Le azioni della Warner Bros. WBD) sono implose: un affare o una trappola del valore?

Il prezzo delle azioni Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) si aggira intorno ai minimi storici poiché continuano le preoccupazioni per il suo enorme carico di debito, i costi dei contenuti e il business televisivo lineare. Venerdì veniva scambiato a 7,40 dollari, pochi punti sopra il minimo storico di 6,98 dollari.

Grafico del prezzo delle azioni WBD

I segmenti principali di WBD sono in difficoltà

L’industria dei media sta affrontando grandi sfide con l’aumento della concorrenza e il calo degli investimenti pubblicitari.

Questa visione è evidenziata dalla performance della maggior parte dei titoli dei media negli ultimi anni. Le azioni di Roku sono crollate dal massimo record di $ 490 nel 2021 a $ 62 di oggi. Allo stesso modo, Sirius XM Holding è crollata da 7,75 dollari nel 2023 a 3,5 dollari, mentre Walt Disney è scesa da 202 dollari a 100 dollari.

L’unica società di media che sta prosperando è Netflix, che è sopravvissuta alle guerre dello streaming e ha prosperato. Le sue azioni sono aumentate di oltre il 40% quest’anno e sono ai massimi storici.

Le azioni della Warner Bros. Discovery sono scese di oltre il 70% dalla sua fusione nel 2022. Questo crollo è avvenuto per diversi motivi importanti. In primo luogo, la sua divisione televisiva lineare ha continuato a riscontrare forti venti contrari mentre continua la mania del taglio dei cavi.

Il calo del numero di utenti colpisce l’azienda in due modi principali. In primo luogo, riduce la quantità di denaro che guadagna dalle società via cavo come Charter e Comcast. In secondo luogo, influisce sugli introiti pubblicitari.

I risultati più recenti hanno mostrato che le entrate della divisione sono diminuite dell'8% a 5,1 miliardi di dollari. Le entrate pubblicitarie sono diminuite dell'11% a 1,98 miliardi di dollari, mentre la distribuzione è scesa del 7% a oltre 2,79 miliardi di dollari.

Credo che il segmento della rete continuerà probabilmente a incontrare grossi ostacoli nei prossimi anni. Inoltre, credo che la società dovrebbe prendere in considerazione la possibilità di trasformarla in una società indipendente, una mossa che porterebbe oltre 15 miliardi di dollari.

DTC e Studios non stanno andando bene

Gli ostacoli nella divisione reti non sono stati compensati da un aumento nel segmento direct-to-consumer e studios. La divisione dello studio deve ancora affrontare sfide a causa degli scioperi dello scorso anno. Quest'anno, la divisione ha beneficiato di titoli del calibro di Dune: Part Two e Godzilla x Kong.

Allo stesso tempo, anche se il direct-to-consumer sta andando bene, la sua crescita è un po’ lenta. I ricavi totali nel segmento sono stati pari a 2,46 miliardi di dollari, leggermente superiori a 2,45 miliardi di dollari nello stesso periodo del 2023. Il suo EBITDA rettificato è stato un piccolo aumento a 86 milioni di dollari.

Pertanto, con Warner Bros. Discovery abbiamo un'azienda i cui segmenti non stanno andando bene. È anche una società fortemente indebitata con circa 40 miliardi di dollari di debiti, che ha ridotto di oltre 10 miliardi di dollari dopo la fusione.

Le azioni WBD sono una trappola del valore o un affare

Nel complesso, la conclusione è che Warner Bros. Discovery è una delle società più economiche nel settore dei media o una trappola del valore. Una trappola del valore è un’azienda che appare a buon mercato ma non lo è.

Si può sostenere il caso della WBD come affare. Come ho scritto a maggio, ci sono segnali che la società sia a buon mercato se si considera la somma delle sue parti. Possiede anche alcuni franchise di valore come Warner Studios e HBO.

Tuttavia, è anche facile capire perché l’azienda viene vista come una trappola del valore. Inoltre, la sua divisione reti, la sua maggiore fonte di entrate, è anche madre di alcune attività in via di estinzione come HGTV, CNN e Food Network.

Pertanto, se sei interessato al WBD, gli analisti consigliano di stanziarvi solo una piccola somma di denaro. Ciò ti esporrà a potenziali guadagni se l’azienda è davvero un affare. Ti esporrà inoltre a un rischio limitato se il titolo continua la sua tendenza al ribasso.