Le azioni DMart scendono dell'8,5% a causa dei deludenti risultati del secondo trimestre; i broker declassano a causa della concorrenza online

Le azioni di Avenue Supermarts, la società madre della popolare catena di supermercati indiana DMart, sono scese di quasi l'8,5% lunedì, toccando un minimo di ₹4.187,25 sulla Borsa di Mumbai, a causa dei deboli utili del secondo trimestre, influenzati dalla crescente popolarità delle piattaforme di generi alimentari online nel Paese.

Avenue Supermarts ha registrato un aumento del 5,8% anno su anno (YoY) dell'utile netto a ₹659,6 crore e un aumento del 14,4% del fatturato, raggiungendo ₹14.445 crore rispetto ai ₹12.624 crore dello stesso trimestre dell'anno precedente.

Tuttavia, i numeri non sono riusciti a soddisfare le aspettative. Mentre la crescita dei ricavi è rimasta a due cifre, ha segnato il tasso di espansione più lento per DMart in quattro anni, secondo la società di brokeraggio Bernstein.

Questi numeri hanno spinto le principali società di brokeraggio a rivedere le loro previsioni sul titolo.

Gli analisti di tutti i settori hanno citato come ragioni principali del declassamento la lenta crescita del fatturato dell'azienda, la contrazione dei margini di profitto e l'intensificarsi della concorrenza da parte delle piattaforme di vendita di generi alimentari online.

Le riduzioni del prezzo obiettivo sono state notevoli: Morgan Stanley ha ridotto le sue previsioni da ₹5.769 a ₹3.702, riflettendo le crescenti preoccupazioni sulla capacità di DMart di sostenere la crescita in un ambiente di vendita al dettaglio altamente competitivo.

Le società di brokeraggio tagliano i prezzi obiettivo a causa della crescente concorrenza

Mentre l'utile al netto delle imposte e i ricavi sono aumentati, seppur modestamente, il margine di profitto per il trimestre luglio-settembre è sceso al 4,6%, 0,3 punti percentuali in meno rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

Nonostante l'azienda abbia aperto sei nuovi negozi nel corso del trimestre, la debole crescita delle vendite a parità di punti vendita (SSG) del 5,5% ha suscitato preoccupazioni circa la capacità di DMart di garantire una crescita sostenibile degli utili.

Questa cifra SSG è stata significativamente inferiore al 9,1% del primo trimestre dell'anno fiscale 2025, contribuendo ulteriormente alla delusione del mercato.

In risposta al deludente rapporto sugli utili, le principali società di brokeraggio hanno rivisto al ribasso le loro previsioni per DMart.

Morgan Stanley ha emesso un rating “underweight”, tagliando drasticamente il suo prezzo obiettivo da ₹5.769 a ₹3.702.

L'agenzia di intermediazione ha sottolineato che la concorrenza dei formati di vendita di generi alimentari online, soprattutto nelle grandi aree metropolitane, ha iniziato a erodere il predominio di DMart, offuscando il potenziale di crescita del rivenditore.

Anche JPMorgan ha declassato DMart da “sovrappeso” a “neutrale” e ha ridotto il suo prezzo obiettivo a ₹4.700, citando un rallentamento della crescita like-for-like (LFL) e l’aumento dei costi operativi.

La società di intermediazione ha inoltre osservato che gli investimenti nel segmento del commercio rapido e in DMart Ready, la piattaforma online dell'azienda, stanno esercitando un'ulteriore pressione sui margini.

Questi fattori, uniti alla minore produttività dei negozi e alla crescente concorrenza delle piattaforme di e-commerce, suggeriscono che DMart potrebbe dover affrontare ulteriori sfide in termini di performance azionaria nei prossimi mesi.

Le piattaforme di generi alimentari online riducono i margini

Uno dei fattori critici che incidono sulle performance di DMart è l'aumento della spesa alimentare online.

Neville Noronha, CEO di Avenue Supermarts, ha riconosciuto la crescente influenza delle piattaforme digitali di generi alimentari sui grandi supermercati metropolitani, affermando che DMart Ready, l'iniziativa di vendita di generi alimentari online dell'azienda, è cresciuta del 21,8% nel primo semestre dell'anno fiscale 2025.

Tuttavia, questa crescita è stata comunque inferiore rispetto ai periodi precedenti e la concorrenza di operatori online affermati ha intaccato la quota di mercato di DMart nei centri urbani.

L'analisi di Bernstein ha evidenziato che la crescita like-for-like è stata la più lenta degli ultimi tre anni, evidenziando ulteriormente le sfide che DMart deve affrontare da parte dei concorrenti online.

Questa tendenza, unita alle maggiori spese operative, ha costretto le agenzie di intermediazione a rivalutare il percorso di crescita di DMart, il che suggerisce che il rivenditore dovrà sviluppare nuove strategie per competere efficacemente in un panorama in continua evoluzione.

Prospettive contrastanti nonostante il potenziale a lungo termine

Mentre la maggior parte delle società di brokeraggio ha tagliato i prezzi obiettivo e rivisto le stime degli utili, alcune rimangono moderatamente ottimiste sul futuro di DMart.

CLSA, ad esempio, ha mantenuto il suo rating “outperform”, sebbene con un prezzo obiettivo rivisto di ₹5.360, in calo rispetto a ₹5.769.

Gli analisti di CLSA ritengono che l'orientamento di DMart verso i prodotti a marchio privato, abbinato alla sua continua espansione, consenta all'azienda di affrontare la crescente concorrenza e le sfide operative.

Tuttavia, CLSA ha anche riconosciuto che i margini lordi e il PAT di DMart erano inferiori alle stime a causa dell'aumento dei costi del personale e del rallentamento della produttività del punto vendita.

L'azienda ha tagliato le sue stime per gli anni fiscali 25-27 del 13-15% per riflettere queste sfide, ma ha sostenuto che i fondamentali a lungo termine di DMart rimangono intatti, a condizione che il rivenditore si adatti all'evoluzione del contesto commerciale.