L'indice PPI statunitense è salito al massimo degli ultimi cinque mesi, ma le aspettative di rialzo dei tassi della Fed rimangono poco influenzate

Oggi, il Bureau of Labor Statistics (BLS) degli Stati Uniti ha pubblicato i tanto attesi dati sull’indice dei prezzi alla produzione (PPI).

L'IPP di settembre è salito al 2,2% su base annua, ben al di sopra della previsione dell'1,6% su base annua secondo Investing.com e superiore al 2,0% su base annua del mese precedente.

Ciò ha segnato il terzo mese consecutivo di aumento dei prezzi alla produzione, raggiungendo l’aumento più alto da aprile 2023, registrato al 2,3% su base annua.

Ciò potrebbe rivelarsi un segnale preoccupante in vista dell’annuncio del 1° novembre da parte della Federal Reserve, alla luce del forte aumento delle buste paga nel settore non agricolo all’inizio di questo mese.

Tuttavia, il valore dell'IPP di settembre è rimasto al di sotto della media di gennaio – agosto del 2,475%.

Dati su base mensile

Su base mensile, il PPI è sceso allo 0,5% su base mensile, raffreddandosi rispetto all'aumento del mese precedente allo 0,6% su base mensile.

Questo valore è stato superiore alle aspettative del mercato pari allo 0,3% e ben al di sopra della media mensile di gennaio-agosto pari allo 0,15%.

Domanda finale, beni e servizi

L’indice della domanda finale di beni è aumentato dello 0,9% su base mensile, in notevole calo rispetto al 2,0% di agosto 2023.

Il contributo principale è venuto dal balzo del 13,9% dell'indice dei servizi di deposito (parziale).

La moderazione complessiva è stata guidata dai beni energetici che hanno registrato un aumento del 3,3%, rispetto al 10,3% di agosto.

Tuttavia, ha osservato la BLS,

Gli alimentari, invece, che nell'ultimo mese avevano registrato una contrazione dello 0,5%, hanno subito una netta inversione di tendenza e a settembre sono aumentati dello 0,9%.

Servizi

L'indice della domanda finale di servizi è salito allo 0,3% rispetto allo 0,2% del mese precedente.

La componente commerciale è aumentata allo 0,5% dallo 0,2% di agosto, ma è rimasta ben al di sotto dell’1,6% di luglio, che rappresenta anche il livello massimo per il 2023.

Trasporti e magazzinaggio, d'altro canto, hanno visto un secondo mese consecutivo di contrazione dal (-)0,3% di agosto al (-)0,4% nel rapporto di settembre.

A settembre, i prezzi dei beni hanno superato quelli dei servizi dello 0,9%-0,3%, una tendenza che è proseguita da agosto dove erano rispettivamente del 2,0% e dello 0,2%.

L’ultima volta che l’aumento dei prezzi dei beni ha superato quello dei servizi è stato nel gennaio 2023, quando si sono attestati rispettivamente all’1,3% e allo 0,0%.

Inflazione core dei produttori

I prezzi core (che escludono componenti volatili come cibo ed energia) sono stati più alti del 2,8% su base annua, in moderazione rispetto al 2,9% del rapporto precedente.

Questo valore è stato significativamente superiore alle stime di mercato del 2,3% riportate da Investing.com.

Il mese di agosto è stato rivisto al rialzo dal 2,5% al 2,9%, suggerendo la possibilità di un rafforzamento dell'IPP core annualizzato.

Per il mese, l'IPP core è aumentato dello 0,2%, come nel mese di agosto, ma è rimasto al di sotto dell'aumento dello 0,3% di luglio.

Politica monetaria

L’annuncio di novembre segnerà la penultima azione sui tassi prima della fine dell’anno.

L'IPP di oggi e l'IPC di domani sono gli ultimi dati chiave sull'inflazione che verranno pubblicati prima della riunione della Fed di novembre.

Questi giocheranno un ruolo chiave nel determinare le prossime proiezioni di inflazione e la traiettoria dei tassi di interesse fino alla fine dell’anno.

Nonostante il PPI sia stato più caldo del previsto e la linea dura della Fed all'inizio dell'anno, i mercati sembrano relativamente poco convinti che i tassi ufficiali saranno destinati a salire quest'anno.

Questa aspettativa probabilmente cambierà solo se l’inflazione al dettaglio sorprenderà significativamente al rialzo, in particolare data la moderazione dell’inflazione core e gli sviluppi geopolitici in corso.

Aspettative CPI e verbali della Fed

In vista della pubblicazione dell'IPC di domani, i mercati si aspettano una moderazione dal 3,7% su base annua di agosto al 3,6% su base annua.

Il rapporto di agosto aveva registrato un balzo significativo rispetto al 3,2% su base annua di luglio 2023.

Parole finali

Il PPI ha sorpreso al rialzo, aumentando del 2,2% su base annua, mentre l'inflazione core è scesa al 2,8% su base annua.

L’inflazione dei beni ha superato quella dei servizi per il secondo mese consecutivo, in controtendenza rispetto a gennaio 2023.

Sia il PPI che il PPI core si sono raffreddati rispetto al mese precedente.

La stabilità dell'inflazione core probabilmente contribuirà alla decisione della Fed di lasciare i tassi invariati nella riunione di novembre.

I mercati seguiranno attentamente i dati sull'indice dei prezzi al consumo di domani, nonché i verbali del FOMC della Fed che verranno pubblicati più tardi nella giornata di oggi.