Berenberg rimane ottimista su Diageo e Pernod Ricard nonostante le imminenti tariffe statunitensi del 200%: ecco perché.

I produttori europei di superalcolici si stanno preparando alle potenziali conseguenze delle nuove tariffe statunitensi, che potrebbero rappresentare una seria sfida per le loro attività.

Tuttavia, sebbene gli analisti di Berenberg riconoscano i rischi, sostengono che le aziende leader del settore rimangono in una posizione solida per superare la tempesta.

Hanno affermato che, sebbene i dazi proposti potrebbero avere un impatto significativo, i principali produttori di superalcolici hanno già tenuto conto di gran parte del potenziale svantaggio.

"I grandi produttori di alcolici in Europa sono in una posizione solida per affrontare i dazi statunitensi, anche se rappresentano una seria preoccupazione", affermano gli analisti di Berenberg Javier Lastra e Craig Sinclair in una nota.

"Le azioni del settore alcolici sono scese a livelli che già scontano scenari piuttosto negativi", hanno affermato, aggiungendo che Diageo e Pernod Ricard offrono i profili più interessanti in questo contesto.

"Tuttavia, la minaccia dei dazi non va sottovalutata, poiché un dazio del 200% potrebbe praticamente distruggere un'attività di importazione di alcolici", hanno aggiunto gli analisti.

La possibilità di un dazio del 200% sulle importazioni di alcolici europei, recentemente ventilata dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump, ha scosso il mercato.

La minaccia di Trump è arrivata come contromisura all'aumento tariffario previsto dall'Unione Europea sul whisky americano e altri prodotti.

Azioni del settore alcolici sotto pressione, birra e bibite relativamente protette.

Dopo l'annuncio di Trump, le azioni delle principali aziende europee di bevande hanno subito una pressione immediata.

I gruppi francesi di alcolici Pernod Ricard e Rémy Cointreau hanno registrato cali, mentre anche il produttore italiano di bevande Davide Campari ha subito un duro colpo.

Il colosso del lusso LVMH, proprietario di Moët & Chandon e Hennessy, così come la multinazionale britannica Diageo, hanno registrato cali più modesti.

Gli analisti di Berenberg hanno osservato che i settori della birra e delle bevande analcoliche sono relativamente immuni dall'impatto dei dazi.

A differenza del settore degli alcolici, questi settori tendono a riprendersi più rapidamente dalle flessioni cicliche.

Di conseguenza, la scelta principale della banca tra i produttori di birra è Heineken, mentre vede anche un potenziale di crescita per AB InBev e Molson Coors.

Nel settore delle bevande analcoliche, Coca-Cola Hellenic si è distinta, ottenendo un rating di acquisto dalla società.

L'incertezza tariffaria rappresenta un fattore di rischio per Diageo (DGE), ma i benefici superano i rischi.

Mercoledì, Berenberg ha iniziato la copertura di Diageo con un rating di acquisto e un prezzo obiettivo di 23,72 GBP, un potenziale di crescita superiore al 15% rispetto al prezzo delle azioni di mercoledì.

L'analisi dell'azienda suggerisce che il recente calo del titolo – oltre il 5% nell'ultimo mese – rappresenta un interessante punto di ingresso per gli investitori.

Nonostante le preoccupazioni per l'aumento dei rendimenti dei titoli di stato statunitensi e le incertezze commerciali, la forte presenza globale di Diageo e il superiore ritorno sul capitale investito (ROIC) giustificano il suo premio di valutazione rispetto a concorrenti come Pernod Ricard.

Il rapporto ha inoltre esaminato le problematiche relative ai dazi, riconoscendole come sfide significative ma non insormontabili per Diageo.

Gli analisti di Berenberg considerano l'incertezza sulle tariffe un fattore di rischio, ma ritengono che i potenziali guadagni per gli investitori nelle azioni Diageo superino queste preoccupazioni in questa fase.

La valutazione di Pernod Ricard è convincente nonostante l'incertezza sui dazi.

Berenberg ha inoltre avviato la copertura di Pernod Ricard (EPA:PERP) SA (RI:FP) (OTC: PDRDY) con un rating di acquisto e un prezzo obiettivo di 114,00 EUR.

La decisione segue la recente revoca da parte dell'azienda delle previsioni a medio termine di una crescita media del fatturato del 4-7% nei risultati del primo semestre dell'esercizio fiscale 2025, una mossa ripresa dal concorrente Diageo e descritta da alcuni analisti come un "evento di chiarimento".

Berenberg osserva che l'attuale valutazione di Pernod Ricard riflette già una parte sostanziale dei rischi tariffari.

L'azienda suggerisce che qualsiasi risoluzione sulle tariffe potrebbe contribuire a riportare il titolo a una valutazione più tipica nel breve termine.

Attualmente, Pernod Ricard viene scambiata a un multiplo EV/EBITA per l'esercizio 2026 stimato di 12,0 volte, o 12,9 volte considerando gli impatti legati ai dazi doganali, inferiore alla media storica ventennale di 14,0 volte.

Nonostante la persistente incertezza sulle politiche commerciali, Berenberg ritiene la valutazione di Pernod Ricard interessante.

Considerato che gran parte del rischio tariffario è già incorporato nel prezzo delle azioni, l'azienda ritiene che il titolo offra un interessante rapporto rischio-rendimento agli investitori.

Attenzione per Davide Campari-Milano a causa della dipendenza dai mercati internazionali

Nel frattempo, Berenberg ha avviato una valutazione di "Hold" su Davide Campari-Milano, fissando un prezzo obiettivo di €6,30.

L'azienda rimane cauta sulle prospettive di Campari a causa della sua dipendenza dai principali mercati internazionali.

Con circa il 25% del fatturato netto a rischio a causa dei dazi commerciali, Campari potrebbe affrontare difficoltà se venissero imposti nuovi dazi.

Tuttavia, gli analisti sottolineano anche che, se le tensioni commerciali si allentassero, l'azienda potrebbe beneficiare di una sostanziale rivalutazione.

Le preoccupazioni tariffarie incombono, ma il settore rimane attraente.

Sebbene i dazi proposti rimangano un fattore di rischio significativo, gli analisti di Berenberg suggeriscono agli investitori di non reagire in modo eccessivo.

Grandi produttori di superalcolici come Diageo e Pernod Ricard hanno diversificato le proprie attività e vantano una vasta presenza globale che consente loro di mitigare le potenziali perdite.

Nonostante ciò, gli analisti avvertono che un dazio del 200% potrebbe essere devastante per alcune imprese dipendenti dalle importazioni, rendendolo una questione fondamentale da monitorare.

Il rapporto di Berenberg sottolinea l'importanza di monitorare i negoziati commerciali in corso tra Stati Uniti e UE.

Se alla fine verranno imposti dazi, le aziende con una forte esposizione al mercato statunitense potrebbero dover adattarsi spostando la produzione o esplorando flussi di entrate alternativi.

Fino ad allora, il settore rimarrà un mix di rischi e opportunità, con le aziende ben posizionate che probabilmente ne usciranno rafforzate a lungo termine.