Il rapporto di settembre sull'occupazione annuncia una nuova era economica: cosa riserva il futuro alla forza lavoro?

Si prevede che il prossimo rapporto sull'occupazione di settembre fornirà ulteriori prove del raffreddamento del mercato del lavoro nel 2024.

Tuttavia, è improbabile che il rallentamento sia abbastanza grave da indurre la Federal Reserve a tagliare significativamente i tassi di interesse a novembre.

La pubblicazione del rapporto da parte del Bureau of Labor Statistics è prevista per le 8:30 ET di venerdì e dovrebbe evidenziare un modesto aumento delle buste paga non agricole, con un incremento stimato di 150.000 posti di lavoro nel mese.

Secondo le previsioni consensuali di Bloomberg, il tasso di disoccupazione dovrebbe mantenersi stabile al 4,2%.

Tendenze di assunzione stabili, ma più lente

Nonostante il rallentamento nella creazione di posti di lavoro, il mercato del lavoro statunitense continua a creare sufficienti posti di lavoro per sostenere la spesa dei consumatori, fondamentale per il sostentamento dell'economia in generale.

Tuttavia, negli ultimi mesi, le assunzioni hanno perso parte del loro vigore precedente, poiché le aziende sono diventate più caute nell'ampliare la propria forza lavoro.

Secondo le previsioni di FactSet, gli economisti prevedono che a settembre i datori di lavoro creeranno circa 140.000 posti di lavoro, rispecchiando da vicino l'aumento di 142.000 unità registrato ad agosto.

"Assisteremo a modesti incrementi occupazionali, non spettacolari, ma sufficienti a far progredire l'economia", ha affermato Brian Bethune, economista del Boston College, come riportato dall'AP.

L’economia resiliente sfida i timori di recessione

L'economia statunitense ha dimostrato una notevole resilienza, superando le previsioni secondo cui gli aggressivi aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve avrebbero portato a una recessione.

Dopo aver aumentato i tassi 11 volte tra il 2022 e il 2023 per combattere l'inflazione, la Fed è finora riuscita a evitare una recessione.

Al contrario, l'economia è riuscita a crescere nonostante i maggiori costi di indebitamento sia per le imprese che per i consumatori.

Nel tentativo di sostenere il mercato del lavoro, il mese scorso la Federal Reserve ha iniziato a tagliare i tassi.

Questa mossa strategica è in linea con la crescente probabilità di un "atterraggio morbido", uno scenario in cui la Fed controlla l'inflazione senza innescare una recessione.

Secondo Bethune, questo atterraggio morbido “è già sicuro”.

Preoccupazioni economiche in vista delle elezioni

Con l'avvicinarsi delle elezioni presidenziali negli Stati Uniti, previste per il 5 novembre, le questioni economiche continuano a rappresentare una preoccupazione significativa per gli elettori.

Sebbene la resilienza del mercato del lavoro sia evidente, molti americani restano insoddisfatti dei prezzi elevati, che sono ancora superiori del 19% rispetto a febbraio 2021, punto di partenza della recente impennata dell'inflazione.

In tutta l'economia, gli indicatori chiave rimangono solidi.

L'economia statunitense è cresciuta a un tasso annuo del 3% tra aprile e giugno, trainata dalla spesa dei consumatori e dagli investimenti delle imprese.

Guardando al futuro, lo strumento di previsione della Federal Reserve Bank di Atlanta suggerisce un tasso di crescita leggermente più lento, ma comunque forte, del 2,5% per il trimestre luglio-settembre.

Giovedì, l'Institute for Supply Management (ISM) ha segnalato che l'attività del settore dei servizi negli Stati Uniti è cresciuta per il terzo mese consecutivo a settembre, con un'accelerazione inaspettata.

Considerando che il settore dei servizi rappresenta oltre il 70% dei posti di lavoro negli Stati Uniti, questo è un indicatore fondamentale della salute economica.

La sicurezza del lavoro e la spesa restano forti

Nonostante il raffreddamento del mercato del lavoro, gli americani stanno godendo di una sicurezza del posto di lavoro senza precedenti.

I licenziamenti restano prossimi ai minimi storici e le richieste iniziali di indennità di disoccupazione sono rimaste storicamente basse.

I datori di lavoro, cauti nell'ampliare la propria forza lavoro, sono anche restii a licenziare i dipendenti attuali.

Questa dinamica è probabilmente una risposta alla carenza di personale che molte aziende hanno dovuto affrontare durante la rapida ripresa economica post-pandemia.

Da giugno ad agosto, i datori di lavoro hanno creato in media solo 116.000 posti di lavoro al mese, tra cui un dato particolarmente debole, pari a 89.000 unità a luglio, la media trimestrale più bassa da metà 2020.

Ciò è in netto contrasto con la media del 2021 pari a 604.000 posti di lavoro al mese e con quella del 2022 pari a 377.000.

Inoltre, le offerte di lavoro sono diminuite costantemente, passando da un picco di 12,2 milioni a marzo 2022 a 8 milioni in agosto.

Di conseguenza, sono sempre meno i lavoratori che si sentono abbastanza sicuri da cambiare lavoro e il numero di persone che si dimettono volontariamente dal proprio incarico ha raggiunto il livello più basso da agosto 2020.

Impatto su salari e inflazione

Anche il cambio di lavoro è diventato meno gratificante. I lavoratori che hanno cambiato lavoro a settembre hanno visto un aumento del 6,6% della retribuzione rispetto all'anno precedente, un premio di appena 1,9 punti percentuali rispetto a coloro che sono rimasti al loro posto.

Secondo i dati di ADP Research, si tratta di un netto calo rispetto al picco di 8,8 punti percentuali registrato nell'aprile 2022, che ha determinato un incremento del tasso di cambio di lavoro.

Il trend di raffreddamento del mercato del lavoro può essere attribuito al prolungato periodo di alti tassi di interesse da parte della Federal Reserve.

Tuttavia, ci sono segnali che lasciano presagire un futuro roseo.

Il mese scorso, la Fed ha attuato un significativo taglio dei tassi di mezzo punto percentuale, il più grande dalla recessione provocata dalla pandemia nel 2020.

Incoraggiata dal calo dell'inflazione, la banca centrale ha spostato l'attenzione sulla stabilizzazione del mercato del lavoro.

L'inflazione è aumentata del 2,5% ad agosto rispetto all'anno precedente, vicina all'obiettivo del 2% della Fed e in netto calo rispetto al picco del 9,1% di giugno 2022.

Cosa aspettarsi dalla Fed e dal mercato del lavoro

Secondo l'AP, il rapporto sull'occupazione di venerdì potrebbe portare altre buone notizie. L'economista capo di KPMG, Diane Swonk, prevede che i salari orari medi siano aumentati dello 0,2% a settembre, in calo rispetto allo 0,4% di agosto.

Ciò equivarrebbe a un aumento salariale annuo del 3,7%, vicino al livello del 3,5% che molti economisti ritengono coerente con l'obiettivo di inflazione della Fed.

Una moderazione nella crescita salariale potrebbe ridurre la pressione sulle imprese affinché aumentino i prezzi, attenuando ulteriormente i timori inflazionistici.

Mentre la Fed continua ad adeguare la sua politica monetaria, ha segnalato l'intenzione di tagliare il suo tasso di interesse chiave altre due volte quest'anno, con quattro ulteriori tagli previsti per il 2025.

La prospettiva di minori costi di finanziamento potrebbe incoraggiare le aziende a riprendere ad assumere personale a un ritmo più rapido.

Bethune ha detto: