Qual è il debito "nascosto" della Cina? Pechino svela un piano da 1,4 trilioni di dollari per alleviare le tensioni finanziarie degli enti locali

Venerdì la Cina ha annunciato un ampio pacchetto da 1,4 trilioni di dollari volto a risolvere l'urgente problema del debito degli enti locali; ulteriori misure economiche sono previste per il prossimo anno.

Il ministro delle Finanze Lan Fo'an ha rivelato che il governo intende utilizzare lo spazio di deficit disponibile per sostenere questi sforzi, una strategia che in ottobre aveva già descritto come dotata di un potenziale significativo.

Secondo la traduzione della CNBC, le dichiarazioni di Lan sono state rilasciate al termine di una sessione di cinque giorni del Comitato permanente dell'Assemblea nazionale del popolo, in cui è stata approvata una proposta per aumentare il limite del debito per gli enti locali di altri 6 trilioni di yuan.

Questa iniziativa quinquennale prevede uno stanziamento annuale di circa 2 trilioni di yuan fino al 2026.

Lan ha inoltre illustrato nei dettagli una nuova emissione di obbligazioni speciali degli enti locali, pari a 800 miliardi di yuan da emettere ogni anno nei prossimi cinque anni, per un totale di 4 trilioni di yuan.

Si prevede che questa misura ridurrà significativamente il debito nascosto degli enti locali, che dovrebbe scendere da 14,3 trilioni di yuan alla fine del 2023 a 2,3 trilioni di yuan entro il 2028.

Lan ha sottolineato che questi sforzi alleggeriranno la pressione finanziaria sulle autorità locali, liberando risorse per sostenere la crescita economica.

Nonostante questo pacchetto sostanziale, la risposta degli investitori è stata contrastante.

L'iShares China Large-Cap ETF (FXI) ha registrato un calo di quasi il 5% nelle contrattazioni pre-mercato, poiché molti investitori speravano in uno stimolo fiscale più diretto.

"Non vedo nulla che superi le aspettative", ha detto Huang Xuefeng, direttore della ricerca presso Shanghai Anfang Private Fund Co., a Shanghai, secondo quanto riportato da Reuters. "Non è una cosa enorme se si considerano i deficit fiscali".

"Il denaro viene utilizzato per sostituire debiti nascosti, il che significa che non crea nuovi flussi di lavoro, quindi il supporto alla crescita non è così diretto."

Gli sforzi di stimolo della Cina da fine settembre

Da fine settembre, la leadership cinese ha intensificato gli sforzi di stimolo economico, innescando un rally del mercato azionario.

Nel corso di un incontro del 26 settembre, il presidente Xi Jinping ha chiesto un maggiore sostegno fiscale e monetario, volto a porre fine alla crisi del mercato immobiliare.

La Banca Popolare Cinese ha già attuato tagli ai tassi di interesse, ma iniziative più consistenti sul debito pubblico e sulla spesa necessitano del consenso parlamentare.

Secondo i media statali, lo scorso ottobre il Paese ha aumentato il limite del deficit dal 3% al 3,8%, sebbene la riunione di quest'anno non abbia annunciato un adeguamento simile.

Gli analisti prevedono che il sostegno fiscale potrebbe aumentare ulteriormente, soprattutto ora che gli Stati Uniti stanno adeguando la loro politica commerciale sotto la guida del presidente eletto Donald Trump, che in precedenza aveva minacciato di aumentare i dazi sui prodotti cinesi.

Il debito “nascosto” della Cina

L'onere del debito locale è stato esacerbato dalla crisi immobiliare, che ha ridotto significativamente le entrate degli enti locali.

Inoltre, le spese legate alla pandemia hanno messo ulteriormente a dura prova i bilanci.

Un rapporto del Fondo monetario internazionale ha evidenziato che il debito degli enti locali ha raggiunto il 22% del PIL entro la fine del 2019, superando i tassi di crescita delle entrate.

Nomura stima che il debito nascosto degli enti locali cinesi potrebbe variare dai 50 ai 60 trilioni di yuan (dai 7 agli 8,4 trilioni di dollari), con potenziali incrementi dell'emissione di debito pari a 10 trilioni di yuan nei prossimi anni, che potrebbero far risparmiare alle autorità locali fino a 300 miliardi di yuan all'anno in interessi.