JPMorgan declassa il titolo Five Below a "Underweight": FIVE continuerà a scendere?

Giovedì JPMorgan ha declassato Five Below Inc. (NASDAQ: FIVE) da Neutral a Underweight, citando preoccupazioni per la sua recente performance e le sfide previste per il prossimo anno.

Nonostante il declassamento, JPMorgan ha aumentato il suo obiettivo di prezzo da 89 a 95 dollari, ovvero 18 volte la stima EPS del 2026.

Secondo l'analista Matthew Boss, le vendite comparabili dell'azienda sono diminuite in 9 degli ultimi 10 trimestri, un chiaro segnale che i consumatori stanno riducendo i loro budget.

Boss ha anche osservato che gli investimenti in manodopera e la retribuzione dei dirigenti potrebbero ulteriormente ridurre i margini fino al 2025, mentre il rivenditore affronta aggiustamenti strategici.

Performance del Q2 di Five Below

Il rapporto sugli utili del secondo trimestre di Five Below, pubblicato il 28 agosto, ha presentato risultati contrastanti.

La società ha dichiarato un fatturato di 830,1 milioni di dollari, superando le stime consensuali e segnando un incremento del 9,4% su base annua.

Tuttavia, le vendite nei negozi tradizionali sono diminuite del 5,7%, sebbene si tratti di un calo leggermente migliore rispetto al calo previsto del 6,4%.

L'utile per azione (EPS) è stato pari a 0,54 dollari, in calo rispetto agli 0,84 dollari dell'anno precedente.

Anche il reddito operativo ha subito un duro colpo, scendendo a 41,5 milioni di dollari dai 58,6 milioni di dollari del secondo trimestre del 2023.

Le scorte dell'azienda sono salite a 639,9 milioni di dollari, segnalando un rallentamento della crescita delle vendite.

Nonostante queste sfide, Five Below ha continuato la sua espansione, aprendo 62 nuovi negozi nel secondo trimestre e chiudendo il trimestre con 1.667 sedi in 43 stati, con una crescita annua del 18,5%.

Tuttavia, l'azienda ha moderato le sue aspettative di crescita dei negozi per il 2025, puntando ora ad aprire tra 150 e 180 nuove sedi, in calo rispetto alle proiezioni precedenti.

Questo approccio più cauto riflette l'attenzione del management nel migliorare l'esecuzione a livello di punto vendita e nell'ottimizzare l'assortimento dei prodotti per allinearli meglio alla propria base di clienti principali.

Guida alle azioni di Five Below

Guardando al futuro, Five Below stima un fatturato annuo compreso tra 3,73 e 3,80 miliardi di dollari, mentre nel terzo trimestre si prevede un fatturato compreso tra 780 e 800 milioni di dollari.

Tuttavia, il rivenditore prevede un calo continuo delle vendite nei negozi tradizionali, stimando un calo compreso tra il 4% e il 5,5% per l'intero anno.

A complicare la situazione ci sono le pressioni sui margini derivanti dagli investimenti in manodopera e dalle strategie di prezzo, mentre l'azienda cerca di rimanere competitiva in un contesto inflazionistico, mantenendo al contempo il suo marchio orientato al valore.

La sfida dell'inflazione di FIVE

Five Below sta affrontando diverse sfide. L'inflazione rimane una preoccupazione significativa, in particolare perché l'azienda ha aumentato i prezzi di molti prodotti, indebolendo la sua proposta di valore con la sua base di clienti a basso reddito, che è altamente sensibile agli aumenti dei prezzi.

Inoltre, gli investimenti in manodopera e retribuzioni dei dirigenti, pur essendo essenziali per la crescita a lungo termine, rischiano di pesare sui margini nel breve termine.

Il contesto macroeconomico, caratterizzato da tassi di interesse in aumento e incertezza dei consumatori, presenta rischi anche per i rivenditori al dettaglio discrezionali come Five Below.

Una nota positiva è che il potenziale di crescita a lungo termine dei negozi Five Below resta promettente.

Il rivenditore ha ampliato con successo la sua presenza negli Stati Uniti e continua ad attrarre clienti con una merce dinamica rivolta principalmente a preadolescenti e adolescenti.

Gli sforzi del management per migliorare le esperienze in negozio e adattare l'offerta di prodotti alle mutevoli preferenze dei consumatori potrebbero aiutare l'azienda ad affrontare le sfide attuali.

Ridurre gli assortimenti di SKU e migliorare l'esecuzione delle merci sono passi nella giusta direzione, anche se queste iniziative richiederanno del tempo prima di dare risultati.

Valutazione delle azioni di Five Below

Da una prospettiva di valutazione, il rapporto prezzo/utile (P/E) di Five Below è pari a 19,7x, superiore a quello di società simili come Dollar General, che viene quotato a 13,5x gli utili previsti.

Questo premio riflette le maggiori aspettative di crescita per Five Below, ma permangono rischi al ribasso se la società non riesce a riaccelerare la crescita e a migliorare i margini.

Se le vendite comparabili continueranno a diminuire, la valutazione di Five Below potrebbe avvicinarsi a quella dei suoi pari, presentando un ulteriore rischio di ribasso per il titolo.

Azione FIVE: lo slancio a breve termine può reggere?

Dalla fine del 2021, il livello di 220 $ ha rappresentato un importante livello di resistenza per le azioni di Five Below, che ha faticato più volte a superare.

All'inizio di quest'anno, il titolo veniva scambiato vicino a questo livello, ma da allora ha subito un forte calo, perdendo più della metà del suo valore dall'inizio dell'anno.

L'unico aspetto positivo per il titolo nel 2023 è stato il recente rimbalzo da 65 $ a circa 100 $.

Sebbene questa ripresa abbia fornito una certa forza nel breve termine, il titolo rimane debole nei grafici a medio e lungo termine, il che indica che non è saldamente sotto il controllo né dei rialzisti né degli ribassisti.

Per gli investitori con una prospettiva rialzista, è consigliabile acquistare solo quando il titolo chiude sopra la sua media mobile a 100 giorni, attualmente vicina a $ 103,17.

I trader a breve termine con una visione ribassista potrebbero prendere in considerazione l'apertura di una piccola posizione corta ai livelli attuali, con uno stop-loss a $ 107,6.

Se la tendenza rialzista a breve termine si affievolisce e il titolo scende sotto i 92 $, potrebbero aumentare le loro posizioni corte.