Azione Paramount Global: un vero affare con un rialzo del 35%

Il prezzo delle azioni Paramount Global (PARA) è stato sotto i riflettori quest'anno, poiché i trader si sono concentrati sul processo di vendita in corso da parte di Shari Redstone. Ha continuato a sottoperformare il mercato, crollando di oltre il 23,40%, mentre gli indici Dow Jones e S&P 500 sono saliti ai massimi storici.

Edgar Bronfman abbandona l'offerta per la Paramount

Paramount Global è una società leader nel settore dei media che possiede alcuni dei marchi più noti negli Stati Uniti. Possiede CBS, la televisione via cavo più seguita, MTV, Pluto TV, Paramount Pictures e Paramount+.

La società è stata costituita tramite la fusione di Viacom e CBS, un accordo imposto da Shari Redstone. La fusione delle due entità ha avuto un impatto negativo poiché Viacom possedeva marchi via cavo che stavano perdendo la loro rilevanza.

La principale novità di quest'anno è stato il processo di vendita dell'azienda, che ha attirato diversi pretendenti come Sony e Apollo Global Management.

A luglio, la Paramount ha accettato di fondersi con Skydance, una società di proprietà di David Ellison, figlio del fondatore di Oracle, Larry Elisson. Il suo accordo ha valutato la società a 28 miliardi di dollari e ha previsto un periodo di go-shop.

Di recente, la società ha attirato l' attenzione di Edgar Bronfman, un altro miliardario erede della fortuna di Seagram. Ha concluso un affare da 6 miliardi di dollari per la società in un affare sostenuto da Mubadala, il principale braccio di investimento di Abu Dhabi.

Tuttavia, in una dichiarazione rilasciata lunedì sera, Bronfman ha posto fine all'accordo, il che significa che la Paramount verrà verosimilmente acquisita da Skydance.

L'accordo di Skydance è relativamente complicato in quanto la società acquisterà prima National Amusement per 2,4 miliardi di dollari, che detiene circa l'80% di Paramount. Dopo essere diventata l'azionista di maggioranza, Skydance spenderà 8 miliardi di dollari per fondersi con Paramount.

Gli investitori comuni di Paramount riceveranno 15 $ ad azione, mentre quelli con azioni di Classe A riceveranno 23 $. Le azioni ordinarie costano 11 $, il che significa che gli azionisti riceveranno un premio del 37%.

Tuttavia, nelle prossime settimane può succedere molto. Per prima cosa, potrebbe ancora presentarsi un affare migliore, dato che Paramount possiede alcuni marchi noti che possono essere molto preziosi se venduti singolarmente.

Per saperne di più: Il prezzo delle azioni PARA è in difficoltà: Shari Redstone si sbagliava?

La caduta della Paramount Global

Grafico delle azioni PARA | Fonte: TradingView

La vendita in corso della Paramount Global segna una grande caduta per un impero che Sumner Redstone ha impiegato decenni a costruire.

CBS e Viacom hanno avuto una lunga relazione. Nel 1971, la CBS è stata costretta a scorporare Viacom in una società separata dalla FCC. Le due società si sono poi riunite nel 1999 quando Sumner Redstone ha effettuato un'acquisizione ostile per la società.

Poi si sono divisi di nuovo nel 2005 e poi si sono riuniti nel 2019 per formare ViacomCBS, un accordo che il malato Sumner Redstone ha rifiutato. L'accordo è stato fortemente sostenuto da Shari Redstone, che credeva che fosse necessaria un'azienda più grande per competere con aziende come Netflix e Disney.

Tuttavia, la combinazione ha avuto un impatto negativo notevole sulla società. Mentre il marchio CBS era molto prezioso, è stato diluito da altre società del lato Viacom come MTV, Comedy Central e Smithsonian Chanel.

Tutti questi erano marchi di grande valore in passato, in quanto erano le maggiori fonti di contenuti di intrattenimento. Oggi, la maggior parte delle persone ottiene i propri contenuti su piattaforme di streaming come YouTube e Netflix. Anche le piattaforme di social media come TikTok sono diventate molto popolari.

Skydance probabilmente fallirà e venderà l'attività televisiva della Paramount

I problemi della Paramount sono simili a quelli sperimentati dalla Warner Bros. Media, di cui abbiamo scritto lunedì.

La strategia più probabile per Skydance sarà quella di vendere diverse parti della società e usare questi fondi per pagare parte del debito. Il marchio risultante possiederà marchi popolari nell'ecosistema come Showtime, CBS, Paramount+, Paramount Network e Paramount Pictures.

Credo che questi marchi siano più preziosi dell'intera attività. Ad esempio, i ricavi diretti al consumatore sono aumentati del 13% nell'ultimo trimestre, mentre i ricavi medi per utente (ARPU) sono aumentati del 26%.

Paramount+ aveva oltre 68 milioni di membri, un calo di 2,8 milioni rispetto al trimestre precedente. Tale calo è dovuto all'uscita da un accordo bundle in Corea del Sud. Pertanto, questa attività ha spazio per crescere se avesse maggiori investimenti.

Uscire dal business televisivo sarà una buona strategia, dato che i ricavi hanno continuato a scendere. Nell'ultimo trimestre, i ricavi sono scesi del 17% a 4,3 miliardi di $, mentre la pubblicità è scesa dell'11%. I ricavi da affiliazione e abbonamenti sono scesi del 5%, mentre il cord cutting è aumentato.

I ricavi del segmento di intrattenimento filmato sono scesi del 18% a 679 milioni di $. Di nuovo, come il segmento DTC, con risorse sufficienti, l'attività di studio della Paramount può riprendersi.

Nel complesso, ci sono segnali che le azioni Paramount Global siano un affare per ora, dato che si prevede che l'accordo di fusione con Skydance vada avanti. Ciò significa che gli acquirenti delle azioni ordinarie riceveranno un premio del 35%, il che è un buon affare.

I maggiori perdenti in tutto questo sono gli investitori a lungo termine che hanno visto evaporare il valore dei loro titoli. Le azioni Paramount hanno raggiunto il picco a $ 92,95 nel 2021 e la società verrà venduta per meno di $ 20.