Le deboli previsioni per il secondo trimestre penalizzano le azioni Intel; gli analisti citano i dazi e la riduzione della quota di mercato come rischi persistenti.

Intel Corp (NASDAQ: INTC) ha previsto ricavi e profitti inferiori alle attese per il secondo trimestre, turbando gli investitori durante la prima relazione sugli utili del nuovo CEO Lip-Bu Tan.

L'annuncio arriva in un contesto di crescenti tensioni commerciali tra Cina e Stati Uniti e di crescente incertezza sulla domanda globale di semiconduttori, che secondo l'azienda potrebbe innescare un rallentamento economico più ampio.

Le azioni del produttore di chip statunitense sono scese del 5,82% nelle contrattazioni pre-mercato a seguito delle previsioni negative, mentre Wall Street ha digerito la duplice sfida della domanda in calo e dell'incertezza geopolitica.

Gli acquisti incentivati dai dazi sostengono il primo trimestre, ma offuscano le prospettive del secondo.

Nel primo trimestre, Intel ha registrato vendite superiori alle aspettative, un risultato che il CFO David Zinsner ha attribuito alla corsa all'acquisto di chip da parte dei clienti prima di potenziali aumenti di prezzo dovuti ai dazi.

“Assisteremo certamente a un aumento dei costi e riteniamo prudente anticipare una contrazione”, ha dichiarato Zinsner agli analisti durante una conference call post-risultati.

“Il rischio maggiore che vediamo è l'impatto di una potenziale riduzione degli investimenti e della spesa.”

Le previsioni di Intel per il trimestre di giugno sono state più ampie del solito, a riflettere un contesto di elevata incertezza caratterizzato da politiche commerciali in continua evoluzione e da un sentiment dei consumatori volatile.

L'azienda ha avvertito che, sebbene i prezzi dei chip rimangano esenti dai dazi statunitensi, le misure di ritorsione della Cina – il suo mercato più grande – potrebbero comportare dazi dell'85% o superiori sui chip di fabbricazione statunitense.

I chip più vecchi registrano un'impennata della domanda a causa delle incertezze economiche.

Sebbene le vendite di nuovi chip rimangano sotto pressione, Intel ha registrato un forte aumento della domanda di processori di vecchia generazione, in particolare nei mercati dei personal computer e dei server.

Michelle Johnston Holthaus, responsabile della divisione client e data center di Intel, ha dichiarato che i clienti stavano optando per chip di vecchia generazione come copertura contro le incerte condizioni economiche.

“Le preoccupazioni macroeconomiche e i dazi stanno spingendo tutti a coprirsi le spalle”, ha detto Holthaus.

“Stiamo riscontrando una forte domanda di componenti di vecchia generazione sia nel segmento clienti che in quello dei data center.”

Tale domanda potrebbe offrire una boccata d'ossigeno a breve termine, ma potrebbe anche ritardare l'adozione dei prossimi chip di Intel incentrati sull'intelligenza artificiale, progettati per i PC di nuova generazione.

Gli analisti lodano i tagli ai costi, ma segnalano le difficoltà dovute ai dazi.

Nonostante le previsioni negative, Intel ha ricevuto alcuni elogi per la sua aggressiva strategia di riduzione dei costi.

L'azienda sta riducendo le spese in conto capitale e tagliando le spese operative in marketing e ricerca e sviluppo.

“Sebbene apprezziamo gli sforzi intensificati per la riduzione dei costi, la perdita di quote di mercato rimane un problema, mentre la prevista accelerazione della produzione di Intel 18A nella seconda metà dell'anno sarà cruciale”, ha scritto Angelo Zino, analista di CFRA Research.

"Riteniamo che Intel si trovi in una posizione difficile, poiché le pressioni competitive nei mercati dei PC e dei server non fanno che intensificarsi, e a nostro avviso l'azienda non dispone delle offerte adeguate per competere con successo."

Altri analisti hanno espresso riserve simili:

JP Morgan ha mantenuto il rating "underweight" con un obiettivo di prezzo di 20 dollari, prevedendo una performance stagionale più debole nella seconda metà dell'anno a causa delle persistenti difficoltà derivanti dai dazi e dall'incertezza commerciale.

Morgan Stanley, che valuta il titolo "peso uguale" con un obiettivo di prezzo di 23 dollari, ha osservato che, sebbene Intel si sia concentrata sul progresso della tecnologia di processo, non ha ancora affrontato le carenze più profonde dei suoi prodotti.

L'azienda ha suggerito che Intel potrebbe trarre beneficio da un approccio più equilibrato che includa sia miglioramenti nella produzione che innovazione nella progettazione, come praticato da concorrenti come TSMC.

Evercore ISI, anch'essa con un target price di 23 dollari, ha affermato che il nuovo CEO ha avuto un buon inizio, ma deve ancora affrontare significative sfide operative.

"Il nuovo CEO ha molto lavoro da fare; sembra che abbia iniziato con il piede giusto, ma noi rimaniamo in attesa e potremmo essere più costruttivi con prove di esecuzione e miglioramento della quota di mercato", ha dichiarato la società di intermediazione.

Licenziamenti Intel: cosa dicono gli analisti sulla ristrutturazione?

Un altro sviluppo chiave è stato l'annuncio di Intel sui licenziamenti.

Sebbene l'azienda abbia confermato che eliminerà alcuni livelli di management, non ha fornito cifre specifiche sui tagli di posti di lavoro.

Questo ha fatto seguito a un articolo di Bloomberg che suggeriva che Intel potrebbe tagliare oltre il 20% della sua forza lavoro.

I licenziamenti fanno parte di una più ampia strategia di riduzione dei costi.

Intel ha ridotto di 500 milioni di dollari l'obiettivo di spesa operativa per quest'anno e prevede ulteriori risparmi per un miliardo di dollari il prossimo anno.

Tuttavia, la mossa ha fatto ben poco per rassicurare gli investitori sulla sfida più profonda dell'azienda: difendere e riconquistare quote di mercato da concorrenti come AMD e Nvidia.

"I mercati principali di INTC, ovvero PC e server tradizionali, sembrano aver esaurito la crescita. I dazi stanno esercitando una pressione aggiuntiva sui PC... Prevediamo una continua perdita di quota di mercato delle CPU per server quest'anno. IFS [la divisione di produzione di chip di Intel] rimane non redditizia nel prossimo futuro. La direzione si concentra nel breve termine sulla ristrutturazione/razionalizzazione. Rimaniamo in attesa," ha scritto l'analista di Oppenheimer Rick Schafer in una nota di ricerca.

Schafer ha un rating di "Perform" sulle azioni Intel, senza prezzo obiettivo.

I rischi di una guerra commerciale aggravano le preoccupazioni macroeconomiche.

Ad aggravare la situazione si aggiunge il contesto economico più ampio, in cui crescono i timori di una recessione.

Zinsner ha avvertito che "le politiche commerciali fluide negli Stati Uniti e altrove" hanno aumentato la probabilità di un rallentamento, osservando che i maggiori costi di input derivanti dai dazi probabilmente peseranno sui margini di Intel.

L'azienda sperava di trarre beneficio da una ripresa del mercato dei PC più avanti quest'anno, trainata dall'adozione dell'intelligenza artificiale e da un nuovo ciclo di Microsoft Windows.

Tuttavia, gli analisti affermano che l'attenzione sui chip più economici potrebbe far deragliare questi piani.

“In un clima economico incerto, 'abbastanza buono' batte l'avanguardia”, ha affermato Michael Ashley Schulman, CIO di Running Point Capital. “È un segnale macroeconomico che non dovrebbe essere ignorato”.

Le prospettive a breve termine di Intel dipendono dalla capacità di superare con successo le turbolenze delle politiche commerciali, di riconquistare la competitività dei prodotti e di attuare un delicato processo di riorganizzazione sotto la nuova leadership.

Per ora, l'incertezza rimane il tema dominante.