Le azioni dei servizi di pubblica utilità raggiungono un aumento record nel 2024, ma gli analisti mettono in guardia da una possibile correzione

I titoli azionari dei servizi di pubblica utilità hanno registrato un rally straordinario nel corso del 2024, diventando uno dei titoli più chiacchierati dell'anno a Wall Street.

Tuttavia, con le valutazioni in forte aumento e gli indicatori economici in evoluzione, alcuni professionisti della finanza mettono in guardia: l'impennata potrebbe essere stata eccessiva e troppo rapida.

Secondo i dati di FactSet, l'Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU), che segue il settore, ha registrato un calo di quasi il 2,5% rispetto al massimo del 2 ottobre di 81,47 dollari ad azione.

Nonostante questo calo, l'ETF resta in rialzo del 24,4% da inizio anno, superando il guadagno del 21,4% dell'S&P 500.

Se l'ETF dovesse chiudere l'anno al di sopra dei livelli attuali, segnerebbe la migliore performance annuale del settore dei servizi di pubblica utilità in oltre due decenni.

Tuttavia, con l'aumento dei tassi di interesse e il cambiamento del sentiment degli investitori, alcuni esperti ritengono che una correzione potrebbe essere imminente.

Le variazioni dei tassi di interesse minacciano il rally delle azioni dei servizi di pubblica utilità

Uno dei principali fattori alla base della recente recessione dei servizi di pubblica utilità è il cambiamento delle prospettive sui tassi di interesse negli Stati Uniti.

Grazie a una serie di dati economici positivi, la fiducia degli investitori nell'economia è aumentata, ma sono aumentate anche le preoccupazioni circa l'inflazione persistente.

Ciò, a sua volta, ha spinto al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro, con un impatto negativo sui titoli dei servizi di pubblica utilità, tradizionalmente considerati difensivi e sensibili ai tassi di interesse.

Secondo George Cipolloni, gestore di portafoglio presso Penn Mutual Asset Management, il brusco calo dei tassi di interesse all'inizio di quest'anno ha alimentato gran parte della ripresa del settore.

Ma mentre i rendimenti invertono la rotta, le utility stanno perdendo parte di quello slancio. Evidenziando come i rendimenti obbligazionari influenzino inversamente i prezzi delle azioni nel settore, Cipolloni ha affermato in un rapporto di MarketWatch,

Valutazioni elevate: un segnale d'allarme?

Un altro fattore che contribuisce al calo dei titoli azionari del settore dei servizi di pubblica utilità sono le valutazioni elevate.

Verso la fine del 2023, i titoli dei servizi di pubblica utilità erano scambiati a livelli depressi, ma la ripresa del 2024 ha spinto le valutazioni in territorio sopravvalutato.

Travis Miller, stratega del settore energetico e dei servizi di pubblica utilità presso Morningstar, ha osservato che il settore non offre più le stesse opportunità di un tempo.

"Dato il rally, il nostro team ritiene che il settore sia valutato equamente in questo momento", ha detto Miller a MarketWatch .

Ha citato la Vistra Corp. come un esempio lampante del boom dei servizi di pubblica utilità.

Quest'anno le azioni della società elettrica indipendente sono salite di oltre il 200%, superando persino i giganti della tecnologia come Nvidia.

Tuttavia, l'attuale valutazione di Vistra è pari a oltre 90 volte i suoi guadagni dell'ultimo anno, il che solleva dubbi sulla sostenibilità di questi guadagni.

Accordi come la partnership tra Constellation Energy e Microsoft per riavviare un reattore nucleare a Three Mile Island in Pennsylvania hanno suscitato l'interesse degli investitori.

Miller ha tuttavia avvertito che ci vorranno anni prima che i benefici di tali accordi si concretizzino e che il mercato potrebbe aver sopravvalutato il loro impatto immediato.

"Penso che quei titoli siano saliti troppo in fretta e che sia stato scontato troppo entusiasmo".

Gli analisti tecnici vedono segnali preoccupanti

Oltre alle preoccupazioni fondamentali, gli analisti tecnici notano segnali preoccupanti nei grafici dei titoli del settore dei servizi di pubblica utilità.

Jonathan Krinsky, responsabile della strategia tecnica di BTIG, ha avvertito in un rapporto che l'ETF XLU è scambiato al premio più alto rispetto alla media mobile a 200 giorni dal 2003, un segnale che potrebbe indicare una correzione all'orizzonte del 7-10%.

Jason Goepfert, analista senior di Sentimentrader, ha anche osservato che i titoli azionari del settore dei servizi di pubblica utilità hanno in passato performance inferiori alle aspettative quando superavano troppo la media mobile a 200 giorni, rendendo il settore vulnerabile ai ribassi.

Con il continuo aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro, i servizi di pubblica utilità, che solitamente hanno difficoltà in tali contesti, potrebbero subire una maggiore pressione al ribasso.

Cauto ottimismo per gli investitori a lungo termine

Non tutti gli analisti prevedono sventura e tristezza per le utility. Nicholas Colas, co-fondatore di DataTrek, mantiene una visione cautamente ottimistica.

Pur riconoscendo che i servizi di pubblica utilità potrebbero non registrare le performance migliori nei prossimi 12 mesi, si aspetta che il settore si riprenda una volta che i rendimenti obbligazionari inizieranno di nuovo a scendere, mentre la Federal Reserve continua a tagliare i tassi di interesse.

"Il settore dei servizi di pubblica utilità dovrebbe continuare a sovraperformare una volta che i rendimenti obbligazionari scenderanno", ha affermato Colas, aggiungendo che la domanda di servizi di pubblica utilità guidata dall'intelligenza artificiale potrebbe anche alimentare i guadagni futuri.

Lori Calvasina, responsabile della strategia azionaria statunitense presso RBC Capital Markets, ha espresso un parere più moderato, rilevando un rallentamento dell'afflusso di denaro nei fondi focalizzati sui servizi di pubblica utilità.

Ha ipotizzato che la corsa al profitto derivante dai tassi di interesse più bassi abbia ormai fatto il suo corso e che i servizi di pubblica utilità non offrano più lo stesso valore agli investitori.

"Le utility non sono più convincenti in termini di valutazione", ha affermato Calvasina.