Intervista: Dazi prolungati potrebbero innescare pressioni deflazionistiche e colpire i prezzi del petrolio, avverte un esperto

Con l'implementazione e la negoziazione di dazi da parte del governo statunitense nei confronti dei principali partner commerciali, gli effetti a catena si stanno facendo sentire sui mercati delle materie prime.

In un'intervista con INVEZZ , David Morrison, esperto del settore e analista senior di mercato di Trade Nation, esamina come queste politiche commerciali stiano rimodellando il panorama del petrolio greggio, dell'oro e dell'argento, creando sia sfide che opportunità per gli investitori.

Con l'incertezza che incombe sulle catene di approvvigionamento e sulle dinamiche dei prezzi, Morrison fa luce su ciò che il futuro potrebbe riservare alle materie prime in questo clima economico in evoluzione.

Morrison ha inoltre suggerito agli investitori di considerare i fondi negoziati in borsa per gli investimenti, piuttosto che avere un'esposizione diretta alle materie prime.

Estratti modificati:

INVEZZ: Con i dazi statunitensi su paesi come Canada, Messico e Cina, già in vigore o in fase di negoziazione a marzo, come vede queste politiche influenzare le dinamiche globali di domanda e offerta di petrolio greggio, soprattutto considerando i mercati energetici integrati del Nord America?

È complicato. Analisti, commentatori, investitori e trader stanno trovando questa situazione davvero difficile. L'intera questione dei dazi doganali – che siano del 25% un minuto, rinviati il minuto successivo, raddoppiati o rimossi – genera un notevole grado di incertezza generale.

Per quanto riguarda il mercato petrolifero, Trump ha ridotto le tariffe sull'energia canadese, dato che il Canada esporta una grande quantità di prodotti energetici negli Stati Uniti. Gli Stati Uniti hanno una capacità di raffinazione incredibilmente elevata, in grado di processare diversi tipi di petrolio greggio.

Mentre il Canada esporta principalmente petrolio di alta qualità che richiede poca raffinazione, gli Stati Uniti hanno registrato un aumento dell'offerta proveniente dalle sabbie bituminose dal 2005.

Le linee di approvvigionamento di energia grezza sono complesse, rendendo difficile prevedere come i dazi influenzeranno i prezzi del greggio, sia Brent che WTI.

Attualmente, l'offerta è abbondante, soprattutto con la fine dei tagli alla produzione da parte dell'OPEC+ il mese prossimo.

Inoltre, potrebbe esserci un aumento dell'offerta russa in caso di cessate il fuoco in Ucraina. Bisogna considerare anche il lato della domanda.

Se i dazi rimarranno in vigore per un periodo prolungato, potrebbero frenare la domanda di diversi prodotti, generando pressioni deflazionistiche che avrebbero un impatto negativo sulla crescita globale e sui prezzi del petrolio.

INVEZZ: Come sappiamo, l'OPEC+ aumenterà l'offerta il mese prossimo. Cosa ne pensa di questa decisione, soprattutto considerando che l'IEA ha già indicato che i mercati saranno in sovrapprovisionamento quest'anno?

È interessante notare che, dopo che l'OPEC+ ha ripetutamente spinto per tagli alla produzione, il WTI sta ritestando il supporto a 65 dollari. Questa pressione al ribasso sui prezzi del petrolio è significativa.

Non capisco perché l'OPEC+ abbia deciso di porre fine ai tagli alla produzione ora. Trump ha chiarito di voler abbassare i prezzi dell'energia, esortando i produttori nazionali ad aumentare le trivellazioni e promettendo la deregolamentazione.

Tuttavia, se i prezzi scendono troppo, potrebbe non valere la pena per i produttori continuare la produzione.

Non sono sicuro di quanto possano scendere ancora i prezzi del petrolio; una recessione potrebbe farli scendere intorno ai 30 dollari. Sebbene si sia parlato di recessione, non sembra imminente negli Stati Uniti quest'anno.

In assenza di una recessione, potremmo trovare un livello minimo per i prezzi del petrolio, ma fondamentalmente tutto indica che i prezzi potrebbero scendere ulteriormente.

Potenziale per ulteriori guadagni nell'oro e nell'argento

INVEZZ: Lei ha menzionato che i prezzi dell'oro sono stati ipercomprati negli ultimi mesi. Come prevede che le ultime minacce tariffarie influenzeranno il sentiment degli investitori e come vede il comportamento dei prezzi dell'oro nel breve termine, diciamo nei prossimi sei mesi?

L'oro è decisamente in un mercato rialzista e lo è da un po' di tempo. Non vedo nulla che possa invertire questa tendenza al momento.

Sebbene circa un mese fa fosse in ipercomprato, la recente svendita e il consolidamento intorno ai 2.900 dollari hanno riportato il MACD giornaliero (moving average divergence and convergence) a un livello più neutro, consentendo un potenziale rialzo.

L'incertezza sulle tariffe probabilmente aumenterà l'attrattiva dell'oro. È interessante notare che l'attuale mercato rialzista dell'oro non ha ancora visto un significativo contributo del settore retail.

Nei precedenti mercati rialzisti, la domanda al dettaglio è aumentata vertiginosamente, portando a picchi di euforia. Questo non si è ancora verificato, il che suggerisce che c'è ancora spazio per la crescita. Dato l'attuale contesto, vedo un maggiore potenziale di rialzo per l'oro.

Sarà affascinante vedere dove andremo da ($3.000/oncia), dato che molti hanno fissato questo come obiettivo.

INVEZZ: Lei ha menzionato che la domanda al dettaglio di gioielli in India è stata debole. Quale impatto ha questo su paesi come India e Cina?

È un'osservazione interessante. In India e in Cina, il mercato al dettaglio dell'oro fisico è molto più ampio e la gente lo comprende meglio rispetto all'Europa.

Se l'oro raggiungerà i 3.000 dollari, potrebbe scoraggiare alcuni investimenti al dettaglio a causa dei prezzi più alti, ma credo che l'idea dell'oro come bene rifugio continuerà ad attirare interesse.

INVEZZ: L'argento ha un duplice ruolo, sia come metallo prezioso che industriale. In che modo i dazi statunitensi sui principali fornitori di argento come il Messico potrebbero creare tensioni tra la domanda industriale e gli acquisti come bene rifugio?

Attualmente scambiato intorno ai 33 dollari l'oncia, ha il potenziale per raggiungere il suo massimo storico di poco meno di 50 dollari del 2011.

La situazione delle importazioni dal Messico è complessa e mi chiedo se Trump potrebbe esentare l'argento dai dazi doganali a causa della sua importanza strategica in diversi settori industriali.

Inflazione e Federal Reserve

INVEZZ: Il dollaro statunitense svolge un ruolo cruciale nelle materie prime come oro, argento e greggio. In che modo gli annunci di tariffe e le fluttuazioni del dollaro influenzano queste materie prime?

Oro, argento e petrolio greggio sono principalmente quotati in dollari. Un dollaro più debole generalmente porta a prezzi più alti per queste materie prime. L'amministrazione Trump sembra favorire un dollaro più basso, il che potrebbe contribuire a un mercato rialzista delle materie prime, in particolare per oro e argento.

INVEZZ: Con il rischio di inflazione dovuto ai dazi, di quanto si aspetta che la Federal Reserve statunitense riduca i tassi di interesse quest'anno?

I dazi sulle merci, soprattutto provenienti da Canada e Messico, potrebbero aumentare significativamente i prezzi, portando potenzialmente a una diminuzione della domanda e a pressioni deflazionistiche.

Inizialmente, si prevedeva un taglio di 25 punti base da parte della Fed quest'anno, ma le preoccupazioni sulla crescita e sul controllo dell'inflazione hanno portato a rivedere le stime a tre tagli.

Se dovessimo assistere a un significativo rallentamento, potrei prevedere tre o addirittura quattro tagli quest'anno.

Strategie di investimento

INVEZZ: Guardando ai dazi doganali durante il primo mandato di Trump, quali lezioni possiamo applicare per prevedere l'impatto sull'argento e altri metalli industriali questa volta?

È difficile tracciare parallelismi diretti. Il panorama delle materie prime è diverso ora, e i tassi di interesse non sono quelli del suo primo mandato.

Sebbene Trump avesse minacciato dazi in precedenza, erano state fatte molte eccezioni, che ne avevano mitigato l'impatto. Questa volta, sembra più serio nell'implementazione dei dazi, il che porta a una maggiore incertezza.

INVEZZ: Quali strategie suggerisce per affrontare la volatilità dei mercati dell'oro, dell'argento e del petrolio nel contesto della situazione tariffaria?

È essenziale rimanere investiti, ma con cautela. I trader dovrebbero monitorare attentamente i mercati senza eccedere nelle operazioni. La volatilità sta aumentando ed è fondamentale evitare un'eccessiva esposizione. Ci sono opportunità sia al rialzo che al ribasso, ma è necessaria chiarezza sui dazi e sulla loro durata.

INVEZZ: Tra mercati azionari e materie prime, quali ritiene siano più sicuri per gli investitori in questo momento?