Analisi del prezzo del gas naturale: gli shock dell'offerta e la crescente domanda potrebbero determinare ulteriori aumenti.

I prezzi del gas naturale sono di nuovo in aumento a causa del freddo, delle difficoltà di produzione e della crescente domanda di esportazione che stanno riducendo le forniture.

I futures sono recentemente aumentati del 13,66%, raggiungendo i 4,234 dollari per milione di unità termiche britanniche (MMBtu), a causa di un prelievo dalle scorte superiore alle attese e delle previsioni di un'altra ondata di freddo all'inizio di marzo.

Con le scorte inferiori del 5,3% rispetto alla media quinquennale, gli operatori si chiedono se il rialzo potrà durare.

Vincoli di approvvigionamento e compressione delle scorte

La produzione di gas naturale negli Stati Uniti continua a rimanere indietro rispetto alla domanda in forte crescita. L'attuale produzione di gas secco si attesta a 102 miliardi di piedi cubi al giorno (Bcf/d), in calo del 3,4% rispetto all'anno scorso.

Le gelate nelle principali regioni di produzione, causate dal freddo estremo, hanno ulteriormente limitato l'offerta.

Il numero di piattaforme attive rimane basso, a 99, ben al di sotto del picco del 2022 di 166 piattaforme.

I livelli di stoccaggio confermano la situazione di scarsità di offerta. L' ultimo rapporto della US Energy Information Administration (EIA) ha mostrato un prelievo di 196 Bcf per la settimana terminata il 14 febbraio, superando le aspettative di 193 Bcf.

Questo ha spinto le scorte al 5,3% al di sotto della media stagionale quinquennale e al 14,9% in meno rispetto a un anno fa, configurando lo scenario di offerta più ristretto degli ultimi due anni.

Anche in Europa le capacità di stoccaggio sono sotto pressione, con le riserve piene solo al 43% rispetto alla media quinquennale del 53%.

OMV, la più grande compagnia energetica austriaca, ha recentemente rescisso il suo contratto di fornitura di gas di lunga data con Gazprom, citando molteplici violazioni degli obblighi contrattuali.

Insieme alla chiusura del gasdotto attraverso l'Ucraina e la Slovacchia, questi cambiamenti hanno costretto l'Austria a diversificare rapidamente le proprie fonti energetiche.

OMV ha aumentato la produzione interna, garantito le importazioni di GNL e investito in progetti di energia geotermica per compensare la perdita delle forniture russe.

La domanda rimarrà sostenuta?

La domanda di gas naturale rimane forte in diversi settori. Il consumo di gas negli Stati Uniti ha raggiunto i 122,8 miliardi di piedi cubi al giorno durante la recente ondata di freddo, con un aumento del 43,3% rispetto all'anno precedente.

L' Edison Electric Institute ha registrato un aumento del 10,9% nella produzione di energia elettrica rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, a dimostrazione di una maggiore domanda da parte delle aziende di servizi pubblici.

Con un'altra ondata di freddo artico prevista per la fine di febbraio e l'inizio di marzo, un cambiamento è improbabile.

Le esportazioni di gas naturale liquefatto (GNL) sono un altro fattore che contribuisce a restringere il mercato. I flussi di gas di alimentazione per il GNL negli Stati Uniti hanno raggiunto i 16 miliardi di piedi cubi al giorno la scorsa settimana, con un aumento del 5,5% rispetto alla settimana precedente.

La decisione dell'amministrazione Trump di revocare le restrizioni sui nuovi progetti di esportazione di GNL ha accelerato le approvazioni, tra cui quella del terminale Commonwealth LNG in Louisiana. Questa espansione aumenterà ulteriormente la concorrenza per le forniture interne.

La domanda europea di GNL continua a crescere mentre la regione si allontana dal gas russo.

Oltre all'Austria, paesi come Germania e Paesi Bassi stanno ampliando i terminali di importazione di GNL per assicurarsi fonti alternative.

Questa crescente concorrenza per le esportazioni di GNL statunitense mette ulteriormente sotto pressione l'offerta interna e sostiene prezzi più elevati.

Cambiamenti politici e geopolitici

Il sostegno del governo statunitense ai nuovi progetti di GNL aumenta la capacità di esportazione americana, ma riduce la disponibilità interna.

Allo stesso tempo, la progressiva riduzione della dipendenza europea dal gas russo continua a stimolare la domanda di GNL statunitense.

Nel frattempo, una conclusione del conflitto in Ucraina potrebbe portare al potenziale ritorno dei flussi di gas russo in Europa.

Sebbene un simile sviluppo potrebbe allentare le pressioni sull'offerta, le aziende energetiche europee non sono ancora convinte e stanno dando priorità alla diversificazione e alla sicurezza energetica rispetto alle rinnovate importazioni dalla Russia.

La decisione dell'amministrazione Trump di revocare le restrizioni sui nuovi progetti di esportazione di GNL ha accelerato le approvazioni, tra cui quella del terminale Commonwealth LNG in Louisiana.

Si prevede che questo cambiamento di politica accelererà lo sviluppo dei terminali di esportazione, aumentando la capacità di esportazione degli Stati Uniti e intensificando al contempo la scarsità di offerta interna.

Progetti come l'impianto Commonwealth LNG in Louisiana stanno ora procedendo, posizionando gli Stati Uniti come un attore ancora più dominante nel mercato globale del GNL.

Previsione del prezzo del gas naturale

Il mercato del gas naturale rimane in territorio rialzista, ma si prevede anche volatilità.

I futures hanno recentemente testato il livello di resistenza di 4,476 dollari, con una possibile rottura che potrebbe spingere i prezzi verso i 5,00 dollari.

Il persistere del freddo, le scorte limitate e la forte domanda di GNL sostengono questa prospettiva rialzista.

Tuttavia, un clima più mite potrebbe ridurre la domanda di riscaldamento e innescare una lunga liquidazione da parte dei trader.

Una discesa sotto i 4,020 dollari potrebbe portare a un ritracciamento verso i 3,73 dollari. Sebbene un aumento della produzione potrebbe allentare la pressione, l'attuale numero di piattaforme suggerisce che ciò è improbabile nel breve termine.

Anche la situazione delle scorte in Europa giocherà un ruolo importante. Con le riserve al 43% della capacità rispetto alla media quinquennale del 53%, ulteriori interruzioni delle forniture potrebbero causare un altro picco dei prezzi.

Per ora, il mercato tende verso prezzi più alti, spinto da squilibri strutturali tra domanda e offerta.

I commercianti dovranno rimanere vigili con l'avvicinarsi della prossima ondata di freddo e il continuo calo dei livelli di stoccaggio.

La combinazione di difficoltà produttive, crescita delle esportazioni e incertezze geopolitiche suggerisce che i prezzi del gas naturale difficilmente diminuiranno a breve.