μπορούσαμε να καταποντιστούμε εύκολα αν ένας (προμηθευτής) σκοντάψει.»

Ο ενθουσιασμός των επενδυτών έχει αντικατοπτρίσει αυτές τις παρατηρήσεις.

Οι μετοχές της Taiyo Yuden έχουν εκτοξευθεί κατά περίπου 300% φέτος, καθώς οι προσδοκίες για συνεχή ζήτηση που τροφοδοτείται από την AI συνεχίζουν να αυξάνονται.

Η Murata Manufacturing ξεχωρίζει ως η προτιμώμενη επιλογή MLCC της Wall Street

Η Murata Manufacturing έχει επίσης αναδειχθεί ως μία από τις αγαπημένες επιλογές της Wall Street στον τομέα της υποδομής AI, με την τιμή της μετοχής να ανεβαίνει περίπου 196% φέτος.

Η Morgan Stanley πρόσφατα όρισε τη Murata ως την κορυφαία επιλογή της στα ηλεκτρονικά εξαρτήματα, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο από 5,100 yen σε 12,500 yen.

Η χρηματιστηριακή αναμένει ότι η ζήτηση για MLCC υψηλής χωρητικότητας που χρησιμοποιούνται σε servers AI και κέντρα δεδομένων θα διπλασιάζεται περίπου ετησίως για τα επόμενα τρία χρόνια.

Η Murata επεκτείνει την παραγωγική ικανότητα MLCC κατά περίπου 10% ετησίως μέχρι και τη χρήση 2026 και σχεδιάζει άλλη μια αύξηση 10% για τη χρήση 2027, ρυθμός που, σύμφωνα με τη Morgan Stanley, θα πρέπει να επαρκεί για να καλύψει την προβλεπόμενη ζήτηση.

Η SMBC Nikko Securities έγινε επίσης πιο αισιόδοξη, ανεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 13,400 yen από 4,000 yen.

Πιο πρόσφατα, η Goldman Sachs επανέλαβε τη σύσταση Buy για τη Murata, διατηρώντας τη μετοχή στη Conviction List με 12μηνη τιμή-στόχο τα JPY 12,600.

Με τη Murata να διαπραγματεύεται σήμερα γύρω στα JPY 9,475, η Goldman βλέπει ανοδικό δυναμικό περίπου 33%.

Η εταιρεία ωφελήθηκε επίσης μετά την ανακοίνωση της Apple για αυξήσεις τιμών σε αρκετά προϊόντα, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών ότι οι κατασκευαστές premium συσκευών διατηρούν δύναμη τιμολόγησης για να αντισταθμίσουν το υψηλότερο κόστος εξαρτημάτων.

Η Murata είναι ένας από τους προμηθευτές της Apple.

Άλλοι κατασκευαστές ενώνονται στην άνοδο· αρχίζουν οι αυξήσεις τιμών

Η Murata δεν είναι μόνη.

Οι ταϊβανέζικοι κατασκευαστές Walsin και Yageo έχουν δει τις μετοχές τους να ανεβαίνουν περίπου 273% φέτος, ενώ η Samsung Electro-Mechanics εκτοξεύθηκε κατά περίπου 486%.

Σύμφωνα με την Citrini Research, οι τιμές spot και των διανομέων για καταναλωτικά MLCC έχουν ήδη αυξηθεί μεταξύ 20% και 40% λόγω συσσώρευσης αποθεμάτων και διπλών κρατήσεων.

Ο Junseo Park, αναλυτής στην Mirae Asset Securities, πρόσφατα ανέβασε τις προβλέψεις για τις μέσες τιμές πώλησης των MLCC στη Samsung Electro-Mechanics κατά 10% για το 2027.

Οι αυξήσεις τιμών έχουν ήδη ξεκινήσει σε ορισμένα κανάλια διανομής και, καθώς οι τιμολογήσεις της βιομηχανίας διαπραγματεύονται σε τριμηνιαία βάση, ο Park πιστεύει ότι είναι πιθανές επιπλέον αυξήσεις.

Γιατί οι αναλυτές συστήνουν προσοχή

Δεν συμφωνούν όλοι ότι ο τρέχων ενθουσιασμός θα μεταφραστεί αυτόματα σε σημαντικά υψηλότερη κερδοφορία.

Ο Masashi Kubota, αναλυτής έρευνας στην Bank of America Securities Japan, προειδοποίησε σε ρεπορτάζ του South China Morning Post ότι ορισμένες προβλέψεις για αυξήσεις τιμών MLCC έχουν καταστεί «υπερβολικές».

Ακόμη κι αν οι κατασκευαστές πετύχουν να αυξήσουν τις τιμές, ο Kubota τόνισε ότι μεγάλο μέρος της αύξησης πιθανότατα θα εξουδετερώσει τα υψηλότερα σταθερά κόστη παρά θα βελτιώσει ουσιωδώς τα λειτουργικά περιθώρια.

Παρόλα αυτά, οι περισσότερες ερευνητικές εταιρείες θεωρούν ότι ο κύκλος ζήτησης που πυροδοτείται από την AI βρίσκεται ακόμη σε πρώιμο στάδιο.

Η Goldman Sachs σημείωσε ότι ενώ η Murata αναμένει η επένδυση σε υποδομές AI να κορυφωθεί γύρω στο 2028, περιορισμοί όπως οι ελλείψεις ισχύος θα μπορούσαν να παρατείνουν τον κύκλο επενδύσεων έως το 2030.

Ο αναλυτής της Morningstar Ito επίσης αναμένει ότι οι δαπάνες για servers AI και την σχετική υποδομή θα συνεχίσουν να αυξάνονται «τουλάχιστον μέχρι το 2028», παρέχοντας ισχυρή ορατότητα για προμηθευτές παθητικών ηλεκτρονικών εξαρτημάτων όπως τα MLCC.

Καθώς η υποδομή AI επεκτείνεται πέρα από τα chips σε κάθε στρώμα του υλικού, οι επενδυτές φαίνεται όλο και πιο διατεθειμένοι να κοιτάξουν πέρα από τους προφανείς νικητές.

Μικροί πυκνωτές που σπάνια προσελκύουν την προσοχή ενδέχεται τώρα να γίνονται ένα από τα πιο σημαντικά δομικά στοιχεία της επόμενης φάσης του κύκλου επενδύσεων στην AI.