Dovresti vendere ServiceNow prima dei guadagni del terzo trimestre e incassare?

Il 21 ottobre 2024, in vista della pubblicazione del rapporto sugli utili del terzo trimestre della società, Morgan Stanley ha declassato ServiceNow (NYSE: NOW) da "Overweight" a "Equal-Weight".

Nonostante il declassamento, Morgan Stanley ha aumentato il prezzo obiettivo per le azioni da 900 a 960 dollari, riflettendo segnali contrastanti sulle prospettive a breve termine dell'azienda.

Le azioni hanno reagito negativamente, calando del 2% all'apertura.

Secondo l'analista Keith Weiss di Morgan Stanley, sebbene la domanda per i prodotti ServiceNow rimanga stabile, la mancanza di un chiaro rialzo nella valutazione, unita alle elevate aspettative degli investitori riguardo all'adozione di Pro Plus, ha bilanciato le prospettive di rischio/rendimento.

Weiss ha evidenziato le preoccupazioni circa la leadership dell'azienda, in particolare dopo la partenza dell'ex COO CJ Desai, e il potenziale impatto a lungo termine dell'incertezza della leadership sulla strategia di prodotto.

Aspettative di guadagno del terzo trimestre

ServiceNow pubblicherà i suoi utili del terzo trimestre il 23 ottobre 2024; Wall Street prevede utili di 3,45 dollari ad azione su 2,75 miliardi di dollari di fatturato.

Sebbene gli analisti ritengano che questi obiettivi siano raggiungibili, Brian Schwartz di Oppenheimer ha recentemente osservato che le elevate aspettative di crescita degli abbonamenti nel 2025 potrebbero frenare l'entusiasmo del mercato.

È probabile che i risultati del terzo trimestre confermino l'andamento positivo dell'azienda, ma un'eventuale sottoperformance nella crescita degli abbonamenti potrebbe frenare il sentiment degli investitori.

Schwartz ha anche aumentato il suo obiettivo di prezzo a $ 1.020, citando la solida esecuzione ma avvertendo che le stime di crescita futura potrebbero non essere così ottimistiche come previsto dal mercato.

Opinioni divergenti degli analisti

Diversi analisti hanno rivisto le loro valutazioni e gli obiettivi di prezzo per ServiceNow.

Deutsche Bank ha ribadito il suo rating Buy, alzando il suo obiettivo a 1.020 dollari dopo aver effettuato controlli dei partner che hanno evidenziato un continuo forte slancio.

BMO ha seguito l'esempio, aumentando il suo prezzo obiettivo a 1.025 dollari, spinta dal feedback positivo della comunità dei rivenditori.

UBS ha fissato un obiettivo di prezzo pari al massimo di Wall Street pari a 1.055 dollari dopo aver scoperto che due dei principali partner di ServiceNow hanno superato le loro aspettative di crescita, sottolineando ulteriormente la solidità dell'azienda.

Tuttavia, Guggenheim è rimasto più scettico, mantenendo un rating Sell con un prezzo obiettivo di 716 $, citando preoccupazioni su Carahsoft, un importante partner rivenditore del governo, che è sotto inchiesta da parte del Dipartimento di Giustizia.

Cambiamenti nella leadership e preoccupazioni sulla strategia di prodotto

Un problema che pesa sul sentiment degli investitori è la recente partenza del COO CJ Desai, che secondo alcuni analisti potrebbe avere ripercussioni sulla leadership di prodotto e sulla strategia di ServiceNow.

Sebbene l'andamento degli affari dell'azienda resti forte, l'effetto a lungo termine di questo cambio di leadership ha indotto alcuni analisti ad adottare un atteggiamento cauto.

Morgan Stanley ha specificamente osservato che il divario di leadership potrebbe rappresentare un potenziale rischio per la crescita futura, soprattutto mentre l'azienda si confronta con le complessità legate al mantenimento del suo predominio nel settore del software aziendale.

Indicatori di performance fondamentali

ServiceNow ha costantemente ottenuto risultati superiori nel mercato del software aziendale, grazie al suo solido modello di abbonamento, che ha rappresentato oltre il 96% del suo fatturato nel secondo trimestre del 2024.

Il vantaggio competitivo dell'azienda risiede nella sua capacità di offrire soluzioni di flusso di lavoro personalizzabili, basate sull'intelligenza artificiale e profondamente integrate nelle operazioni dei clienti.

Ciò ha comportato elevati costi di cambio per i clienti e un flusso di entrate costante.

Negli ultimi anni, l'azienda ha mantenuto un notevole CAGR quinquennale del fatturato del 27%, dimostrando la propria resilienza in un mercato competitivo.

Inoltre, il suo margine lordo del 79% e una storia di forte generazione di flussi di cassa sottolineano la sua solidità finanziaria.

Metriche di valutazione

Ai prezzi attuali, ServiceNow viene quotata a 57 volte i suoi utili previsti per l'anno fiscale 2025 e a 16,7 volte il suo EV/ricavi futuri.

Si tratta di multipli elevati, anche per un'azienda leader nel software cloud, soprattutto se si considera il rallentamento della crescita.

La remunerazione basata su azioni (SBC) dell'azienda continua a rappresentare una preoccupazione per gli investitori: negli ultimi 12 mesi la SBC ha rappresentato oltre 1,6 miliardi di dollari, il che diluisce il valore per gli azionisti e distorce le metriche del flusso di cassa.

Anche tenendo conto della posizione competitiva dell'azienda e delle iniziative di intelligenza artificiale, la valutazione premium solleva dubbi sulla capacità di ServiceNow di continuare a sovraperformare nel medio termine.

Ora che abbiamo analizzato l'attività da una prospettiva fondamentale, è il momento di rivolgere la nostra attenzione agli aspetti tecnici del titolo per vedere dove potrebbe dirigersi il prezzo in futuro.

Di fronte a una resistenza a breve termine a $ 950

Sebbene le azioni ServiceNow rimangano estremamente forti su tutti i grafici a lungo termine (mensili, settimanali, giornalieri), se restringiamo il campo ai grafici orari, possiamo vedere che hanno incontrato una certa resistenza sopra i 950 $, avendo raggiunto un doppio massimo vicino a quel livello dal 23 settembre.

Fonte: TradingView

Pertanto, gli investitori e i trader che non hanno ancora una posizione nel titolo ma sono rialzisti devono attendere che la società pubblichi i suoi utili del terzo trimestre e che il titolo chiuda quotidianamente sopra i 950 $ prima di aprire nuove posizioni lunghe.

I trader che hanno una visione ribassista sul titolo possono aprire una posizione short sul titolo ai livelli attuali, vicini a $ 910, con uno stop loss a $ 956.

Tuttavia, considerando che i risultati del terzo trimestre saranno disponibili tra soli due giorni, sarebbe meglio effettuare questa operazione allo scoperto acquistando l'opzione put da 900 $ di ServiceNow, in scadenza il 25 ottobre a 20 $.