Il taglio dei tassi della Fed statunitense prima delle elezioni segna una mossa rara nella storia delle banche centrali

La decisione della Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse di mezzo punto percentuale a pochi mesi dalle elezioni presidenziali negli Stati Uniti ha attirato molta attenzione.

Si tratta solo della terza volta in quasi mezzo secolo che la banca centrale avvia un ciclo di tagli dei tassi così vicino al giorno delle elezioni.

Storicamente, le decisioni sui tassi di interesse durante gli anni elettorali sono state rare, con la Fed che spesso evitava di lanciare nuovi cicli di politica monetaria all'avvicinarsi delle elezioni.

Cicli dei tassi di interesse durante gli anni elettorali: una visione storica

Negli ultimi 50 anni, la Fed ha modificato i tassi di interesse in tutti gli anni delle elezioni presidenziali, tranne due, a partire dal 1972.

Le modifiche alle tariffe, sia in aumento che in riduzione, sono state all'ordine del giorno e la maggior parte degli adeguamenti ha fatto parte di cicli più ampi avviati ben prima dell'inizio dell'anno elettorale.

Tuttavia, l'avvio di un nuovo ciclo di riduzione delle aliquote a così breve distanza dalle elezioni era avvenuto solo due volte in precedenza: una volta nel 1976 e una seconda nel 1984.

Nel contesto attuale, il taglio dei tassi da parte della Fed arriva dopo mesi di cauta politica monetaria.

Jerome Powell, presidente della Federal Reserve, ha ribadito che la decisione di tagliare i tassi è stata motivata esclusivamente dai dati economici e non è stata influenzata dalle imminenti elezioni.

"Le nostre decisioni si basano sui dati, sulle prospettive e sul bilancio dei rischi, non su considerazioni politiche", ha sottolineato Powell in una conferenza stampa di luglio.

Tuttavia, la tempistica dei tagli ai tassi (meno di 10 settimane prima del giorno delle elezioni) ha scatenato il dibattito sulle potenziali implicazioni politiche della decisione.

Tagli ai tassi durante l'anno elettorale: impatto sulle elezioni

Storicamente, c'è sempre stata una correlazione tra le azioni della Fed e i risultati elettorali.

I dati degli anni elettorali precedenti mostrano che gli aumenti delle aliquote spesso coincidono con il mantenimento del controllo della Casa Bianca da parte del presidente in carica o del partito.

Ad esempio, quando i tassi sono aumentati in cinque degli ultimi anni elettorali, il partito in carica ha mantenuto la presidenza per quattro di quegli anni.

L'unica eccezione si è verificata nel 2000, quando il vicepresidente Al Gore, candidato democratico, non è riuscito ad aggiudicarsi la presidenza, nonostante un aumento delle tariffe all'inizio dell'anno.

Al contrario, quando le tariffe venivano tagliate durante un anno elettorale, gli sfidanti in genere se la cavavano meglio. In cinque casi su sei di tagli alle tariffe durante gli anni elettorali, il partito di opposizione rivendicava la Casa Bianca.

L'unica eccezione si ebbe nel 1996, quando il presidente Bill Clinton ottenne un secondo mandato, nonostante un piccolo taglio dei tassi di un quarto di punto all'inizio dell'anno.

Cicli di riduzione dei tassi: un evento più raro

Sebbene le variazioni dei tassi durante gli anni elettorali siano relativamente comuni, l'avvio di un nuovo ciclo di riduzione dei tassi così vicino alle elezioni si è verificato solo poche volte.

Prima di quest'anno, a partire dagli anni '70, si erano verificati quattro nuovi cicli di tagli dei tassi avvenuti entro pochi mesi dalle elezioni.

In tre di quei casi, lo sfidante ha vinto le elezioni.

L'esempio più recente si è verificato nel 2020, quando la Fed ha tagliato i tassi di interesse di 1,50 punti percentuali in risposta alla pandemia di COVID-19.

I tagli, effettuati a marzo, hanno creato le condizioni per un contesto di tassi di interesse prossimi allo zero.

Quell'anno, Joe Biden sconfisse di misura il presidente in carica Donald Trump.

L'esempio più vicino di un nuovo ciclo di tagli dei tassi in vista di un'elezione si ebbe nel 1976, quando la Fed abbassò i tassi appena quattro settimane prima del giorno delle elezioni.

Non è chiaro l'impatto del taglio dei tassi sui risultati elettorali, ma il democratico Jimmy Carter ha sconfitto il repubblicano in carica Gerald Ford.

Cosa dicono Trump e Harris?

Nonostante la posizione ufficiale della Fed secondo cui le sue azioni sono apolitiche, non tutti ne sono convinti.

L'ex presidente Donald Trump, che si candida nuovamente per il partito repubblicano, ha suggerito all'inizio di quest'anno che la banca centrale potrebbe abbassare i tassi per aiutare i democratici alle elezioni.

Trump ha anche espresso l'opinione che i presidenti dovrebbero avere voce in capitolo nelle decisioni della Fed.

La vicepresidente Kamala Harris, candidata democratica alla presidenza, ha adottato un approccio più cauto.

Pur sottolineando l'importanza di rispettare l'indipendenza della Fed, Harris ha evitato di discutere specifiche politiche economiche durante la sua campagna, scegliendo invece di concentrarsi su temi economici più ampi.

Cosa dicono i dati sui tassi e sui risultati elettorali?

L'analisi dei dati degli ultimi cinque decenni rivela che la tempistica delle variazioni dei tassi e la direzione dei cicli dei tassi possono avere un impatto indiretto sul sentiment degli elettori e sui risultati elettorali.

Ad esempio, quando la Fed aumentò i tassi di 2,56 punti percentuali nel 1984, il presidente repubblicano in carica Ronald Reagan vinse la rielezione con una vittoria schiacciante.

L'aumento dei tassi rientrava nella più ampia strategia della Fed per contrastare l'inflazione, che affliggeva l'economia da anni.

D'altro canto, quando nel 2008 i tassi furono tagliati di 2,75 punti percentuali, il democratico Barack Obama vinse la presidenza nel mezzo della crisi finanziaria globale.

I tagli ai tassi operati dalla Fed quell'anno mirarono ad attutire il colpo della crisi economica e l'attenzione dell'elettorato si spostò sugli sforzi per la ripresa economica.

La relazione tra tagli dei tassi di interesse e risultati elettorali è tutt'altro che semplice e le azioni della Fed sono solo uno dei tanti fattori che influenzano le decisioni degli elettori.

Tuttavia, la tempistica e l'entità degli aggiustamenti dei tassi possono segnalare al pubblico che la banca centrale sta rispondendo a sfide economiche più ampie, il che può avere un impatto sul sentiment degli elettori.

Le elezioni del 2024 e la politica economica

A meno di due mesi dalle elezioni del 2024, l'impatto del recente taglio dei tassi da parte della Fed sulla campagna elettorale resta da vedere.

Mentre la banca centrale mantiene la sua posizione di neutralità, entrambi i partiti politici sono pienamente consapevoli di come le condizioni economiche influenzeranno gli elettori.

In particolare, la decisione della Federal Reserve di tagliare i tassi potrebbe rivelarsi un'arma a doppio taglio.

Da un lato, i minori costi di indebitamento potrebbero offrire sollievo ai consumatori e alle imprese, favorendo un senso di stabilità economica.

D'altro canto, i critici sostengono che i tagli dei tassi potrebbero essere un segnale di preoccupazione per lo stato dell'economia, aumentando potenzialmente l'incertezza in vista delle elezioni.

Mentre l'economia statunitense continua a confrontarsi con l'inflazione, la disoccupazione e altre sfide, le azioni della Fed saranno sottoposte a esame.

E mentre la storia insegna che i tagli dei tassi spesso favoriscono gli sfidanti, l'esito delle elezioni del 2024 dipenderà in ultima analisi da un'ampia gamma di fattori, tra cui la percezione degli elettori del più ampio panorama economico.