Intervista: l'analista David Morrison spiega perché gli indici DAX, CAC ed Euro Stoxx 50 sono vicini ai massimi storici questo mese

Finora maggio ha avuto performance interessanti negli indici europei come l’Euro Stoxx 50, il DAX tedesco e il CAC 40 francese.

Tutti e tre stanno continuando una corsa positiva dall'inizio di questo mese, e anche il FTSE 100 sta andando bene. Il DAX tedesco è cresciuto del 4,4% questo mese, mentre il CAC 40 è salito del 3,2% e l'Euro Stoxx 50 è salito del 3% a maggio finora.

Ma cosa sta causando queste manifestazioni? E continueranno? Abbiamo parlato con David Morrison, analista di Trade Nation, per saperne di più. Estratti modificati:

Come si sono comportati finora questa settimana l'Euro Stoxx 50, il DAX tedesco e il CAC francese?

L'Euro Stoxx 50 e il CAC francese vengono scambiati leggermente al di sotto dei rispettivi massimi record toccati alla fine di marzo. Il DAX tedesco ha chiuso venerdì al suo massimo storico. Come i loro omologhi statunitensi, i tre indici europei hanno faticato ad aprile dopo una corsa al rialzo quasi implacabile da fine ottobre a fine marzo.

Gli investitori sono stati costretti a ridimensionare le loro aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve statunitense, a seguito di una serie deludente di comunicati sull’inflazione nel corso del primo trimestre del 2024. Domani riceveremo gli ultimi aggiornamenti sull’inflazione statunitense. Iniziamo la settimana con il piede indietro e sembra che si stiano insinuando alcune prese di profitto.

È probabile che prima o poi vedremo maggio 2024 descritto come il mese migliore per questi indici?

È troppo presto per dirlo. Abbiamo avuto un ottimo inizio di mese, ma siamo solo a metà del percorso. Il punto principale è che abbiamo assistito a un’impressionante ripresa del sentiment del mercato dopo un aprile deludente. Ma anche questo aspetto deve essere messo in prospettiva, dato che aprile è stata la prima volta in cui abbiamo assistito ad un significativo arretramento delle azioni da quando il rally era iniziato cinque mesi prima.

Cosa sta causando questo rally?

Innanzitutto, la svendita di aprile è stata rapidamente reinterpretata come una reazione eccessiva. Non c’è stato nulla di panico in termini di vendite intraday, e alla fine gli investitori hanno visto i pull-back come nuove opportunità per assumere un’esposizione lunga.

Gli investitori non si aspettano più che il tasso sui Fed Funds scenda al di sotto del 4% entro la fine dell’anno. Ma sono convinti che la prossima mossa dei tassi statunitensi sarà verso il basso, nonostante l’inflazione persistentemente elevata. I rendimenti obbligazionari sono scesi dai massimi e questo sta contribuendo a rafforzare il sentiment.

Allo stesso tempo, la stagione degli utili del primo trimestre è stata favorevole. Del 92% dei componenti dell’S&P 500 che hanno segnalato, il 78% ha superato le aspettative sull’EPS e il 59% sui ricavi. La crescita degli utili su base annua è la più forte degli ultimi due anni, anche se le azioni sono leggermente sopravvalutate.

Secondo lei questo slancio positivo è destinato a durare?

Secondo me no. Penso che siamo nell'ultima tappa di un lungo rally che ha visto Dow, S&P e NASDAQ raggiungere livelli record. È difficile vedere da dove arriverà il catalizzatore per ulteriori guadagni. L'inflazione è ancora molto al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed e la curva dei rendimenti (2 anni/10 anni) è invertita da circa due anni. È molto probabile che inizieremo a vedere un calo nei dati economici statunitensi (vedi i recenti comunicati sull'occupazione) che segnalano che una recessione è in arrivo. Ciò non sarà positivo per le azioni.