Le azioni di FS KKR Capital rendono il 14%: è un buon investimento?

Gli investitori focalizzati sul reddito hanno un’ampia varietà di asset in cui investire oggi. I Treasury bond offrono ancora un rendimento del 4% mentre gli ETF boomer candly come JEPI e JEPQ offrono oltre il 7% e un ampio potenziale di crescita.

La FS KKR Capital Corp (FSK) è diventata una delle società con il rendimento più elevato di Wall Street, con un rendimento futuro del 14,13%. Tale rendimento significa che, mantenendo costanti tutti i fattori, un investimento di $ 10.000 avrà rendimenti lordi di $ 1.400.

Le azioni FSK sono scese di quasi il dieci percento negli ultimi tre anni. Con i dividendi inclusi, sono aumentate di quasi il 40%, una performance simile all’indice S&P 500. L’iShares Short Term Treasury Bond ETF (SHV) è aumentato del 10% nello stesso periodo.

Cos’è FS KKR Corp?

KKR Capital Corp è una società, parzialmente posseduta da KKR Credit, una società con oltre 220 miliardi di $ in asset in gestione. KKR Credit, d’altro canto, è una sussidiaria di KKR & Co, uno dei più grandi nomi nel settore del private equity con oltre 601 miliardi di $ in AUM.

È anche gestito da FS Investments. Il suo approccio è quello di fornire soluzioni di credito alle aziende, principalmente negli Stati Uniti. Secondo il suo sito web, ha fornito finanziamenti a 184 aziende con un EBITDA mediano di 64 milioni di $.

La maggior parte dei suoi investimenti sono prestiti senior garantiti, primo privilegio, che rappresentano il 54,4% del suo portafoglio. Si tratta di prestiti garantiti da garanzia e che danno al prestatore la prima priorità per il rimborso.

Il 13,1% dei suoi prestiti sono senior guaranteed second lien, che sono un po’ più bassi dei primi. In questo caso, quando si verifica un default, il secondo lien riceve il pagamento solo dopo che i creditori di primo lien sono stati pagati.

L’altra grande parte del suo portafoglio è la finanza basata sugli asset, che rappresenta l’11,2% del suo business. Ha anche investito in altri titoli di debito garantiti da senior, titoli di debito subordinati e persino investimenti azionari.

La maggior parte dei suoi investimenti riguarda settori quali beni strumentali, software e servizi, apparecchiature sanitarie e finanza diversificata.

Implicazioni sui tassi di interesse

FS KKR e altre società simili hanno avuto successo negli ultimi anni, aiutate da tassi di interesse più elevati. La società ha successo quando i tassi salgono perché il suo finanziamento è solitamente su base variabile.

I risultati finanziari più recenti hanno mostrato che il reddito netto da interessi di FS KKR è salito a 205 milioni di dollari, un piccolo aumento rispetto ai 212 milioni di dollari realizzati nello stesso periodo del 2023.

I risultati hanno anche mostrato che il fair value totale dei suoi investimenti era di 14,1 miliardi di $, il 6% dei quali in titoli garantiti senior. Hanno anche rivelato che stava andando bene, così come sta andando bene il business del credito privato.

La sfida per FS KKR, tuttavia, è che dovrà affrontare alcune scadenze ripide nei prossimi anni. La maggior parte di queste scadenze avverrà nel 2028, quando matureranno oltre 5,3 miliardi di $. Tuttavia, la società ha ancora la capacità di effettuare questi pagamenti perché ha un rating investment grade da Moody’s, Fitch e Kroll.

FSK KKR è un buon investimento?

Un default diffuso negli Stati Uniti è il rischio più grande che FSK affronta. Una situazione del genere si verificherebbe quando ci fosse una profonda recessione nell’economia, come è successo durante la crisi finanziaria globale.

La maggior parte degli analisti si aspettava un aumento dei fallimenti, poiché la Fed aveva aumentato i tassi di interesse al livello più alto degli ultimi due decenni.

Tuttavia, questi default non si sono mai verificati e la situazione probabilmente migliorerà ora che i tassi hanno iniziato a scendere, rendendo l’FSK un investimento relativamente buono per gli investitori in titoli a reddito.

La preoccupazione è che il suo reddito netto da interessi inizierà a calare nei prossimi trimestri. L’altro problema è che, nonostante abbia un grande rendimento da dividendi, il suo rendimento totale a lungo termine è inferiore a quello di KKR e dell’indice S&P 500.

Ad esempio, negli ultimi cinque anni, il rendimento totale delle azioni FSK KKR è stato del 100%, mentre le azioni SPY e KKR sono aumentate rispettivamente del 110% e del 445%.