Comprare o vendere JPY? Calo più ripido degli ultimi due decenni

Lo yen giapponese è in caduta libera, come dimostra il tasso di cambio USD/JPY ora sopra 131. Ha avuto il calo più ripido degli ultimi due decenni, ma non è la prima volta che la Bank of Japan (BOJ) ha innescato mosse così selvagge nel mercato FX.

La chiave per interpretare lo yen giapponese è contestualizzare quanto accaduto negli ultimi dieci anni da quando la Banca del Giappone ha iniziato ad acquistare titoli di Stato. Dopo l’annuncio nel 2013, lo yen giapponese è sceso drasticamente.

L’entità del quantitative easing ha spaventato gli investitori e molti hanno visto a rischio le azioni della BOJ. Arrivando fino al 2022, il tasso di cambio USD/JPY ha reagito all’elezione di Trump quando è avanzato in modo correlato con il mercato azionario statunitense.

Ma qualcosa è ormai andato storto con la pandemia di COVID-19. Inoltre, la divergenza tra USD/JPY e il mercato azionario statunitense ha raggiunto livelli estremi dopo che quest’anno la Russia ha invaso l’Ucraina.

Lo yen giapponese è più una valuta rifugio o ha perso il suo status?

Per molti anni in passato, lo yen giapponese è stato considerato una valuta rifugio. In effetti, significava che ha reagito a eventi di mercato risk-off e risk-on.

Tuttavia, uno sguardo ravvicinato al grafico mensile di cui sopra rivela che lo yen giapponese funge da valuta rifugio solo nei momenti in cui si consolida. Quando la BOJ cambia la politica monetaria o annuncia qualcosa di nuovo, lo yen si disaccoppia dai movimenti di mercato risk-on/risk-off.

La guerra Russia-Ucraina è un evento a rischio. Ma invece di farla salire di prezzo, la valuta asiatica è scesa ancora di più.

La spiegazione viene dalla decisione della BOJ di mantenere la politica allentata mentre altre banche centrali hanno iniziato ad aumentare i tassi di interesse. Pertanto, la chiave per interpretare i grafici e la direzione futura del mercato è analizzare l’azione dei prezzi dall’inizio della pandemia di COVID-19.

C’è un’inversione del trend prevista? Attualmente, no.

I trader in cerca di un’inversione potrebbero voler aspettare prima una “prova” e agire in secondo luogo. Tale prova sarebbe un calo a 127, un livello fondamentale in quanto è qui che il mercato è rimbalzato dopo aver scambiato vicino a 130 per la prima volta in molti anni.