Ecco perché i titoli di private equity stanno crollando

La scorsa settimana la maggior parte delle azioni americane è crollata, poiché le preoccupazioni sui dazi di Donald Trump hanno provocato onde d'urto sul mercato finanziario. I titoli tecnologici sono stati tra i principali perdenti, poiché la questione dei dazi ha coinciso con le preoccupazioni sul settore dell'intelligenza artificiale.

Anche le azioni di private equity sono state tra le peggiori performance dell'indice S&P 500. Questo articolo esplora le ragioni del crollo di queste azioni e se sia sicuro acquistare a prezzi ribassati.

Le azioni di private equity sono crollate.

Le principali società del settore del private equity sono crollate la scorsa settimana in seguito alla reazione del mercato ai dazi di "Liberation Day" di Donald Trump. Il prezzo delle azioni di Apollo Global Management (APO) è precipitato del 21%, rendendola una delle dieci peggiori performance dell'indice S&P 500 della settimana.

Il prezzo delle azioni KKR è sceso del 20,7%, mentre Blackstone ha registrato un calo del 13%. Anche altre società del settore, come Carlyle, Ares Management e Blue Owl Capital, hanno subito perdite a doppia cifra.

Le società in portafoglio saranno esposte ai rischi tariffari.

La prima ragione principale del crollo delle azioni di private equity sono le tariffe del Giorno della Liberazione annunciate mercoledì da Trump. Le sue tariffe includono un tasso minimo globale del 10%, con alcuni paesi che vedono tassi superiori al 50%.

Questi dazi colpiranno in larga misura la maggior parte delle aziende, indipendentemente dal fatto che operino negli Stati Uniti o meno. Ciò include anche le aziende di proprietà di queste società di private equity.

Tuttavia, l'impatto diretto dei dazi su queste società di private equity sarà limitato a causa del loro modello di business. La maggior parte di queste aziende genera la maggior parte dei propri ricavi dagli asset in gestione.

Ad esempio, Blackstone ha guadagnato 1,648 miliardi di dollari da commissioni di gestione e consulenza nel quarto trimestre. Successivamente ha incassato 240 milioni di dollari di commissioni di incentivo, rappresentando una parte minore della sua attività.

Tuttavia, una recessione può comunque esporre queste società a rischi, dato che sono diventate attori di primo piano nel settore del credito privato. Nel credito privato, queste aziende forniscono prestiti a società di diversi settori. Il rischio si concretizza quando questi beneficiari falliscono durante una recessione.

Difficoltà di uscita

Un altro motivo del crollo delle azioni di private equity è che le condizioni di mercato attuali non sono ideali per le uscite. Un'uscita è una situazione in cui le società di private equity realizzano i loro investimenti. Questo avviene tipicamente attraverso offerte pubbliche iniziali (IPO) e vendite.

Le società di private equity detengono ora oltre 29.000 aziende per un valore di 3,6 trilioni di dollari, dalle quali sperano di uscire, un'impresa difficile in un periodo di rischi elevati.

La loro speranza era che l'amministrazione Trump avrebbe inaugurato un periodo di deregolamentazione e bassa inflazione, che avrebbe stimolato una maggiore attività, cosa che non è avvenuta.

È sicuro acquistare azioni di private equity in calo?

Il crollo in corso del mercato azionario ha colpito le società del settore del private equity. Tuttavia, ci sono possibilità che queste società si riprendano una volta che il mercato uscirà dalla zona di paura.

Una possibile ragione è che queste aziende ora dispongono di 2,8 trilioni di dollari di liquidità inutilizzata, una cifra che si riferisce a denaro raccolto ma non speso. A causa delle valutazioni di mercato, è diventato difficile per queste aziende acquisire altre imprese. Pertanto, queste aziende potrebbero sfruttare il calo per acquistare buone società a un prezzo inferiore. In una nota, un analista di Hamilton Lane ha dichiarato:

“La storia dimostra chiaramente che questi sono i periodi in cui i mercati privati, in particolare il private equity, sovraperformano maggiormente.”

Inoltre, queste società di private equity operano nel settore da decenni. Hanno già affrontato condizioni di mercato peggiori, anche durante la pandemia e la crisi finanziaria globale.