Le valutazioni basse possono dare una spinta alle azioni britanniche nel 2025? Gli esperti ne discutono

Il mercato azionario britannico, da tempo oscurato dai suoi omologhi mondiali, potrebbe finalmente essere sull'orlo di una significativa ripresa nel 2025.

Nonostante un modesto guadagno del 6% nel 2024, l'indice FTSE 100 è rimasto costantemente indietro rispetto a indici di riferimento come l'Euro Stoxx 50 e l'S&P 500.

Tuttavia, una combinazione di valutazioni allettanti, robusti pagamenti agli azionisti ed esposizione a settori difensivi sta posizionando le azioni britanniche come un forte contendente per gli investitori globali alla ricerca di stabilità e reddito in un panorama economico incerto, secondo un rapporto di Bloomberg.

La redditività dei dividendi e i flussi di cassa ne determinano l'attrattiva

Il FTSE 100 si distingue nel panorama dei mercati sviluppati per la sua impressionante rendita da dividendi, pari a circa il 4%.

Questo dato supera di gran lunga la resa dello Euro Stoxx 50, pari al 3,3%, e quella dello S&P 500, pari all'1,4%, offrendo un'argomentazione convincente per gli investitori orientati al reddito.

Inoltre, l'indice vanta un rendimento del flusso di cassa libero del 7,2%, il doppio rispetto all'indice MSCI World, sottolineando la sua sottovalutazione e redditività.

"Ora sono più ottimista di quanto non lo sia stato negli ultimi 30 anni della mia carriera", ha dichiarato a Bloomberg Gervais Williams, gestore del Diverse Income Trust presso Premier Miton Investors.

"Il contesto principale è ovviamente che il Regno Unito è valutato in modo basso" rispetto ai suoi pari, ha affermato.

Ha aggiunto che anche le aziende britanniche sono ben attrezzate per affrontare le sfide economiche, sottolineando che le società britanniche generano consistenti eccedenze di cassa, il che le rende più resilienti rispetto ad altri mercati in caso di difficoltà nel 2025.

Ha osservato una crescente tendenza tra gli investitori globali verso strategie incentrate sul reddito, in particolare quelle basate su azioni che pagano dividendi, il che potrebbe rendere il mercato britannico un beneficiario chiave.

I risultati finanziari e i riacquisti rafforzano le prestazioni

Le azioni finanziarie, che rappresentano il 21% dell'indice, hanno contribuito in modo significativo alle performance del FTSE 100 quest'anno.

Aziende chiave come NatWest Group, Standard Chartered e Barclays hanno registrato guadagni compresi tra il 50% e l'84% nel 2024.

Anche i nomi industriali come Rolls-Royce e International Airlines Group hanno visto quasi raddoppiare le loro azioni, a testimonianza della forte ripresa nei rispettivi settori.

L'aumento dei programmi di riacquisto di azioni ha ulteriormente sostenuto i prezzi delle azioni.

Negli ultimi due anni, quasi il 45% delle aziende FTSE 350 ha effettuato riacquisti, approfittando delle condizioni di mercato sottovalutate per aumentare i rendimenti degli azionisti, secondo Henry Dixon, gestore del portafoglio del team azionario discrezionale del Regno Unito presso Man Group.

Ad esempio, le azioni di NatWest e Imperial Brands sono salite rispettivamente di circa l'80% e il 40%, in parte grazie a queste iniziative, ha affermato, aggiungendo:

Riorientando i flussi di cassa per riacquistare azioni, le aziende sfruttano le basse valutazioni di mercato per aumentare il valore per gli azionisti e incrementare gli utili per azione.

Resilienza in mezzo alle incertezze globali

La natura difensiva del FTSE 100 lo rende particolarmente attraente in un mondo pieno di incertezze.

Con un'esposizione del 30% ai settori dei beni di consumo e dell'assistenza sanitaria, l'indice tende a comportarsi bene durante i periodi di instabilità economica.

Inoltre, il 75% dei suoi ricavi proviene dall'estero, il che la rende meno dipendente dalle condizioni economiche interne e più sensibile alle dinamiche del commercio mondiale.

Il possibile ritorno di Donald Trump alla presidenza degli Stati Uniti nel 2025 potrebbe scatenare maggiori incertezze politiche, tra cui guerre commerciali.

Tuttavia, l'attenzione del mercato britannico alle esportazioni di servizi piuttosto che di beni offre un vantaggio unico, poiché i servizi sono meno soggetti a tariffe doganali.

"Ci sono azioni britanniche di grandi dimensioni con una significativa esposizione agli Stati Uniti, ma la maggior parte di esse produce e vende negli Stati Uniti e dovrebbe trarre vantaggio dall'economia e dal dollaro più forti", secondo gli strateghi di Goldman Sachs Group Inc. guidati da Sharon Bell.

La stabilità politica interna potrebbe ulteriormente accrescere l'attrattiva del Regno Unito.

Con le elezioni in Francia e Germania che aumentano il potenziale di sconvolgimenti politici in Europa, il Regno Unito potrebbe presentarsi come un'isola di relativa calma, soprattutto sotto un nuovo governo con un forte mandato.

Sfide persistenti per le azioni britanniche

Nonostante le prospettive ottimistiche, il mercato azionario britannico continua a fare i conti con sfide strutturali.

Gli afflussi di capitali dalle azioni britanniche sono rimasti costanti, spinti dalle tendenze di disinvestimento, tra cui le fusioni, la scarsità di IPO e i trasferimenti aziendali negli Stati Uniti.

Le grandi aziende britanniche sono attualmente quotate a uno sconto del 40% rispetto alle loro omologhe mondiali, il che riflette anni di sottosviluppo.

Un fattore importante alla base di questo sconto è la mancanza di allocazione di capitale interno alle azioni britanniche.

Secondo Goldman Sachs, solo un terzo del mercato azionario britannico è detenuto a livello nazionale, rispetto all'80% della metà degli anni Novanta.

Questo calo è attribuito alla riduzione della partecipazione da parte di fondi pensione e assicurativi, nonché delle famiglie.

Inoltre, i gestori di fondi globali rimangono scettici.

Un recente sondaggio della Bank of America ha rivelato che gli investitori globali sono in media sottovalutati del 14% nelle azioni britanniche, registrando il peggior sentiment da aprile.

L'attività di M&A e un'economia stabile offrono speranza

Nonostante queste difficoltà, all'orizzonte si intravedono segnali positivi.

Gli analisti prevedono che il ritmo di fusioni e acquisizioni rimarrà elevato nel 2025, spinto da valutazioni basse e da un ambiente economico stabile.

"Riteniamo che il ritmo dell'attività aziendale sotto forma di fusioni e acquisizioni possa mantenersi su livelli sani. Ciò riflette le basse valutazioni delle buone aziende, nonché un'economia e un governo stabili", hanno affermato Adrian Gosden e Chris Morrison, gestori del portafoglio di Jupiter Asset Management.

Anche la politica sui tassi di interesse della Banca d'Inghilterra avrà un ruolo cruciale nel determinare la traiettoria del mercato.

Sebbene i tagli dei tassi sembrino improbabili nel breve termine a causa delle persistenti pressioni inflazionistiche, gli investitori restano fiduciosi che l'allentamento monetario possa riprendere più avanti nell'anno, fornendo ulteriore sostegno alle azioni.