Debutto Nasdaq da $26,5 mld di SK Hynix: cosa devono sapere gli investitori

SK Hynix ha raccolto circa $26,5 miliardi dopo aver prezzato 177,9 milioni di American depositary shares a $149 l'una.

Questa nuova raccolta prepara un debutto al Nasdaq molto seguito che metterà alla prova l'appetito di Wall Street per il boom della memoria legata all'AI.

La domanda ha superato le azioni disponibili di oltre sette volte, nonostante un recente ritracciamento delle azioni dei produttori di chip a livello globale.

L'operazione non è una classica offerta pubblica iniziale, poiché SK Hynix è già quotata a Seoul, dove rimarrà la sua quotazione primaria.

Le sue azioni USA inizieranno la negoziazione in regime when-issued venerdì con il simbolo SKHYV, per poi passare a SKHY quando la negoziazione regolare inizierà lunedì 13 luglio.

SK Hynix: domanda record riporta al centro il boom della memoria AI

Il prezzo finale è stato del 2,7% superiore alla media delle tre sessioni precedenti del titolo in Corea.

SK Hynix sta emettendo 17,79 milioni di nuove azioni ordinarie, rappresentate da 177,9 milioni di depositary share statunitensi, con 10 depositary share che equivalgono a una azione quotata a Seoul.

Quel premio, insieme a un libro ordini coperto oltre sette volte, mostra che le istituzioni erano disposte a guardare oltre la recente volatilità.

Le azioni coreane di SK Hynix avevano perso circa un quarto del loro valore nelle due settimane precedenti il debutto, ma erano comunque circa il 680% più alte nei precedenti 12 mesi.

L'entusiasmo si basa in larga parte sulla leadership di SK Hynix nella memoria ad alta larghezza di banda, o HBM.

Questi chip si affiancano a processori avanzati nei server AI, permettendo il rapido spostamento di enormi volumi di dati.

La loro offerta limitata ha reso la memoria uno dei vincoli più importanti nell'espansione dei data center per l'AI.

“SK Hynix guida per quota e vicinanza a Nvidia,” ha detto a Reuters Daniel Newman, amministratore delegato della società di ricerca tecnologica Futurum Group.

Newman ha osservato che i punti di forza competitivi di Micron includono l'efficienza energetica, la sua posizione negli USA e i progressi partiti dal terzo posto.

L'accesso al Nasdaq potrebbe sbloccare una valutazione più elevata

La quotazione offre agli investitori statunitensi un modo più diretto per detenere SK Hynix.

In precedenza molti dovevano negoziare le azioni di Seoul fuori dagli orari di mercato degli USA o utilizzare ricevute over-the-counter non sponsorizzate e poco liquide.

“La quotazione di SK Hynix al Nasdaq fornisce un'esposizione diretta e senza attriti a uno dei pure-play più interessanti sul ciclo della memoria per l'AI,” ha detto a Fortune Di Zhou, portfolio manager di Thornburg Investment Management.

Questo accesso potrebbe contribuire a ridurre lo sconto di valutazione della società rispetto a Micron.

Prima del debutto, SK Hynix scambiava a circa 5,5 volte gli utili attesi sui prossimi 12 mesi, rispetto a circa 6,7 volte per la sua rivale statunitense.

Un titolo liquido denominato in dollari sul Nasdaq potrebbe attirare fondi che in precedenza non potevano o non volevano comprare azioni in Corea.

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Diluzione e il ciclo della memoria restano i rischi principali

L'operazione non è priva di svantaggi: SK Hynix sta emettendo nuove azioni, lasciando gli azionisti esistenti con una quota di proprietà ridotta.

Lee Nam-woo, presidente del Korea Corporate Governance Forum, ha detto a BusinessKorea di appoggiare la quotazione ADR ma di essere contrario all'uso di azioni di nuova emissione “quando il flusso di cassa libero è abbondante”, sostenendo che le riforme di governance dovrebbero precedere gli sforzi volti a ottenere una valutazione più elevata.

La preoccupazione principale è la storia dell'industria della memoria, caratterizzata da cicli di boom e crisi. Le attuali carenze e i prezzi forti potrebbero alla fine incoraggiare troppa nuova capacità.

Se le grandi società tecnologiche rallentassero la spesa per l'AI, l'offerta potrebbe recuperare rapidamente, mettendo pressione sui prezzi della memoria, sui margini e sugli utili.