Il grande sell-off delle Big Tech: i titoli delle "Magnifiche 7" sono sopravvalutati o sottovalutati?

La svendita dei titoli tecnologici di punta si è intensificata. I titoli del "Magnificent 7", che hanno trainato gran parte del rally del mercato statunitense negli ultimi due anni, ora stanno trascinando al ribasso i principali indici.

Il gruppo, che comprende Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta e Tesla, si avvia verso il peggior trimestre dalla fine del 2022.

L'inversione di tendenza di questi leader di mercato ha sollevato interrogativi sulla loro attuale valutazione: sono ancora troppo costosi o, dopo mesi di ribassi, stanno finalmente diventando interessanti?

Un trimestre doloroso per i giganti.

L' indice Bloomberg Magnificent 7 Total Return è sceso del 16% quest'anno, perdendo oltre il 20% dai massimi di dicembre.

Contemporaneamente, il Nasdaq 100, fortemente orientato al settore tecnologico, è sceso di oltre il 12% dal suo picco ed è entrato ufficialmente in fase di correzione. L'indice è ora in calo del 7,3% da inizio anno.

Tra le peggiori performance si segnala quella di Tesla, che nel 2025 ha perso il 44%, mentre Alphabet, Apple e Nvidia sono tutte in calo di oltre il 14%.

Amazon e Microsoft sono in calo rispettivamente del 12% e del 9%. Persino Meta, che all'inizio dell'anno era in rialzo fino al 26%, ora è leggermente negativa da inizio anno, con un calo dello 0,5%.

L'importanza dei Magnificent 7 sull'S&P 500 non può essere sottovalutata. Complessivamente, questi titoli rappresentano circa il 30% della capitalizzazione di mercato dell'indice, amplificando l'impatto delle loro flessioni.

Goldman Sachs ha recentemente rivisto al ribasso il suo obiettivo per l'S&P 500, portandolo da 6.500 a 6.200, citando come motivo principale il freno esercitato dai grandi titoli tecnologici.

Oltre la metà delle perdite dell'S&P 500 quest'anno sono riconducibili al calo di questi sette titoli.

Perché la svendita si è accelerata

Diversi fattori hanno contribuito al forte calo delle valutazioni.

Le crescenti preoccupazioni per un rallentamento dell'economia statunitense e la continua incertezza sulle politiche commerciali del presidente Trump hanno pesato sul sentiment.

Anche gli investitori nel settore tecnologico hanno iniziato a chiedersi se i miliardi di dollari investiti nell'intelligenza artificiale produrranno i rendimenti necessari a giustificare le elevate valutazioni del settore.

La maggior parte di loro ha ridotto attivamente l'esposizione a questi titoli tecnologici a grande capitalizzazione dopo due anni di sovraperformance, orientandosi verso investimenti più ampi sul mercato.

L'indice S&P 500 a ponderazione uguale sta sovraperformando la versione ponderata per capitalizzazione di mercato di 4 punti percentuali da inizio anno. Tutte le evidenze indicano che la pressione di vendita è concentrata sui titoli più grandi.

L'Ark Innovation ETF di Cathie Wood ha recentemente venduto azioni Meta per la prima volta in quasi un anno, il che dimostra che anche gli investitori più ottimisti stanno rivalutando il rischio nel settore.

Mentre Wood sta investendo in titoli come Tesla e azioni legate alle criptovalute, come Coinbase, il quadro generale riflette come gli investitori si stiano allontanando dai titoli tecnologici a grande capitalizzazione dopo due anni di guadagni eccezionali.

Gli analisti stanno anche abbassando i target di prezzo dei titoli delle Magnificent 7.

Valutazioni: ancora elevate o finalmente ragionevoli?

Nonostante i cali, le valutazioni delle Magnificent 7 sono contrastanti.

Secondo Bloomberg, in media il gruppo continua a scambiare a 26 volte gli utili previsti.

Si tratta di un calo rispetto ai recenti picchi, ma comunque ben al di sopra dei minimi del 2018 e del 2022, quando si verificarono correzioni simili. Allora, le valutazioni scesero a circa 19 volte gli utili futuri.

Alcuni titoli del gruppo sono ancora scambiati a livelli elevati.

Tesla, ad esempio, rimane costosa anche dopo il suo forte calo, con un rapporto prezzo/utili di 82 volte gli utili previsti.

Apple viene scambiata a 29 volte gli utili, mentre Alphabet, la più economica del gruppo, viene scambiata a 18 volte gli utili futuri, un valore comunque superiore al minimo del 2022.

Il mercato è diviso. Alcuni investitori vedono il recente calo come un'opportunità di acquisto, mentre altri avvertono che sono possibili ulteriori ribassi.

Secondo alcuni analisti, per una ripresa del mercato più ampio, è necessario che le Magnificent 7 si stabilizzino e partecipino. Senza di loro, il peso della loro capitalizzazione di mercato potrebbe mantenere gli indici sotto pressione.

Sovravvalutato o sottovalutato?

Al di là dei titoli che parlano di crollo dei prezzi azionari, ci sono segnali che le valutazioni di alcune parti del gruppo stanno iniziando a riposizionarsi su livelli più interessanti.

Google, Amazon e Nvidia ora scambiano a valori inferiori ai tassi di crescita degli utili previsti.

Ciò significa che il loro rapporto prezzo/utili/crescita (PEG) è inferiore a 1, un livello generalmente considerato sottovalutato.

Per le grandi aziende tecnologiche, questo è insolito e suggerisce che il mercato sta sottovalutando eccessivamente il loro potenziale futuro.

In parole più semplici, queste aziende sono valutate come se non riuscissero a realizzare la crescita prevista, nonostante i solidi fondamentali.

È raro che aziende di queste dimensioni abbiano un rapporto PEG inferiore a 1, e ciò potrebbe indicare che almeno una parte della svendita è stata eccessiva.

Meta, Microsoft e Apple sono più difficili da valutare.

Le loro valutazioni dipendono maggiormente dalle revisioni degli utili futuri, e l'attuale incertezza macroeconomica rende queste proiezioni nebulose.

Tesla, nel frattempo, si distingue. La sua elevata valutazione, i bassi margini e i rischi unici – tra cui la dipendenza dalla visione e dalla leadership di Elon Musk – la rendono la più volatile e speculativa del gruppo.

La domanda che ora si pongono gli investitori è se questi colossi tecnologici stiano semplicemente correggendo dopo anni di sovraperformance o se il mercato stia iniziando a rivalutare fondamentalmente le ipotesi di crescita e redditività alla base di questi nomi.

Sebbene sia improbabile che il dominio a lungo termine di queste aziende svanisca da un giorno all'altro, la recente svendita suggerisce che i mercati sono meno disposti a tollerare valutazioni elevate senza una concreta generazione di utili.